1月12日開始國際國內銅價走出快速跳水行情，倫銅從6096美元/噸3天便下跌到最低5353美元/噸一帶，滬銅從44100元/噸下跌至最低點39820元/噸，三天下跌將近10%。這種快速下跌在倫銅歷史上也是比較少見的。

　　從技術上看目前倫銅熊市格局已經形成，大的趨勢短期難以扭轉，順勢下跌幾乎成為今后幾個月的主要方向，盡管期間也許有較強反彈，但都無法扭轉熊市下跌的命運。況且目前倫銅已經成為商品下跌中的最后一塊堡壘，一旦下跌，補跌的空間依然較大。從技術上看倫銅在向下破位之后，下方的主要支撐將在5000美元/噸，而本次銅市熊市終點預計在4000美元/噸。

       行情演化的起因和過程

　　實際上倫銅從2014年就盡顯疲態(tài)，去年3月份倫銅一度出現(xiàn)破位下跌格局，但當時大跌之后沒有延續(xù)成持續(xù)熊市，而是出現(xiàn)快速反彈。國內銅期貨是我國最早的期貨品種，平穩(wěn)健康運行20多年，是目前對外盤影響最大的品種，也是最有定價權的品種。因在外盤大跌的情況下，國內多頭采取了逆勢抄底的做法，從而使得國內市場大跌之后迅速反彈，穩(wěn)住了市場，并將倫銅從向下破位即將走熊的泥沼中解脫出來，進而延緩了國際銅價的下跌步伐。

　　但隨著國內經濟走勢逐漸走弱，國內銅需求也逐漸轉弱，加上美元指數(shù)2014年5月之后逐步上升，從78.91逐步上升到現(xiàn)在的92.50一帶，美元指數(shù)的大幅拉升，加速了以美元計價的大宗商品下跌的步伐。如石油從2014年6月份的106美元/桶下跌至目前的45美元一桶，黃金從2014年6月的1320美元/盎司跌至目前的1220美元/盎司，白銀從21美元/盎司跌至15美元/盎司。倫敦其他有色品種的交易重心也在逐漸下移，在各種金屬比價效應的影響下，倫銅從9月份開始再度走弱，盡顯疲態(tài)。加之在內外環(huán)境持續(xù)走弱的條件下，國內多頭主力逐漸放棄了逆勢抄底的思路，從而造成國內國際銅價持續(xù)加速下跌，向下破位局面形成，從而出現(xiàn)了近幾天的暴跌局面。

　　目前作為國際有重要影響的期貨品種，目前倫銅將繼黃金、白銀、石油之后，成為最后一個被推倒的主力品種。2015年銅價將向何處去？可以從以下幾方面來分析。

　　經濟增速放緩造成銅消費不足

　　世界銀行1月13日預測，2015年全球經濟將增長3%，低于去年6月預測的3.4%；2016年全球GDP增長將達到3.3%，低于去年6月預測的3.5%。中國的銅需求占到全球的45%，對國際銅價影響逐步加大。國家統(tǒng)計局公布顯示，中國去年12月份生產者價格指數(shù)(PPI)較去年同期下降3.3%，為連續(xù)第34個月下滑。

　　來自彭博的研究數(shù)據(jù)顯示，2015年中國經濟預期增長或將由去年的7.4%放緩至7%，如果預言成真，這將是1990年以來的最低增速。在此背景下，銅等大宗商品價格受到沖擊并不令人意外。

　　銅供應出現(xiàn)過剩

　　從行業(yè)面來看，隨著冶煉產能的釋放，銅精礦的過剩將轉為精銅的實質過剩，2015年銅的供應壓力較大。國際銅業(yè)研究組織(ICSG)去年12月曾表示，2015年全球精煉銅供應可能過剩39萬噸，結束之前連續(xù)五年供應短缺的局面。

　　ICSG稱，造成供應過剩的原因在于中國和歐洲需求減少，而礦廠擴產和新礦項目投產導致產量增加。高盛集團指出，一季度LME銅庫存增加的預期將繼續(xù)打壓價格，銅價仍有嚴重下行的風險。

　　美元指數(shù)強勢明顯

　　2014 年美元指數(shù)大幅走強并創(chuàng)出五年以來的新高，因全球主要經濟體表現(xiàn)出美國經濟一枝獨秀的特點，市場預期美聯(lián)儲將提前加息，而歐元區(qū)和日本央行還在實施貨幣寬松政策來擺脫經濟下滑陰影，這推動美元指數(shù)在7 月份后一路飆升，從79.8 升至目前的92.50.

　　美元指數(shù)曾在2008、2009和2010年上攻90關口無疾而終后乏力回落，而目前實現(xiàn)有效突破，并且基本持穩(wěn)于90整數(shù)關口。中長期來看，美元指數(shù)將夯實90關口。隨著全球經濟漸趨分化，尤其是以歐元區(qū)和日本為首的發(fā)達經濟體，未來將陷于經濟低迷周期，預計這些地區(qū)還將維持寬松貨幣政策，甚至加大寬松力度，而與收緊的美國貨幣政策形成鮮明對比，美元指數(shù)將受力上行。

　　商品價格短期難有起色

　　目前國際黃金市場依然處于低抗性下跌的格局之中，但2011年以來的熊市格局依然沒有結束，仍有下跌空間。國際原油雖然跌至45美元/桶，但目前還沒有任何止跌跡象，下方主要支撐位在40美元/桶，而2008年經濟危機時的最低點35美元/桶一帶可能成為本輪快速下跌的目標位，2015年國際原油依然呈現(xiàn)下跌走勢，但可能逐步趨緩，特別是40美元之下將會引發(fā)大量投機性的買盤，下跌之后底部震蕩的可能性較大。

　　綜合以上分析，2015年隨著美元指數(shù)的持續(xù)走高，繼續(xù)對以美元結算的大宗商品構成明顯的利空因素，加之我國及世界經濟走勢趨緩，進一步導致銅需求減少，從而導致國際銅市場出現(xiàn)過剩。另外隨著有色金屬的持續(xù)下滑，黑色金屬價格尋底，石油和黃金的熊市仍未結束影響，將會對金屬銅起到一定的向下帶動作用。從技術上看目前倫銅熊市格局已經形成，大的趨勢短期難以扭轉，順勢下跌幾乎成為今后幾個月的主要方向，盡管期間也許有較強反彈，但都無法扭轉熊市下跌的命運。況且目前倫銅已經成為商品下跌中的最后一塊堡壘，一旦下跌，補跌的空間依然較大。從技術上看倫銅在向下破位之后，下方的主要支撐將在5000美元/噸，而本次銅市熊市終點預計在4000美元/噸。