近期，白銀市場價(jià)格波動(dòng)劇烈，月初COMEX銀價(jià)曾創(chuàng)下了單日波幅17%的歷史之最，市場走勢(shì)撲朔迷離。筆者認(rèn)為，12月1日的探底回升走勢(shì)實(shí)際上已經(jīng)確立了一輪價(jià)格反彈行情。從近期的幾個(gè)主要方面分析，銀價(jià)短期內(nèi)依然存在繼續(xù)上行的空間。

　　股市避險(xiǎn)需求將持續(xù)為銀價(jià)提供利好

       近期，白銀等貴金屬價(jià)格反彈的主要支撐因素是全球股市的低迷狀況。歐洲方面，由于希臘總統(tǒng)宣布提前兩個(gè)月進(jìn)行總統(tǒng)選舉，令市場擔(dān)憂其政治的不穩(wěn)定及未能及時(shí)兌現(xiàn)歐元區(qū)提出的財(cái)政改革目標(biāo)，可能引發(fā)新一輪歐元區(qū)內(nèi)部的債務(wù)危機(jī)和財(cái)政、貨幣方面的混亂局面，拖累經(jīng)濟(jì)增長。希臘股市兩日跌幅超20%，德國、法國等核心國家的股市也出現(xiàn)較大跌幅。美國股市，周三晚間道瓊斯工業(yè)指數(shù)大跌268點(diǎn)，擊穿過去一個(gè)月低點(diǎn)并形成了短期的頭部形態(tài)。

　　歐美股市的調(diào)整，令已經(jīng)持續(xù)下跌數(shù)月的貴金屬受到追捧。國內(nèi)方面，大幅下挫的通脹數(shù)據(jù)，令市場對(duì)央行采取降準(zhǔn)或降息等貨幣寬松政策的預(yù)期快速抬頭。近期股市的調(diào)整，也令白銀獲得較高的避險(xiǎn)溢價(jià)。本輪股市的調(diào)整具有全球共振的特點(diǎn)，且可能持續(xù)一段時(shí)間，因此從股市流出的資金可能為銀價(jià)反彈提供持續(xù)動(dòng)力。

　　美聯(lián)儲(chǔ)利率決策仍將保守

　　對(duì)于白銀多頭而言，短期最大的威脅是美聯(lián)儲(chǔ)FOMC會(huì)議。從目前美國通脹水平和經(jīng)濟(jì)情況觀察，美聯(lián)儲(chǔ)本次會(huì)議的態(tài)度可能仍將偏向保守。

　　通脹應(yīng)當(dāng)是美聯(lián)儲(chǔ)最為擔(dān)憂的一個(gè)因素。8—10月，美國的CPI同比增速持續(xù)居于1.7%的低位，與美聯(lián)儲(chǔ)通脹目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。近期美國國內(nèi)原油和汽油價(jià)格持續(xù)暴跌，更使得其未來數(shù)月的經(jīng)濟(jì)前景堪憂。同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)在四季度是否可以穩(wěn)固也依然存疑。11月下旬以來，暴風(fēng)雪橫掃美國大半國土，對(duì)經(jīng)濟(jì)和生產(chǎn)造成一定破壞。如果在此時(shí)透露加息信號(hào)，可能會(huì)對(duì)私人投資等方面產(chǎn)生不利影響，使得量化寬松的刺激效果受到損害。

　　因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)本次利率會(huì)議不會(huì)向市場傳達(dá)鷹派信號(hào)，即去掉維持低利率“相當(dāng)長一段時(shí)間”的措辭。

　　由于白銀價(jià)格具有高度的投機(jī)屬性，資金的流向?qū)︺y價(jià)起著決定性的影響。從持倉變動(dòng)和技術(shù)指標(biāo)觀察，白銀價(jià)格短期仍然有較好的反彈機(jī)會(huì)。

　　截至12月2日當(dāng)周，COMEX白銀非商業(yè)凈多頭為21591手，已經(jīng)連續(xù)五周增加，市場多頭氛圍漸濃。滬銀始自7月的下跌行情基本宣告結(jié)束，空頭已無力控制盤面。本輪行情的特點(diǎn)是“增倉下跌、減倉上漲”。年底臨近，投資基金等機(jī)構(gòu)出于年底結(jié)清頭寸等原因，開始陸續(xù)撤出，這可能在短期給予多頭一定的反彈時(shí)間。

　　技術(shù)指標(biāo)方面，累積能量線一度回到8月水平，顯示動(dòng)能充足。短期均線呈現(xiàn)多頭排列，價(jià)格逼近60日均線，整理幾日后有望進(jìn)一步突破站穩(wěn)。

　　綜合分析，盡管白銀價(jià)格長期依舊處于熊市格局之中，但上述利多因素亦應(yīng)引起投資者重視。