本報(bào)實(shí)習(xí)記者 張利靜

　　周二，期指沖高回落，觸及5日均線后延續(xù)前期低迷走勢(shì)并向下?lián)羝剖站€，大盤連續(xù)第三個(gè)交易日小幅下挫，且盤中低點(diǎn)均破前一交易日記錄。截至收盤，股指期貨1410合約下跌0.64%，跌幅近16點(diǎn)。部分分析人士認(rèn)為，盤面短期調(diào)整跡象明顯。

　　但令多頭欣慰的是，昨日期指下跌形態(tài)并不流暢，恰好反映了目前的強(qiáng)勢(shì)氛圍。某大型證券期指研究員陳先生告訴記者，周二市場(chǎng)并未出現(xiàn)將步入中期調(diào)整的特征，譬如沒(méi)有出現(xiàn)高位中陰線，也沒(méi)有出現(xiàn)持續(xù)快速下挫，說(shuō)明后市仍有望挑戰(zhàn)并突破2400點(diǎn)關(guān)口。

　　不過(guò)，他也指出，市場(chǎng)對(duì)一些利好的反應(yīng)已經(jīng)不再?gòu)?qiáng)烈，譬如周二央行再度下調(diào)了正回購(gòu)利率，這相當(dāng)于小幅實(shí)質(zhì)性降息，理論上其將對(duì)市場(chǎng)形成正面刺激，但市場(chǎng)似乎對(duì)這一利好視而不見(jiàn)?！斑@說(shuō)明本輪行情已經(jīng)進(jìn)入到了后期，預(yù)計(jì)突破2400點(diǎn)之后市場(chǎng)的調(diào)整壓力將會(huì)更大?！?/p>

　　對(duì)于期指短期調(diào)整壓力加大的觀點(diǎn)，銀建期貨張皓表示認(rèn)同。他說(shuō)，在三季度GDP下降概率較大，以及大規(guī)模刺激政策出現(xiàn)概率較小背景下，前期市場(chǎng)持續(xù)上漲難免引發(fā)市場(chǎng)回調(diào)的不安情緒，前期股指多次上攻2470點(diǎn)未果也證明當(dāng)前資金對(duì)于10月行情沒(méi)有足夠信心。

　　美爾雅期貨金融分析師王黛絲表示，對(duì)于主力合約IF1410，多空主力對(duì)此月份興趣平淡，較早就開(kāi)始減倉(cāng)，提前轉(zhuǎn)向部署下一合約；從期指總持倉(cāng)來(lái)看，9月24日大漲之時(shí)積累至頂峰的持倉(cāng)，目前已減少至17萬(wàn)手的水平。在這一過(guò)程中，多頭無(wú)心戀戰(zhàn)，減倉(cāng)力度較大；目前多空雙方爭(zhēng)奪20日均線期間，空頭又出現(xiàn)乏力，昨日多頭減倉(cāng)17.1%，主力空頭減倉(cāng)18.5%，前一日這一數(shù)據(jù)分別為9.4%和11.7%，凈持倉(cāng)變動(dòng)重新轉(zhuǎn)正，多頭重新開(kāi)始占優(yōu)?！敖酉聛?lái)多空繼續(xù)減倉(cāng)的空間已沒(méi)有多少，多空雙方對(duì)20日均線的爭(zhēng)奪也需要更多持倉(cāng)量的配合。”

　　資金對(duì)期指市場(chǎng)的信心從成交數(shù)據(jù)上可見(jiàn)一斑。成交數(shù)據(jù)顯示，9月中旬以來(lái)，上證成交總體呈回落走勢(shì)。對(duì)此，中航期貨期指研究員章孜海認(rèn)為，這主要有三方面原因：一是滬港通在即，部分資金利好兌現(xiàn)出場(chǎng)；二是創(chuàng)業(yè)板和中小板出現(xiàn)調(diào)整，挫傷了市場(chǎng)人氣；三是同期債市的火熱分流了機(jī)構(gòu)資金。

　　值得注意的是，盡管期指短期調(diào)整壓力明顯，但這并不妨礙市場(chǎng)對(duì)后市的樂(lè)觀情緒，部分市場(chǎng)人士對(duì)期指中期向好的判斷沒(méi)有改變。

　　“目前的刺激主要來(lái)自于制度性改革的紅利，其效果需要從較長(zhǎng)時(shí)間來(lái)觀察。短期內(nèi)央行引導(dǎo)利率下行，為經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造較低的貨幣成本環(huán)境的信息已經(jīng)較為明確。無(wú)論是政策的制度性紅利還是央行有意引導(dǎo)寬松的貨幣環(huán)境，對(duì)于股市及債市均是長(zhǎng)期利好。”國(guó)信期貨期指研究員夏豪杰表示。

　　章孜海認(rèn)為，中期支撐期指回升的原因主要有三：一是改革紅利的釋放。雖然以往的強(qiáng)刺激不再推出，但強(qiáng)改革是對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型利好。二是市場(chǎng)資金成本回落。今年下半年以來(lái)，以SHIBOR為例，無(wú)論短期利率還是中長(zhǎng)期利率，成交重心下移，均比去年同期有明顯回落，資金成本下降預(yù)示資金回流股市的可能性增大。三是國(guó)內(nèi)股市估值水平偏低。截至9月底，國(guó)內(nèi)A股平均市盈率在11倍左右，雖然連續(xù)四個(gè)月回升，但仍處于歷史底部區(qū)域?！斑@三大因素支持目前股指處于中長(zhǎng)期底部?！彼f(shuō)。