臨近周五交割日，股指期貨主力合約本周三順利完成更迭，新主力合約IF1501大漲3.61%，收于3480.6點，其過去六個交易日的累計漲幅已超過10%。

　　值得市場關(guān)注的是，截至昨日收盤，舊主力合約IF1412較現(xiàn)貨由上一交易日升水19.40點大幅縮窄至升水3.00點，而新主力合約IF1501相應(yīng)出現(xiàn)120點的高升水，遠月合約IF1503升水更是超200點，期現(xiàn)套利空間明顯。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，高升水仍代表了市場對后市的樂觀情緒。從多空雙方的力量對比來看，四大合約前20名會員合計持買單量大增14904手，而前20名會員合計持賣單量減少4885手，這也表明隨著多方重新吹響集結(jié)號，空方不得不進一步撤退。

　　展望后市，接受中國證券報采訪的分析人士認為，在消息面無新意的局面下，短期資金面的博弈或?qū)⑹蛊谥高M行高位震蕩整固，同時本周臨近期指交割日，期指日內(nèi)波幅或?qū)⒃龃蟆?/span>

　　遠月再現(xiàn)高升水 多頭趁勢集結(jié)

　　本周三期指四大合約再度全線收漲，截至收盤，舊主力IF1412報3363.6點，漲62.6點，漲幅1.90%，升水收窄至3點；新主力合約1501報3480.6點，大漲3.61%，升水達120點；遠月1503合約更是大漲4.41%，升水超200點?，F(xiàn)貨方面，滬深300指數(shù)呈探底回升態(tài)勢，最終收報于3360.6點，上漲57.2點，漲幅1.73%。

　　“本周五將完成期指主力合約換月，臨近交割主力合約基差逐步收斂在情理之中，而下月合約基差隨著主力移倉快速擴大表明市場對于未來行情仍持樂觀態(tài)度。”安信期貨研究員劉鵬說。

　　劉鵬同時告訴記者，前20主力席位周三基本完成主力換月，除廣發(fā)期貨與海通期貨外，幾大主力席位明顯增持多單力度較大，凈空單持倉收窄，顯示出主力席位對于后市的樂觀態(tài)度。

　　據(jù)記者統(tǒng)計，匯總四大合約持倉量繼續(xù)減倉4069手至234705手，總成交量則進一步放大至2230010手。中金所盤后數(shù)據(jù)進一步顯示，IF1412合約前20名多頭席位減持32544手至1.93萬手，前20名空頭席位減持43196手至1.89萬手。同時，IF1501合約多空雙方前20席位分別增持39672手和30813手。

　　從個別席位的動向來看，多頭主力強勢進攻態(tài)勢明顯，如在新主力IF1501合約上，銀河期貨多單增持3862手，空單增持2613手，凈多單從239手猛增至1488手；國泰君安期貨多單增持6186手，空單增持4250手，凈多單從2113手增至4049手。

　　在期指強勢“六連陽”的行情中，即使是空頭主力中信期貨也難敵市場壓力，凈空單呈現(xiàn)大幅減少。如在新主力IF1501合約上，中信期貨多單增持3119手，空單增持1958手，凈空單從2734手減至1573手。

　　值得注意的是，對于期指后市走向，主力空頭間也仍然存在分歧，如海通期貨昨日在IF1501合約上增持多單僅235手，增持空單卻多達1016手，凈空單由此從4916手增至5697手。

　　期指六連陽 反彈料可持續(xù)

　　17日期指四大合約再次全線收漲，新主力1501合約六連陽后的累計漲幅已超過10%，導(dǎo)致其漲勢如虹的原因是什么？對此，劉鵬認為本輪六連陽的動力主要還是來自消息面的刺激。

　　劉鵬表示，首先，中央經(jīng)濟工作會議表示將延續(xù)積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策，這表明基建投資將繼續(xù)發(fā)力而降息、降準等政策可期，因此近期公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不及預(yù)期反而成為未來寬松政策有望加碼的信號，市場情緒保持樂觀。其次，兩融風險的化解使得兩融再次打開，同時傳出改善券商凈資本約束的風控指標新規(guī)有望正式發(fā)布的消息，這使得券商板塊在短暫休整后又迎來利好，帶動股指走高。

　　廣發(fā)期貨分析師胡岸同時認為，結(jié)合近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差，近兩日又有新股申購，加上年底臨近資金面偏緊，不排除央行續(xù)作MLF的可能性，這也是昨日以銀行為主的金融板塊強勢拉漲帶領(lǐng)指數(shù)繼續(xù)上沖的主要推動力。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)人士認為，短期內(nèi)影響期指走勢的重要因素在于資金面壓力與央行釋放流動性的對決。股市對于經(jīng)濟基本面的敏感程度明顯降低，甚至會出現(xiàn)經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱增強寬松政策預(yù)期導(dǎo)致股指走高的狀況。

　　劉鵬告訴記者，目前新股申購與臨近年末將在近期給股市帶來較大資金面壓力。本周第七輪新股申購開啟，預(yù)計凍結(jié)資金超過2萬億元，創(chuàng)歷史峰值。而銀行年末仍有沖存款壓力，存款偏離度考核下，不排除一些銀行提前“拉存款”從而令流動性收緊。對于流動性的驟然收緊，央行不會坐視不理，近期或?qū)⑦B續(xù)“放水”。

　　胡岸認為，短期來看，股指面臨新股申購和交割日影響，預(yù)計波動會加大，但整體還是處于上升趨勢中，建議謹慎追漲，以逢低做多為主，IF1501關(guān)注支撐3400點。