期指連續(xù)兩個(gè)月在2100—2200區(qū)間振蕩。截至周四收盤，期指主力合約IF1407報(bào)收2167.4。期指能否能夠突破振蕩區(qū)間？這是投資者后市操作必須要判斷的問題。筆者認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)出現(xiàn)回暖信號(hào)，貨幣政策悄然轉(zhuǎn)為寬松，IPO發(fā)行節(jié)奏較慢，期指突破振蕩區(qū)間的概率較大。短中期期指將向2300點(diǎn)挺進(jìn)。

　　近期公布的數(shù)據(jù)顯示，宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)勢頭基本確立。6月匯豐PMI制造業(yè)指數(shù)為50.7，該指數(shù)年初回落至50下方之后首次轉(zhuǎn)至50上方的擴(kuò)張區(qū)間。官方PMI制造業(yè)指數(shù)顯示，大型企業(yè)PMI指數(shù)一直保持在50上方，而中型企業(yè)連續(xù)3個(gè)月回到50上方，小型企業(yè)仍在50下方?？梢姡奈⒋碳ひ呀?jīng)讓一些中型企業(yè)受益。未來，小企業(yè)受益后生產(chǎn)也將隨之企穩(wěn)回升。據(jù)報(bào)道，央行杭州支行行長張健華表示，新一輪定向降準(zhǔn)已經(jīng)惠及浙江企業(yè)。

　　基建投資的加速、外需的好轉(zhuǎn)、對(duì)中小微企業(yè)的定向刺激，彌補(bǔ)了房地產(chǎn)投資的下滑，從而使得經(jīng)濟(jì)能夠企穩(wěn)。如果房地產(chǎn)下行周期是緩慢的過程，那么短中期微刺激和定向刺激將能夠支撐經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)過渡?；ㄕ纪顿Y比重達(dá)20%左右，而房地產(chǎn)投資占比在25%左右，兩者相當(dāng)?；ㄍ顿Y增速的攀升能夠彌補(bǔ)房地產(chǎn)投資的下滑?；ㄍ顿Y增速在近3個(gè)月連續(xù)攀升，從年初不到20%攀升至5月23%。目前各地政府為保增長，紛紛加碼基建投資，未來一段時(shí)間基建投資增速將維持高位。

　　出口方面，5月出口同比增速9.5%，接近去年高點(diǎn)。從出口指標(biāo)看，出口未來有望繼續(xù)好轉(zhuǎn)。中國出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI從1050攀升至1100附近，PMI出口新訂單指數(shù)6月回升至50上方。

　　對(duì)于中小微企業(yè)定向貨幣寬松刺激，政府不斷加碼。4月25日，對(duì)發(fā)放“三農(nóng)”、小微企業(yè)等符合結(jié)構(gòu)調(diào)整需要、能夠滿足市場需求的實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款達(dá)到一定比例的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)適當(dāng)降低準(zhǔn)備金率。6月16日起，符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行將下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司也下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)。兩次降準(zhǔn)向市場定向投放1500億元。6月30日，銀監(jiān)會(huì)宣布自2014年7月1日起調(diào)整商業(yè)銀行存貸比計(jì)算口徑，支農(nóng)再貸款、支小再貸款所對(duì)應(yīng)的貸款和“三農(nóng)”專項(xiàng)金融債所對(duì)應(yīng)的涉農(nóng)貸款等6項(xiàng)，將不計(jì)入貸存比（貸款）計(jì)算的分子，而銀行對(duì)企業(yè)或個(gè)人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓存單（CD）等兩項(xiàng)計(jì)入分母（存款）。此次調(diào)整存貸比計(jì)算口徑，理論上商業(yè)銀行釋放流動(dòng)性最多可超過8000億元。

　　IPO方面，受補(bǔ)中報(bào)因素影響，7月中下旬至8月末新股發(fā)行或有可能暫停。目前，過會(huì)的40家公司在等待上市發(fā)行的批文。那么目前至8月末接近兩個(gè)月的時(shí)間里，將最多有40家上市公司發(fā)行，這個(gè)節(jié)奏和年初相比有所放緩。

　　6月中上旬期指持倉一路上行，多空博弈較為激烈，多空均大幅增倉。但是6月下旬以來期指總持倉出現(xiàn)下降趨勢，期指在2100點(diǎn)附近振蕩上行。可見，空頭已有所撤退。

　　綜上，期指突破振蕩區(qū)間上沿的概率較大。操作上，可分批建倉，等待突破之后再加大多頭倉位，期指上方空間暫時(shí)看到2300點(diǎn)。