近段時(shí)間，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上最熱門的話題，恐怕非IPO重啟莫屬了。
　　從4月18日至24日，證監(jiān)會(huì)在連續(xù)5個(gè)工作日中預(yù)披露了97家擬上市公司的新股發(fā)行招股說明書。這些公司中不乏銀行、券商等金融機(jī)構(gòu)，卻依然不見期貨公司的身影。究其原因，由于相關(guān)管理辦法的缺失，期貨公司尚無法向證監(jiān)會(huì)提交IPO申請(qǐng)材料。
　　早在2012年4月，監(jiān)管層就明確表示支持期貨公司通過公開募股做大做強(qiáng)。之后，監(jiān)管層人士還多次在公開場(chǎng)合重申支持符合條件的期貨公司上市，并稱相關(guān)辦法正在制定中。
　　在頻頻吹來的“暖風(fēng)”中，期貨公司加緊備戰(zhàn)IPO。2012年10月，永安期貨和南華期貨率先完成股份制改造，并進(jìn)入上市輔導(dǎo)期。截至目前，國(guó)內(nèi)已有6家期貨公司完成股份制改造，其中多數(shù)接受了上市輔導(dǎo)，且輔導(dǎo)期已超過3個(gè)月的規(guī)定時(shí)間。
　　然而，由于期貨公司IPO管理辦法等遲遲未出，即便完成了上市輔導(dǎo)，期貨公司也不得不繼續(xù)等待。
　　究竟是何原因讓期貨公司IPO管理辦法難產(chǎn)？要說辦法的制定無章可循，有些勉強(qiáng)。監(jiān)管層制定期貨公司IPO管理辦法，完全可以參考《關(guān)于證券公司申請(qǐng)首次公開發(fā)行股票并上市監(jiān)管意見書有關(guān)問題的規(guī)定》。要說是由于監(jiān)管層內(nèi)部機(jī)構(gòu)和職能的調(diào)整而擱置，可能有這方面的因素，但這應(yīng)該不是最主要的。
　　最大的可能是，監(jiān)管層在等期貨公司上市的條件更成熟些——一方面是實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，確保經(jīng)營(yíng)持續(xù)穩(wěn)定；另一方面是符合上市條件的期貨公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)能更扎實(shí)些。另外，部分期貨公司還需要充分的時(shí)間改制和接受上市輔導(dǎo)。
　　而據(jù)了解，目前已完成改制的期貨公司，均已開展了資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，并已實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收，呈現(xiàn)出多元化經(jīng)營(yíng)格局，各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)近兩年來連續(xù)提升。從期貨公司自身的情況來看，上市條件已日趨成熟。另外，在期貨公司IPO路上還有一大障礙，即現(xiàn)行《期貨公司管理辦法》規(guī)定，期貨公司的新入股股東必須具有法人資格，自然人不能持股。要實(shí)現(xiàn)期貨公司IPO，《期貨公司管理辦法》的相關(guān)規(guī)定必須進(jìn)行修改。
　　從金融混業(yè)、期市對(duì)外開放的趨勢(shì)來看，期貨公司迫切需要通過IPO融資做大做強(qiáng)。
　　一方面，隨著未來期貨公司資產(chǎn)管理“一對(duì)多”業(yè)務(wù)的放開、期權(quán)交易工具的推出以及境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的試點(diǎn)開展，期貨公司凈資本必然會(huì)承受更大壓力，公司發(fā)展會(huì)因此而受到限制。公開募股可以解決期貨公司融資渠道單一的問題，為其解凈資本的“渴”。
　　另一方面，在混業(yè)大勢(shì)下，即便是優(yōu)質(zhì)的期貨公司，若不發(fā)力也有可能被邊緣化，淪為銀行、券商等大型金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)部門。要想避免這樣的情況出現(xiàn)，期貨公司須要通過兼并重組快速壯大自身。未來，通過兼并境內(nèi)外期貨公司，提升期貨及衍生品業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力，以及收購(gòu)證券公司、基金公司等，實(shí)現(xiàn)大金融經(jīng)營(yíng)，將成為優(yōu)質(zhì)期貨公司的戰(zhàn)略選擇。IPO可為優(yōu)質(zhì)期貨公司的擴(kuò)張?zhí)峁┍匾馁Y金支持。
　　從更高的層面看，我國(guó)金融業(yè)改革已悄然提速，肩負(fù)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)大任的期貨公司相比其他金融企業(yè)依然弱小。金融業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)失衡，不僅會(huì)限制金融市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，還會(huì)加大金融風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管層應(yīng)從國(guó)家金融戰(zhàn)略的高度考量，盡快松綁政策，出臺(tái)支持措施，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)期貨公司上市，改善風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)節(jié)薄弱的失衡局面。