昨日，LME期鎳連續(xù)第四個(gè)交易日開盤下跌且跌停，跌幅15%。此前，LME已連續(xù)三個(gè)交日易開盤跌停。

    回顧近期有色市場，可謂風(fēng)云變幻：先是俄烏沖突使得整個(gè)板塊普漲，而后傳聞海外資本阻擊國內(nèi)某企業(yè)20萬噸做空期權(quán)，3月7日倫鎳暴漲72%，滬鎳被動(dòng)跟隨上漲，盤面連續(xù)三個(gè)漲停。之后LME緊急采取了措施，包括取消3月8日0點(diǎn)以后的交易，停止鎳的交易，設(shè)定漲跌停板制度等。3月9日該集團(tuán)聲稱用旗下高冰鎳置換國內(nèi)金屬鎳板，已通過多種渠道調(diào)配到充足現(xiàn)貨進(jìn)行交割。倫鎳炒作告一段落。行情演繹也說明了這個(gè)問題：既然擠倉是主要矛盾，那么矛盾解決，價(jià)格必然回歸。

    但其他問題依然沒有解決。俄烏沖突雖暫未造成實(shí)質(zhì)性的減產(chǎn)，但對(duì)供需預(yù)期的潛在影響還是巨大的，貿(mào)易和運(yùn)輸也受到影響。有幾個(gè)推演路徑：假設(shè)沖突持續(xù)6—10個(gè)月，那么俄鎳運(yùn)輸就會(huì)持續(xù)受到影響，反映在全球供需平衡表上，一二季度可能缺口持續(xù)擴(kuò)大，三四季度直接從過剩預(yù)期變成緊缺。假設(shè)沖突在三個(gè)月內(nèi)結(jié)束，那么只影響一二季度的供需平衡，但是速戰(zhàn)速?zèng)Q的可能性目前不大。

    在歐美制裁下，大部分俄鎳會(huì)回流中國。按照極限80%的俄鎳都流入中國測算，平均每月1.36萬噸，目前國內(nèi)一級(jí)鎳每月缺口在2萬噸以上，短缺的局面不會(huì)扭轉(zhuǎn)。外盤持續(xù)飆漲一度造成進(jìn)口虧損持續(xù)擴(kuò)大，最高達(dá)到36.6萬元/噸的虧損，目前還有10.95萬元/噸的虧損。國內(nèi)現(xiàn)貨成交停滯，出現(xiàn)累庫，其他上下游企業(yè)如不銹鋼、電池和三元材料產(chǎn)業(yè)鏈條也出現(xiàn)成交停滯，部分行業(yè)如電鍍等出現(xiàn)了停產(chǎn)減產(chǎn)現(xiàn)象。