回顧2014年，塑料期現(xiàn)貨市場上演了典型的先牛后熊過山車行情。上半年，國際油價穩(wěn)漲、二季度石化大檢修以及春季農(nóng)地膜旺季三大利好支撐塑料一路高歌猛進上沖12000元/噸大關；下半年，在煤制烯烴低成本的沖擊下，期現(xiàn)價格雙雙高空墜落，原油的崩潰式大跌更引發(fā)空頭情緒爆發(fā)，連塑自三季度開始持續(xù)下跌近3500點，連連跌破10000元/噸、9000元/噸整數(shù)關口，主力合約最低探至8010元/噸，現(xiàn)貨亦疲弱不堪，在9300—9600元/噸徘徊。
　　考慮煤化工新增產(chǎn)能將集中性投產(chǎn)，原油短期企穩(wěn)可能不大，下游剛需增長緩慢，社會庫存壓力較大等因素，2015年塑料言底尚早。
　　成本支撐塌陷
　　12月以來，美國原油產(chǎn)量連創(chuàng)EIA有數(shù)據(jù)統(tǒng)計以來新高，油價驚現(xiàn)懸崖式大跌，國際油價在跌破60美元/桶之后，市場主流觀點認為新一輪低點將至30—40美元/桶附近，其恐慌情緒不亞于2008年經(jīng)濟危機同期階段。
　　美國12月19日當周API原油庫存增加540萬桶，前值為增加190萬桶；汽油庫存增加550萬桶，前值為增加280萬桶；精煉油庫存增加110萬桶，前值為減少100萬桶。截至12月20日當周，美國原油庫存增加726.7萬桶，遠超預期，油價尚未見底。
　　政策方面，國務院關稅稅則委員會發(fā)布《2015年關稅實施方案》，將乙烯進口關稅由2%調(diào)降至1%，油制烯烴產(chǎn)業(yè)鏈成本進一步塌陷。
　　煤化工企業(yè)集中增產(chǎn)
　　2015年國內(nèi)煤制烯烴產(chǎn)能對PE總產(chǎn)能占比高達30%，國內(nèi)煤制烯烴企業(yè)新增產(chǎn)能投產(chǎn)仍集中在上半年，如浙江嘉興新能源二期2015年4月投產(chǎn)，中煤蒙大2015年5月投產(chǎn)、山東大澤化工2015年5月投產(chǎn)、陜西神華神木2015年6月投產(chǎn)。蒲城新能源2014年12月投放市場后，聯(lián)合寶豐、中煤、延長、神華等煤制烯烴企業(yè)將在低成本和高產(chǎn)量上對油制烯烴造成進一步?jīng)_擊。
　　2014年11月國內(nèi)PE生產(chǎn)企業(yè)開工率84.82%，較10月80.85%有所增加，居于年內(nèi)開工率偏高水平。目前例行檢修造成的月度損失產(chǎn)能在10萬噸以下，屬于正常范圍，四季度以來LLDPE社會庫存同比一直維持在10%以上的高位，庫存壓力較大，進口料埃克森線性聚乙烯元旦節(jié)之后將陸續(xù)通關，預計PE現(xiàn)貨在2015年一季度仍處于下行通道中，不排除現(xiàn)貨價格觸碰油制烯烴7000—8000元/噸的可能。
　　下游剛需增長緩慢
　　春節(jié)前后農(nóng)地膜備貨旺季臨近，目前農(nóng)膜工廠開工率維持在5成左右，地膜經(jīng)銷商下單謹慎，廠家訂單延后明顯，目前市場以剛需成交為主。國內(nèi)新型城鎮(zhèn)化工作進一步推進，2015年棚戶區(qū)改造規(guī)模約為470萬戶，對聚烯烴原料新增產(chǎn)能的需求拉動率約為2.9%，考慮到剛需支撐，總體上塑料制品需求增長率或維持在6%—9%，遠遠低于塑料供應增長速度，因此下游需求對塑料價格提振有限。
　　綜上，塑料在春節(jié)前后季節(jié)性小幅反彈后，再度步入下跌通道的可能很大。