在北京通州一家規(guī)模不小的超市中，一位已過知命之年的劉阿姨，一邊從貨架上拎起兩桶某品牌的5L非轉(zhuǎn)基因大豆油放入推車，一邊笑著向中國證券報記者說道：“這是我常吃的一款大豆油，我記得上次買還要53元多，現(xiàn)在只要43元左右，便宜了將近兩成。這不快過年了，多買點備著。”

　　在這家大超市中，食用油區(qū)域隨處可見各色促銷標簽。幾大知名品牌的大豆油、菜籽油、花生油和橄欖油等食用油，無一例外都處在10%-30%不等的降價狀態(tài)。

　　“近期食用油價格的下跌，一方面是因為油脂上游原料因供給壓力大增而傳導跌價，另一方面是受到原油市場拖累?！睒I(yè)內(nèi)人士表示，原油對食用油的影響主要是通過生物燃油進行傳導的。國內(nèi)生物燃油主要原料是豆油、棕櫚油、菜油，而國外主要用毛棕櫚油、棕櫚油、半固體或固體棕櫚油制造。原油價格漲跌直接影響生物燃料的需求強弱，進而影響食用油價格走勢。

　　國家糧油信息中心表示，由于未執(zhí)行合同數(shù)量較少，加之壓榨利潤良好，油廠為避免豆油庫存過高，后期將延續(xù)順價銷售的策略。這或許意味著，食用油的跌勢仍未見底。

　　罕見大降價 食用油“買買買”

　　“以往元旦前食用油都要漲價的，最近紛紛降價。我們家平時5升的大豆油夠用一個多月，正好元旦快到了，就多買點備著，降低生活成本?！闭f話間，前述劉阿姨已經(jīng)把推車推離了糧油區(qū)，去其他區(qū)尋找“新獵物”了。

　　該超市的銷售人員向記者表示，10月份以來，很多品牌食用油紛紛降價，如金龍魚5L大豆油從46.9元下降15%至39.9元，魯花5S壓榨一級花生油5L從142元降為139.9元。降幅低的在一成左右，高的接近三成?！斑@樣的降價力度以前很少見。目前食用油走貨很好，有一些降價幅度大的很快缺貨?！?/p>

　　從期貨市場上看，食用油價格的跌勢更是一目了然。目前已上市的油脂類期貨品種僅有豆油期貨和菜油期貨，從走勢上看，豆油期貨主力1505合約自6月26日之后直線下跌，從當日收盤價7144元/噸跌至12月19日的5590元/噸，跌幅高達21.75%；同期菜油期貨主力1505合約則下跌18.65%；二者均創(chuàng)2008年12月以來新低。

　　此輪食用油降價潮，市場人士普遍認為起源于今年10月份食用油巨頭益海嘉里和中糧集團的調(diào)價。當時，益海嘉里將旗下金龍魚品牌的調(diào)和油、菜籽油、豆油等價格調(diào)降10%-13%；中糧集團則將旗下福臨門食用油降價10%，兩大巨頭降價之后，國內(nèi)食用油一、二線品牌紛紛跟風降價。

　　事實是，早在今年4月，益海嘉里金龍魚品牌食用油便啟動第一輪降價，降幅為10%，兩次累計下調(diào)幅度逾23%。益海嘉里方面表示，雖然面臨人工等其他管理成本上升的壓力，但隨著原料價格回落，益海嘉里隨即在全國范圍內(nèi)率先調(diào)整價格，此次價格下調(diào)，將使得廣大消費者最大程度受惠。

　　益海嘉里表示，此次下調(diào)食用油價格主要是因為國際市場原料價格的變化。以大豆油為例，國內(nèi)用于榨油的大豆逾80%依賴進口，CBOT大豆期貨主力1501合約，自6月26日以來出現(xiàn)斷崖式下跌，至今累計跌幅高達16.59%，期間一度跌幅超過24%。

　　“近期食用油價格的下跌，一方面是因為油脂上游原料因供給壓力大增而傳導跌價，另一方面是受到原油市場拖累?！便y河期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師周玲玲指出。

　　國際方面，美國大豆已經(jīng)收割完成，美豆集中上市，現(xiàn)貨市場供給壓力大增。同時，南美大豆產(chǎn)區(qū)，降雨相對充足，整體有利于大豆生長，豐產(chǎn)預期依然強烈?！熬C合這兩方面考慮，目前市場對CBOT大豆價格依然不看好。”周玲玲說。

　　國內(nèi)方面，11月下旬起，我國進口大豆到港量逐漸增加，油廠開機率提高，進入12月份之后我國主要油廠開機率升至50%的較高水平。據(jù)船期統(tǒng)計，12月份我國進口大豆到港量或達到760萬噸，1月份也將超過700萬噸。

　　“預計2月份之前，大豆壓榨企業(yè)開機率將保持在50%以上的高位水平。因此，盡管目前是我國的豆油消費旺季，但庫存下滑并不明顯。據(jù)天下糧倉數(shù)據(jù)顯示，截至12月18日，我國豆油商業(yè)庫存約為118萬噸，遠高于去年同期的97萬噸?！敝芰崃嵴f。

　　原油暴跌 動了食用油奶酪

　　除原料價格下跌傳導之外，近期原油價格的暴跌也對食用油價格產(chǎn)生了負面影響，業(yè)內(nèi)人士認為，今年下半年油脂市場的不斷下跌，原油絕對發(fā)揮著不小的作用，尤其是11月28日之后的下跌，原油的影響無疑是最主要的。

　　原油對食用油的影響主要是通過生物燃油進行傳導的，目前全球許多國家已經(jīng)要求在汽油和柴油中添加乙醇或植物油，用來提高供應?？梢哉f，生物燃油已經(jīng)將礦物油和植物油價格連接起來，

　　中國糧食行業(yè)協(xié)會理事趙志偉曾表示，國際原油與食用油兩者看似無關(guān)，實則漲跌步調(diào)往往一致。究其原因，若國際原油價格偏高，則人們會從大豆等糧食中提取生物燃油作為補充原料。反之，若國際原油價格走低，這種需求相應減少，大豆等糧食去庫存趨緩，價格也受壓制，從而傳導至食用油價格的走低上來。

　　據(jù)廣東一家生物柴油生產(chǎn)企業(yè)的負責人介紹，生物燃料對兩方面要求較高：一是溶解性，二是添加至柴油或民用油中的燃燒性。國內(nèi)生物燃油主要原料是豆油、棕櫚油、菜油，而國外主要用毛棕櫚油、棕櫚油、半固體或固體棕櫚油制造，其中半固體制造的生物燃油在國際市場上較為風靡，主要是這種生物燃油質(zhì)量最穩(wěn)定，冷濾點最低。

　　美國LMC公司表示，植物油通常追隨國際原油期貨市場的走勢，布倫特原油價格將成為左右棕櫚油價格的主要因素。

　　“我們?nèi)?014年6月3日至2014年12月17日的布倫特原油結(jié)算價與國內(nèi)三大油脂指數(shù)收盤價進行相關(guān)性分析得出，原油與豆油、棕櫚油、菜籽油的相關(guān)系數(shù)分別為0.85、0.76和0.77，而取2014年11月3日至2014年12月17日的數(shù)據(jù)得出的相關(guān)系數(shù)分別為0.82、0.90和0.70，可以看出近期棕櫚油與原油的相關(guān)系數(shù)迅速升高，也就是說棕櫚油近期的迅速下跌在很大程度上是受原油下跌影響，而通常三大油脂的走勢是相互影響的，所以油脂集體暴跌也就不難理解了?！敝芰崃嶂赋觯L期來看，油脂的疲弱態(tài)勢是由油脂自身供給壓力較大決定的，但在油脂基本面利空基本出盡的情況下，尤其11月27日原油的暴跌是誘發(fā)11月28日之后食用油價格下跌的主要因素。

　　挺粕壓油 油廠虧損線上掙扎

　　“油廠現(xiàn)在是在虧損線上送紅包啊。上半年油廠虧損嚴重最多甚至到了500-600元/噸，7月份以來隨著美豆價格下跌，賬面虧損有所減輕。但近一段時間，大豆價格企穩(wěn)反彈，而國內(nèi)油粕價格仍然跌跌不休，目前整個行業(yè)依然在虧損線上掙扎，整體虧損幅度在100元/噸。”華南一位油企負責人向中國證券報記者表示。

　　不過，我國大豆壓榨行業(yè)在經(jīng)歷了2004年的洗禮之后，基本上都已經(jīng)開始利用期貨市場來為企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營進行保駕護航。近兩年在豆油、豆粕的銷售方面，很多油廠也開始采用期貨價格加基差的方式進行定價。目前壓榨企業(yè)的經(jīng)營狀況盡管不會很好，但也不會像我們表面上看到的那么差，部分前期在低位點價的油廠甚至還有利潤。

　　國家糧油信息中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，受節(jié)日備貨需求推動，截至12月19日當周，沿海地區(qū)主要油廠豆油庫存為120萬噸，較上周下降2萬噸左右，也是連續(xù)第三周庫存下降。未執(zhí)行合同數(shù)量為70萬噸，較上周下降3萬噸左右。華南地區(qū)油廠大多正常開機，油粕銷售情況良好，庫存小幅增加，油廠為避免豆油庫存過高，后期將延續(xù)順價銷售。

　　一家期貨公司不愿具名的分析師孫先生，曾在11月下旬實地考察華南地區(qū)油廠，他表示“華南地區(qū)部分油廠年底前的合同已經(jīng)達到80%，油廠目前不存在豆粕壓庫現(xiàn)象。但11月開始，美豆將陸續(xù)到港，隨著美豆到港量的增加，及油廠壓榨量的恢復，豆粕現(xiàn)貨價格將持續(xù)走低，就在考察一周時間內(nèi)華南豆粕現(xiàn)貨價格下跌近150元/噸，部分油廠報價跌破3200元/噸?！?/p>

　　據(jù)了解，油廠利潤的20%來自食用油的銷售，80%來自粕類的銷售。當油粕價格雙雙下跌之時，油廠會采取“挺粕壓油”的策略來維持壓榨利潤，這對粕價有利而對油價缺乏支撐。

　　“以當前的大豆港口分銷價、豆粕、豆油銷售價計算，油廠即時壓榨利潤虧損40元/噸左右。當然，前期采購成本較低的油廠目前壓榨利潤仍較為理想，但部分點價較晚或套保不充分企業(yè)目前壓榨虧損較為明顯。而以盤面美豆與大連豆粕、豆油計算的5月壓榨已經(jīng)出現(xiàn)虧損?！蹦先A期貨分析師王晨希在其題為《雪去天猶寒，春來尚需時》的2015年度報告中表示。

　　她認為，由于當前豆粕現(xiàn)貨銷售以前期合同為主，下游采購意愿并未有效回暖，為保持利潤或控制虧損，油廠繼續(xù)采取挺粕思路仍將是大概率事件。一方面，豆粕現(xiàn)貨需求并未明顯轉(zhuǎn)弱，另一方面油脂市場仍表現(xiàn)低迷，油粕比價繼續(xù)低位徘徊，考慮到當前食用油高企的庫存，2015年一季度油廠采取挺粕思路仍是最佳策略。

　　對于油脂油料后期行情，不少油廠和分析師抱持偏悲觀預期?！皣鴥?nèi)外代表性油廠均存在壓榨產(chǎn)能過剩問題，油廠多傾向于看訂單生產(chǎn)，開機率不及我們此前預期高。豆類制品而言，油廠對于油脂行情普遍不看好，基差合同不樂觀，庫存或存在較大壓力。相比之下，豆粕銷售尚可，基差合同簽訂至兩三個月之后，油廠對于遠期基差亦看跌?！卑残牌谪浉呒壏治鰩熇钋啾硎?。