近一周以來，股指強(qiáng)勢拉升，重回去年6月高點(diǎn)。上證指數(shù)成功地兩度觸及2500點(diǎn)，滬深300指數(shù)近一周錄得3.68%漲幅。回顧始于年中以來的牛市，一共經(jīng)歷了三次回調(diào)。10月底開始的第四輪漲勢，雖然中間略有波折，卻一舉突破了一年來的振蕩區(qū)間，具有重要的指示意義。更重要的是，與前期題材行情相比，近期中小板和創(chuàng)業(yè)板遭遇大幅回調(diào)，以上證50藍(lán)籌股為代表的權(quán)重板塊尤其是金融板塊集體發(fā)力，給予了市場較強(qiáng)的信心。

　　券商代表的綜合金融板塊近5日大漲逾10%，銀行板塊大漲5.67%，作為占據(jù)滬深300指數(shù)中8%和19%的高權(quán)重板塊，它們的強(qiáng)勁走勢令指數(shù)整體走強(qiáng)的概率更大，而11月17日即將開通的滬港通更是直接刺激因素。

       其實(shí)相比于IPO等熱點(diǎn)而言，滬港通的初期實(shí)際效果并不會(huì)直接影響盤面，滬港通按照滬、港交易所標(biāo)的每日成交額5%—10%之間的比例，確定以130億元和105億元為每日額度的上限，總額度3000億元。A股市場6月以來的日均成交金額達(dá)2623.78億元，增量資金效果在初期并不顯著，而且滬港資金流出也沒有限制。但是滬港通之所以引發(fā)較高的市場熱情，是因?yàn)樗_啟了金融市場國際化開放的大門，隨著金融市場的逐漸開放，注冊(cè)制、T+0、納入MSCI指數(shù)等漸行漸近，國際資本投資者的需求也將倒逼市場朝更健康的方向發(fā)展，這為一直以來A股市場飽受人詬病的封閉、畸形結(jié)構(gòu)、不透明等問題開出了治根良方，有助于多層資本市場的建設(shè)和金融改革。

　　可以說，滬港通的想象空間十分巨大，但正如開放的初衷是為了改善市場價(jià)值重估體系一樣，過快的上漲并不應(yīng)該是常態(tài)，健康的藍(lán)籌估值修復(fù)是依據(jù)ROE增長而緩慢提升的。從短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看出，前期經(jīng)濟(jì)政策刺激下的增長效果仍然低于預(yù)期，10月工業(yè)增加值同比增長回落至7.7%，投資增速繼續(xù)下降，其中地產(chǎn)投資增速創(chuàng)5年最低。四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)面臨較大壓力，明年主動(dòng)下調(diào)GDP增速目標(biāo)幾成市場共識(shí)。短期市場在對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂和降息降準(zhǔn)的預(yù)期交織之下，進(jìn)行一段時(shí)間平臺(tái)調(diào)整也是必需的。

　　從兩融數(shù)據(jù)看，部分機(jī)構(gòu)投資者情緒謹(jǐn)慎，以兩融規(guī)模最大的華泰柏瑞滬深300為例，雖然融資余額還在上升，但日度融資買入額連續(xù)下降，融券賣出額居高不下。整體藍(lán)籌ETF資金呈現(xiàn)大幅流出，雖然香港市場上AH溢價(jià)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)四天高于100，充分反映了滬港通預(yù)期，但主要的RQFII的ETF基金并沒有出現(xiàn)前期的申購熱潮，反而某些基金份額出現(xiàn)了下降。

　　總體而言，我們?nèi)匀豢春煤笫?，投資者應(yīng)該把握住經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之際的牛市機(jī)遇，對(duì)未來保持樂觀的同時(shí)，也需保持節(jié)奏，謹(jǐn)防短期調(diào)整。