編者按：巴西足球世界杯下周開賽，球迷們快樂的“熬夜月”隨之而來。然而，對(duì)期貨投資者來說，熬夜的日子已經(jīng)習(xí)以為常。2013年7月，上期所首先推出黃金和白銀期貨夜盤交易，12月又將夜盤范圍擴(kuò)大至銅、鋁、鉛、鋅四個(gè)有色金屬品種。與此同時(shí)，大商所、鄭商所也正在緊鑼密鼓地準(zhǔn)備推出相關(guān)品種的夜盤交易。期貨夜盤交易的開展不僅提升了市場(chǎng)活躍度，也讓我國(guó)與國(guó)際期貨市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)更加緊密。
　　 上期所自去年相繼推出黃金、白銀、銅、鋁、鋅、鉛6個(gè)期貨品種夜盤交易以來，市場(chǎng)活躍度全面提升。據(jù)上期所提供給記者的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月底，6個(gè)期貨品種夜盤交易累計(jì)成交3.61億手，成交金額33.99萬億元。
　　 為了更多地覆蓋境外市場(chǎng)主流交易時(shí)段，上期所擬提前夜盤交易時(shí)間。與此同時(shí)，夜盤開市時(shí)間的提前可能會(huì)對(duì)期貨公司交易、風(fēng)控等系統(tǒng)提出挑戰(zhàn)。對(duì)此，接受本報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)內(nèi)日間交易時(shí)段結(jié)束后，盤后結(jié)算及夜盤系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)維護(hù)的時(shí)間將會(huì)比較緊張，不過，這些問題可以通過增加人員、優(yōu)化作業(yè)流程等手段來解決。
　　夜盤交易活躍度全面提升
　　黃金白銀套利機(jī)會(huì)大增
　　 自去年7月5日上線來，黃金、白銀夜盤交易持續(xù)活躍。作為與國(guó)際市場(chǎng)接軌的一項(xiàng)重要舉措，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資者逐漸適應(yīng)連續(xù)交易的節(jié)奏。
　　 數(shù)據(jù)顯示，截至2014年5月底，上期所6個(gè)期貨品種連續(xù)交易時(shí)段共成交3.61億手，成交金額達(dá)33.99萬億元，其中黃金期貨、白銀期貨分別成交0.35億手、2.99億手，銅、鋁、鋅、鉛分別成交2277.39萬手、159.30萬手、243.94萬手、4.76萬手。
　　 就最早推出連續(xù)交易的貴金屬品種而言，自去年7月份上線以來至今年5月底期間，黃金期貨和白銀期貨日均成交量較連續(xù)交易上線前同期提高3.69倍和7.72倍，持倉(cāng)量分別較去年同期增長(zhǎng)87.37%和81.78%。其中連續(xù)交易時(shí)段，黃金、白銀期貨成交量分別占同期該品種總成交量的57.61%和56.30%。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資者也在逐漸適應(yīng)連續(xù)交易的節(jié)奏，市場(chǎng)參與客戶數(shù)顯著增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，黃金和白銀期貨日均參與客戶數(shù)較去年同期上升67.09%和78.81%。
　　 有業(yè)內(nèi)人士表示，連續(xù)交易上線以來，黃金、白銀近月合約明顯活躍，逐漸形成了與紐約商業(yè)交易所（COMEX）相應(yīng)品種近月合約聯(lián)動(dòng)的態(tài)勢(shì)，期貨與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng)。與此同時(shí)，白銀主力合約出現(xiàn)了逐月?lián)Q月的趨勢(shì)。這些變化有利于改善價(jià)格連續(xù)性，提升產(chǎn)品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。
　　 “對(duì)于黃金白銀兩個(gè)期貨品種來說，夜盤開通之后，不僅僅是交易時(shí)間的延長(zhǎng)，交易活躍程度的增加，也使得短線炒作和套利機(jī)會(huì)大增，這兩個(gè)品種對(duì)公司的品種交易量和手續(xù)費(fèi)收入的貢獻(xiàn)比大幅增加?！币晃槐本┑貐^(qū)期貨公司營(yíng)業(yè)部經(jīng)理告訴記者，隨著期市夜盤交易大面積進(jìn)一步推廣，期貨公司投入將不會(huì)大幅度增加，收入增加值得期待。
　　 盡管目前期貨夜盤交易活躍以及新品種上市提速，但從期貨公司的業(yè)績(jī)答卷看，其并未因此受益。一般而言，期貨公司的收入包括：手續(xù)費(fèi)收入、自有資金及保證金利息收入、資產(chǎn)管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入等。其中手續(xù)費(fèi)收入又包括公司自身的手續(xù)費(fèi)和交易所返還的手續(xù)費(fèi)?！笆掷m(xù)費(fèi)率不斷下調(diào)以及交易所返還大幅減少導(dǎo)致期貨公司整體手續(xù)費(fèi)收入未能顯著提升?！币晃黄谪浌救耸勘硎?，除此之外，也與公司所處的戰(zhàn)略階段有關(guān)。目前國(guó)內(nèi)有34家公司獲得了資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格，有占總量約一半的公司獲得了投資咨詢資格，在成本上，期貨公司為戰(zhàn)略擴(kuò)張，一直在網(wǎng)點(diǎn)、人員等方面進(jìn)行投入。在收入上，投資咨詢業(yè)務(wù)收入微薄，資管收入也是屈指可數(shù)。
　　跟不上外盤節(jié)拍
　　投資者呼吁夜盤時(shí)間提前
　　 自國(guó)內(nèi)推出貴金屬、有色金屬連續(xù)交易以來，市場(chǎng)整體反響不錯(cuò)。不過，在記者的采訪過程中了解到，部分投資者表示目前參與夜盤交易的盈利空間不大。“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)夜盤開盤往往波動(dòng)較大，隨后行情一般比較平穩(wěn)，但由于國(guó)外交易時(shí)段領(lǐng)先國(guó)內(nèi)，沒有交投的盈利空間。”一位參與夜盤交易的投資者表示。
　　 為了更多地覆蓋境外市場(chǎng)主流交易時(shí)段，上期所日前就夜盤開市時(shí)間從21時(shí)提前至20時(shí)事宜，向會(huì)員單位做問卷調(diào)查。據(jù)了解，目前CME和LME等境外主要市場(chǎng)交易時(shí)段均已覆蓋北京時(shí)間20時(shí)及以后，而且20時(shí)以后成交開始活躍，甚至還出現(xiàn)階段性成交峰值的情況。同時(shí)，對(duì)大宗商品期貨市場(chǎng)影響較大的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，大多都在北京時(shí)間20時(shí)30分左右發(fā)布，該時(shí)點(diǎn)前后市場(chǎng)波動(dòng)也較劇烈。
　　 “當(dāng)初交易所推出夜盤，就是為了和主流交易市場(chǎng)同步，讓投資者可以更好把握市場(chǎng)走勢(shì)，規(guī)避價(jià)格大幅波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，開盤時(shí)間滯后會(huì)讓夜盤失去原本的意義。上期所可能調(diào)整夜盤交易時(shí)間的舉措還是很及時(shí)的?！睒I(yè)內(nèi)人士表示。
　　 不僅是大陸的交易所設(shè)法滿足投資者更多地覆蓋境外市場(chǎng)主流交易時(shí)間，港交所也在籌備延長(zhǎng)夜盤交易時(shí)間。近日，港交所公布，自今年11月3日起，將收市后期貨交易時(shí)段（即期貨夜盤）的收市時(shí)間，由晚上11時(shí)延長(zhǎng)至晚上11時(shí)45分。而T+1結(jié)算時(shí)段，亦由每晚11時(shí)45分，延長(zhǎng)至凌晨12時(shí)30分。
　　 港交所公布，此次延長(zhǎng)收市后期貨交易時(shí)段，主要視希望增加其與主要?dú)W洲及北美市場(chǎng)（包括倫敦及紐約）營(yíng)業(yè)時(shí)間的重疊。港交所將在未來數(shù)月，為市場(chǎng)參與者安排市場(chǎng)模擬測(cè)試，讓市場(chǎng)參與者確認(rèn)已就新安排作好準(zhǔn)備。根據(jù)港交所資料，目前可于收市后期貨交易時(shí)段交易的合約，包括恒生指數(shù)期貨、H股指數(shù)期貨、小型恒生指數(shù)期貨、小型H股指數(shù)期貨、人民幣貨幣期貨。
　　 不過，夜盤開市時(shí)間的提前可能會(huì)對(duì)期貨公司交易、風(fēng)控等系統(tǒng)提出挑戰(zhàn)。“國(guó)內(nèi)日間交易時(shí)段結(jié)束后，盤后結(jié)算及夜盤系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)維護(hù)的時(shí)間可能會(huì)比較緊張，這給期貨公司技術(shù)、風(fēng)控部門的人員帶來不小壓力。不過，這些問題可以通過增加人員、優(yōu)化作業(yè)流程等手段來解決?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示。