新“國(guó)九條”的頒布，體現(xiàn)了政府對(duì)期貨市場(chǎng)改革發(fā)展的重視，為期貨市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展打開(kāi)了廣闊空間。豐富期貨品種和期權(quán)工具，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者以對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)為目的使用期貨衍生品工具，支持期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)探索綜合經(jīng)營(yíng)、自主創(chuàng)設(shè)產(chǎn)品等重要舉措為期貨公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇和挑戰(zhàn)。放寬業(yè)務(wù)準(zhǔn)入，證券公司、基金管理公司、期貨公司、證券投資咨詢(xún)公司等交叉持牌的業(yè)務(wù)牌照管理制度，拓展了期貨公司的經(jīng)營(yíng)范圍。同時(shí)，也將有更多類(lèi)型的機(jī)構(gòu)參與期貨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，期貨公司未來(lái)面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)容和競(jìng)爭(zhēng)方式將更加復(fù)雜。

　　未來(lái)幾年將是期貨公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，也將是行業(yè)洗牌、重塑格局的重要時(shí)期。在此期間，明確市場(chǎng)定位、搶占市場(chǎng)先機(jī)的期貨公司會(huì)迅速崛起，但對(duì)部分期貨公司而言，將不得不面臨生存困境甚至面臨被兼并重組的境況。轉(zhuǎn)型源于市場(chǎng)環(huán)境的轉(zhuǎn)變，創(chuàng)新發(fā)展的需要迫使期貨公司要重新定位，探索新的商業(yè)模式，明晰轉(zhuǎn)型方向和目標(biāo)。

　　抓住行業(yè)本質(zhì)，明確期貨公司作為期貨、期權(quán)及衍生品專(zhuān)業(yè)服務(wù)商的基本定位

　　期貨行業(yè)的本質(zhì)是提供以期貨、期權(quán)及衍生品為手段的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)和財(cái)富管理服務(wù)。伴隨中國(guó)期貨市場(chǎng)二十多年的發(fā)展，期貨公司作為行業(yè)重要的經(jīng)營(yíng)主體，在利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)方面積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)。但在資本、渠道等方面，較銀行、保險(xiǎn)（放心保）、證券等金融機(jī)構(gòu)具有明顯差距，而且短期內(nèi)難以改變。因此，期貨公司應(yīng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，抓住期貨行業(yè)本質(zhì)，明確期貨、期權(quán)及衍生品專(zhuān)業(yè)服務(wù)商的基本定位。

　　期貨公司未來(lái)的轉(zhuǎn)型發(fā)展要立足本源，始終堅(jiān)持以期貨、期權(quán)及衍生品業(yè)務(wù)為主營(yíng)業(yè)務(wù)，其他業(yè)務(wù)作為配套業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位，圍繞客戶(hù)的多樣化需求展開(kāi)創(chuàng)新，真正實(shí)現(xiàn)為投資者提供以期貨、期權(quán)及衍生品為手段的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)和財(cái)富管理服務(wù)。

　　立足創(chuàng)新，構(gòu)建“通道+專(zhuān)業(yè)+資本”的期貨公司商業(yè)模式

　　與成熟期貨市場(chǎng)的期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)相比，我國(guó)期貨公司的商業(yè)模式單一，目前還停留在傳統(tǒng)的以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的模式階段。由于傳統(tǒng)期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的收入主要來(lái)源于期貨交易通道服務(wù)，缺乏個(gè)性化、高質(zhì)量的服務(wù)和產(chǎn)品，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)是主要競(jìng)爭(zhēng)手段。

　　隨著競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)依賴(lài)于牌照資源、競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化的弊端逐漸顯現(xiàn)，靠牌照壟斷、手續(xù)費(fèi)收入的商業(yè)模式已經(jīng)難以為繼。未來(lái)，期貨公司要充分利用期貨投資咨詢(xún)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)子公司等新業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)變盈利模式，用專(zhuān)業(yè)和資本構(gòu)筑期貨公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　期貨公司的“專(zhuān)業(yè)”指的是期貨公司在以期貨、期權(quán)及衍生品為手段的產(chǎn)品創(chuàng)新和專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，這也是期貨公司區(qū)別與其他金融機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)能力。產(chǎn)品是期貨公司與客戶(hù)之間聯(lián)系的紐帶，只有開(kāi)發(fā)出滿(mǎn)足客戶(hù)需要的產(chǎn)品，才能獲得客戶(hù)的青睞，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。產(chǎn)品是載體、是工具，服務(wù)是根本、是目的?！百Y本”指的是運(yùn)用自有資本更好地滿(mǎn)足客戶(hù)需求，如做市商業(yè)務(wù)、倉(cāng)單融資業(yè)務(wù)等。

　　以“通道+專(zhuān)業(yè)+資本”為核心的商業(yè)模式，有利于豐富期貨公司的產(chǎn)品供給，使得期貨公司能夠根據(jù)客戶(hù)的個(gè)性化需求，利用場(chǎng)內(nèi)衍生工具，向客戶(hù)提供場(chǎng)外衍生產(chǎn)品，發(fā)揮期貨公司的專(zhuān)業(yè)價(jià)值，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)收入結(jié)構(gòu)的多元化。OTC市場(chǎng)是期貨公司經(jīng)營(yíng)價(jià)值鏈的延伸，依托場(chǎng)內(nèi)衍生工具，開(kāi)展OTC業(yè)務(wù)，能真正發(fā)揮期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理職能和財(cái)富管理職能。

　　找準(zhǔn)行業(yè)價(jià)值鏈定位和創(chuàng)新著力點(diǎn)，走差異化發(fā)展道路

　　在美國(guó)期貨市場(chǎng)上，擁有FCMs、IBs、CTAs、CPOs等多種類(lèi)型的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。比如高盛，具有為客戶(hù)量身定制服務(wù)的能力以及強(qiáng)大的資產(chǎn)管理能力；ADM（亞達(dá)盟）在農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)領(lǐng)域的超強(qiáng)研發(fā)和服務(wù)能力；盈透（IB）以網(wǎng)上廉價(jià)的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為主的電子商務(wù)模式；福四通（FS/STONE）以農(nóng)村合作社為基礎(chǔ)的期現(xiàn)一體模式；新際模式(NEW EDGE)以軟件、IT為基礎(chǔ)的全球期貨經(jīng)紀(jì)模式；德貝期貨服務(wù)于多家期貨公司的IIB模式;芝加哥交易公司（CTC）的做市商和自營(yíng)商模式等。

　　目前，國(guó)內(nèi)只有期貨公司和部分證券公司在經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)，類(lèi)型過(guò)于單一，缺少市場(chǎng)需要的做市商、交易商等多樣化經(jīng)營(yíng)主體。

　　交叉持牌牌照管理制度放開(kāi)，期貨公司在發(fā)展模式的選擇上不宜一味地追求大而全，期貨公司應(yīng)結(jié)合自身資源優(yōu)勢(shì)，選擇自身所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域精耕細(xì)作，而不是盲目跟從。期貨公司根據(jù)自身專(zhuān)業(yè)特點(diǎn)可向交易型、經(jīng)紀(jì)型、資產(chǎn)管理型、綜合型、做市商等方向轉(zhuǎn)型，通過(guò)市場(chǎng)化的競(jìng)爭(zhēng)，逐步形成綜合性、集團(tuán)化大型期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)與各類(lèi)專(zhuān)業(yè)性、特色化中小型期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)并存發(fā)展的差異化競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)格局。

　　期貨公司的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型離不開(kāi)整個(gè)資本市場(chǎng)創(chuàng)新的政策環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境，離不開(kāi)制度層面的創(chuàng)新和推動(dòng)。因此，在我國(guó)期貨行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展提速、期貨公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型熱情高漲的發(fā)展態(tài)勢(shì)中，新“國(guó)九條”的頒布為期貨行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展增強(qiáng)了信心。新“國(guó)九條”文件出臺(tái)后的關(guān)鍵是要得到有效落實(shí)，監(jiān)管制度和政策環(huán)境要為期貨公司的創(chuàng)新轉(zhuǎn)型創(chuàng)造有利的條件，為期貨公司創(chuàng)新轉(zhuǎn)型留有適當(dāng)?shù)脑囧e(cuò)空間。