北京時(shí)間6月21日凌晨4點(diǎn)30， 明晟MSCI指數(shù)公司宣布將中國(guó)A股納入全球新興市場(chǎng)指數(shù)。
　　2013年起，A股連續(xù)三次闖關(guān)失敗，這是第四度闖關(guān)MSCI，也是被市場(chǎng)預(yù)測(cè)為最有希望的一年。事實(shí)上，2017年以來，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)環(huán)境的改變、大陸與香港市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的全面構(gòu)建以及監(jiān)管層同MSCI達(dá)成的認(rèn)同，都大幅提升了A股納入MSCI中國(guó)指數(shù)和MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)沖關(guān)成功的概率。
　　什么是MSCI？
　　公開資料顯示，MSCI是全球投資組合經(jīng)理采用最多的基準(zhǔn)指數(shù)，全球約10萬億美元的資產(chǎn)以MSCI指數(shù)為基準(zhǔn)， 全球前100個(gè)最大資產(chǎn)管理者中，97個(gè)都是MSCI的客戶，在北美及亞洲，超過90%的資產(chǎn)機(jī)構(gòu)以MSCI指數(shù)為標(biāo)的，截至2015年底，MSCI客戶遍布86個(gè)國(guó)家，共6400家。大家都使用的產(chǎn)品未必是最好的，但肯定不差，所以A股才會(huì)“執(zhí)意”加入MSCI。
　　對(duì)市場(chǎng)影響如何？
　　市場(chǎng)主流觀點(diǎn)認(rèn)為，此次被納入MSCI后，并不會(huì)立即吸引大量資金流入，但有利于A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展。
　　MSCI今年3月提出了一項(xiàng)縮小化方案，建議只納入可以通過“滬港通”和“深港通”買賣的大盤股，從而將可能納入的A股股票數(shù)量從448支減少到169支。按照該計(jì)劃，A股在MSCI中國(guó)指數(shù)中的建議權(quán)重從3.7%降至1.7%，在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的權(quán)重則從1%下調(diào)至0.5%。港股和中概股的權(quán)重則達(dá)28.1%。
　　瑞銀報(bào)告指出，MSCI納入A股將有利于其長(zhǎng)期發(fā)展，因?yàn)檫@將促進(jìn)中國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)與全球資本市場(chǎng)進(jìn)一步融合。一旦納入，估計(jì)將有80-100億美元追蹤新興市指數(shù)的資金被動(dòng)流入A股。但我們不認(rèn)為短期內(nèi)會(huì)對(duì)A股指數(shù)有明顯的影響，因?yàn)锳股今年的日成交額達(dá)到700億美元，總市值約為8萬億美元。
　　開源證券認(rèn)為，雖然A股納入MSCI后所能帶來的增量資金僅幾百億，但更大的意義在于國(guó)際金融市場(chǎng)對(duì)A股是否認(rèn)可，面子比骨子更重要。納入，則對(duì)標(biāo)的藍(lán)籌股利好；否決，則對(duì)中小創(chuàng)利多。決定權(quán)在 MSCI，這是一個(gè)商業(yè)決策。它會(huì)給股市帶來沖擊，但無法改變趨勢(shì)。入摩利好主板大市值的金融股、消費(fèi)股和科技股。
　　高盛稱，MSCI此次向中國(guó)A股敞開大門，未來五年，將給該股指帶來2100億美元的資金流。
　　從歷史上看，不論臺(tái)灣還是韓國(guó)在加入MSCI后，股市都出現(xiàn)了一輪上漲。中長(zhǎng)期來看，有利提升機(jī)構(gòu)投資者占比，國(guó)外機(jī)構(gòu)投資者將更廣泛的參與到A股，改善投資者結(jié)構(gòu)。同時(shí)將推動(dòng)全球資金對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的配置，推動(dòng)人民幣國(guó)際化。
　　受益板塊或個(gè)股？
　　現(xiàn)在大家最關(guān)心的應(yīng)該是，A股加入MSCI“大考”過關(guān)后，哪些行業(yè)和個(gè)股將會(huì)受益上漲。
　　據(jù)目前MSCI官網(wǎng)公布的新方案，原來的488只股票減少至169只股票，剔除了178只中小股、61只A+H股、40只停牌天數(shù)超過50天的股票。
　　在新方案中，排名前三的行業(yè)分別為金融、工業(yè)和非必須消費(fèi)品，分別占23%、16.1%、12.9%，必須消費(fèi)品比例大幅增加至10.6%，消費(fèi)行業(yè)合計(jì)占比23.5%，房地產(chǎn)占比升至7.1%。
　　開源證券分析師田渭東認(rèn)為，納入后將主要利好主板大市值的金融股、消費(fèi)股和科技股。從MSCI的選股規(guī)則上看，MSCI青睞高流通市值，盈利能力強(qiáng)的個(gè)股。MSCI的指數(shù)編制非常注重流動(dòng)性和基本面，建議關(guān)注主板金融、消費(fèi)、科技板塊的行業(yè)龍頭，這將是外資流入的主要標(biāo)的。
　　東方財(cái)富(12.250, 0.01, 0.08%)證券分析師認(rèn)為，A股被納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)，將意味著會(huì)有更多地國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者對(duì)A股進(jìn)行指數(shù)性的配置，這一方面將改善投資者隊(duì)伍結(jié)構(gòu)，另一方面將帶來更加注重價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念。從受益品種分析，結(jié)合外國(guó)投資者主要偏愛中國(guó)股市中的各行業(yè)領(lǐng)頭羊的投資偏好，我們認(rèn)為這對(duì)價(jià)值藍(lán)籌、業(yè)績(jī)白馬形成利好，其盈利的可見性和流動(dòng)性對(duì)外資具備更強(qiáng)的吸引力。