問(wèn)1：去年10月25日，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)全面深化新三板改革，請(qǐng)介紹一下這次新三板改革的背景情況。

答:在整個(gè)金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和資本市場(chǎng)全面深化改革中，要補(bǔ)齊的一個(gè)短板就是中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的融資需求缺口大且結(jié)構(gòu)不合理問(wèn)題。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，我國(guó)中小微企業(yè)融資缺口達(dá)1.9萬(wàn)億美元，占GDP的比重達(dá)17%，高于其他發(fā)展中國(guó)家；實(shí)際獲得的資金中，又以短期貸款為主，直接融資、長(zhǎng)期資金不足。中小企業(yè)中的民企，獲取融資的難度和成本更大。而在資本市場(chǎng)體系中，新三板無(wú)論從政策定位還是市場(chǎng)實(shí)踐，都以服務(wù)中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)為主。早在2013年，《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》就明確新三板主要為創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)發(fā)展服務(wù)。從市場(chǎng)實(shí)踐看，目前，新三板約9000家掛牌公司中，中小企業(yè)占比94%，民營(yíng)企業(yè)占比93%。但與實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求、各方期待有所差距的是，2017年以來(lái)，由于市場(chǎng)規(guī)模、結(jié)構(gòu)和需求多元等因素影響，新三板出現(xiàn)了一些新的情況和問(wèn)題，如融資額下降、交易不活躍、申請(qǐng)掛牌公司減少、主動(dòng)摘牌公司增加等。究其原因，主要在于市場(chǎng)建立初期制定的融資、交易、投資者適當(dāng)性等制度難以滿(mǎn)足掛牌公司成長(zhǎng)壯大的需要，市場(chǎng)參與主體的獲得感不強(qiáng)，多層次資本市場(chǎng)體系互聯(lián)互通的有機(jī)聯(lián)系尚不暢通。對(duì)此，經(jīng)過(guò)深入研究論證，證監(jiān)會(huì)在資本市場(chǎng)全面深化改革的總體框架下制定了全面深化新三板改革方案,旨在提升市場(chǎng)功能，激發(fā)市場(chǎng)活力，補(bǔ)齊服務(wù)中小企業(yè)的市場(chǎng)“短板”。

問(wèn)2：本次新三板改革的主要舉措有哪些呢？

答：按照新三板改革的總體思路，有5方面的改革新舉措：

一是優(yōu)化發(fā)行融資制度。引入向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行制度，降低企業(yè)與投資者的對(duì)接成本，提升融資效率；優(yōu)化定向發(fā)行制度，取消單次融資新增投資者35人限制；允許掛牌同時(shí)發(fā)行、自辦發(fā)行，優(yōu)化授權(quán)發(fā)行，增加制度靈活性；借鑒科創(chuàng)板注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，對(duì)公開(kāi)發(fā)行、200人以上定向發(fā)行等相關(guān)行政許可事項(xiàng)，證監(jiān)會(huì)在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司自律監(jiān)管意見(jiàn)的基礎(chǔ)上履行核準(zhǔn)程序，證監(jiān)會(huì)不設(shè)發(fā)審委。

二是完善市場(chǎng)內(nèi)部層次結(jié)構(gòu)。通過(guò)增設(shè)精選層，打造“基礎(chǔ)層—創(chuàng)新層—精選層”三個(gè)層次的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，形成新三板內(nèi)部不同層次間能進(jìn)能出的局面，并配套形成交易、投資者適當(dāng)性、信息披露、監(jiān)督管理等差異化制度體系。

三是建立掛牌公司轉(zhuǎn)板上市機(jī)制。改革后將允許在精選層掛牌滿(mǎn)一年，符合《證券法》上市條件和交易所相關(guān)規(guī)定的企業(yè)，可以不再走傳統(tǒng)的首次公開(kāi)發(fā)行并上市(IPO)的路徑，直接向交易所申請(qǐng)轉(zhuǎn)板上市。

四是加強(qiáng)監(jiān)督管理，實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管，研究提高違法成本，切實(shí)提升掛牌公司質(zhì)量。

五是健全市場(chǎng)退出機(jī)制，完善摘牌制度，推動(dòng)市場(chǎng)出清，促進(jìn)形成良性的市場(chǎng)進(jìn)退生態(tài)，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。

問(wèn)3：新三板改革后，個(gè)人投資者參與新三板股票發(fā)行和交易有哪些準(zhǔn)入要求？

答：根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)匹配的原則，各市場(chǎng)層級(jí)以及不同的主體類(lèi)型準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)是有差異的。就個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，精選層要求個(gè)人投資者證券資產(chǎn)不低于100萬(wàn)元，創(chuàng)新層要求不低于150萬(wàn)元，基礎(chǔ)層要求不低于200萬(wàn)元，同時(shí)應(yīng)滿(mǎn)足相應(yīng)的投資、工作或任職經(jīng)歷；對(duì)于個(gè)人投資者的資產(chǎn)認(rèn)定，以申請(qǐng)權(quán)限開(kāi)通前10個(gè)交易日的日均證券資產(chǎn)計(jì)算，具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)將中國(guó)結(jié)算與券商開(kāi)立的賬戶(hù)均涵蓋在內(nèi)，并明確登記在券商開(kāi)立的賬戶(hù)內(nèi)的基金份額、理財(cái)產(chǎn)品、貴金屬資產(chǎn)等均可計(jì)入。同時(shí)為了方便投資者開(kāi)戶(hù)并進(jìn)行交易，允許線(xiàn)上辦理交易權(quán)限開(kāi)通，且權(quán)限開(kāi)通當(dāng)日即可參與交易。

由于基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層和精選層的投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)依次降低，符合基礎(chǔ)層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的投資者具有全市場(chǎng)掛牌股票交易權(quán)限，符合創(chuàng)新層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的投資者具有交易創(chuàng)新層和精選層股票的權(quán)限，符合精選層準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)的投資者僅能交易精選層股票。當(dāng)掛牌公司進(jìn)行降層調(diào)整，其持股投資者即使不符合低層級(jí)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，也依然能夠買(mǎi)賣(mài)其持有的該只股票，但不能夠交易低層級(jí)的其他股票。