入市準(zhǔn)備篇

第五章 期貨投資者適當(dāng)性制度

為了避免投資者盲目入市，除了投資者需進(jìn)行自我評估外，期貨公司也要按照中國證監(jiān)會《期貨公司監(jiān)督管理辦法》的要求，本著對投資者負(fù)責(zé)的原則，執(zhí)行各項(xiàng)投資者適當(dāng)性制度，做到“把適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適當(dāng)?shù)耐顿Y者”。

一、期貨投資者適當(dāng)性制度的概念

期貨投資者適當(dāng)性制度，是根據(jù)期貨具體的產(chǎn)品特征和風(fēng)險(xiǎn)特性，區(qū)別投資者的產(chǎn)品認(rèn)知水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y者審慎參與期貨交易，并建立與之相適應(yīng)的監(jiān)管制度安排。

二、建立和實(shí)施期貨投資者適當(dāng)性制度的原因

期貨投資者適當(dāng)性制度是我國資本市場重要的基礎(chǔ)性制度，是對投資者尤其是中小投資者的教育和保護(hù)工作的深化。由于期貨具有專業(yè)性強(qiáng)、杠桿高、風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，客觀上要求參與者具備較高的專業(yè)水平、較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，不適合一般投資者廣泛參與。建立投資者適當(dāng)性制度，能夠從源頭上深化投資者風(fēng)險(xiǎn)教育，有效避免投資者盲目入市，真正做到保護(hù)投資者的合法權(quán)益。

實(shí)行期貨投資者適當(dāng)性制度，也有利于進(jìn)一步推動形成良好的資本市場文化，有助于廣大投資者尤其是中小投資者形成理性投資理念，逐步培育成熟的投資者隊(duì)伍，更好地發(fā)揮其穩(wěn)定市場的重要作用。

三、期貨投資者適當(dāng)性制度的內(nèi)容

（一）總體要求

2014年10月頒布的《期貨公司監(jiān)督管理辦法》（以下簡稱《辦法》）對期貨行業(yè)投資者適當(dāng)性制度進(jìn)行了總體性規(guī)定。該《辦法》第四十七條規(guī)定：

第一款：“期貨公司應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定實(shí)行投資者適當(dāng)性管理制度，建立執(zhí)業(yè)規(guī)范和內(nèi)部問責(zé)機(jī)制，了解客戶的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、專業(yè)知識、投資經(jīng)歷和風(fēng)險(xiǎn)偏好等情況，審慎評估客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，提供與評估結(jié)果相適應(yīng)的產(chǎn)品或者服務(wù)。”

第二款：“期貨公司應(yīng)當(dāng)向客戶全面客觀介紹相關(guān)法律法規(guī)、業(yè)務(wù)規(guī)則、產(chǎn)品或者服務(wù)的特征，充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，并按照合同的約定，如實(shí)向客戶提供與交易相關(guān)的資料、信息，不得欺詐或者誤導(dǎo)客戶?！?/p>

第三款：“期貨公司應(yīng)充分了解和評估客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力，加強(qiáng)對客戶的管理?！?/p>

目前，期貨市場已經(jīng)建立了金融期貨投資者適當(dāng)性制度、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評估制度。

（二）金融期貨投資者適當(dāng)性制度

該項(xiàng)投資者適當(dāng)性制度由中國證監(jiān)會規(guī)定、中國金融期貨交易所業(yè)務(wù)規(guī)則、中國期貨業(yè)協(xié)會自律規(guī)則三個(gè)層面規(guī)則組成，具體為：中國證監(jiān)會《關(guān)于建立金融期貨投資者適當(dāng)性制度的規(guī)定》、中國金融期貨交易所《金融期貨投資者適當(dāng)性制度實(shí)施辦法》和《金融期貨投資者適當(dāng)性制度操作指引》、中國期貨業(yè)協(xié)會《期貨公司執(zhí)行金融期貨投資者適當(dāng)性制度管理規(guī)則（修訂）》，以及中國期貨業(yè)協(xié)會與中國證券業(yè)協(xié)會制定的《證券公司為期貨公司提供中間介紹業(yè)務(wù)協(xié)議指引》。這些制度主要從資金實(shí)力、期貨知識、交易經(jīng)歷、綜合評估等方面對投資者提出了相關(guān)要求。

（三）期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評估制度

中國證監(jiān)會《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》第十七條提出“期貨公司應(yīng)當(dāng)對客戶適當(dāng)性進(jìn)行審慎評估”。為了配合期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的順利推出，中國期貨業(yè)協(xié)會會同中國期貨保證金監(jiān)控中心制定了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資者適當(dāng)性評估程序（試行）》，從投資者身份識別、委托資金合法性要求、自然人投資者綜合評估、投資者風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查等方面對期貨公司執(zhí)行投資者適當(dāng)性制度提出了要求。

另外，中國證監(jiān)會目前正在整合證券、期貨、基金行業(yè)的相關(guān)規(guī)定，建立證券期貨市場統(tǒng)一的投資者適當(dāng)性管理辦法，進(jìn)一步加強(qiáng)對資本市場中小投資者合法權(quán)益的保護(hù)。

期貨公司在開展業(yè)務(wù)過程中，要按照中國證監(jiān)會、中國期貨業(yè)協(xié)會、中國金融期貨交易所等的規(guī)定，進(jìn)行投資者適當(dāng)性評估。投資者也應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定，配合期貨公司開展適當(dāng)性評估，以更好地維護(hù)自身權(quán)益。投資者特別需要注意的是，適當(dāng)性評估結(jié)果不構(gòu)成對投資者的投資建議或推薦意見，投資者應(yīng)當(dāng)遵守“買賣自負(fù)”原則，承擔(dān)期貨交易的履約責(zé)任。