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期貨交易概述
來源：網(wǎng)絡(luò)公開信息 時間：2008-05-08 瀏覽：4112次
所謂期貨交易，是指交易雙方在期貨交易所買賣期貨合約的交易行為。期貨交易是在現(xiàn)貨交易基礎(chǔ)上發(fā)展起來的、通過在期貨交易所內(nèi)成交標(biāo)準(zhǔn)化期貨合約的一種新型交易方式。交易遵從公開、公平、公正的原則。買入期貨稱買空或稱多頭，亦即多頭交易，賣出期貨稱賣空或空頭，亦即空頭交易。期貨交易的買賣又稱在期貨市場上建立交易部位，買空稱作建立多頭部位，賣空稱作建立空頭部位。開始買入或賣出期貨合約的交易行為稱為開倉或建立交易部位，交易者手中持有合約稱為持倉，交易者了結(jié)手中的合約進(jìn)行反向交易的行為稱平倉或?qū)_，如果到了交割月份，交易者手中的合約仍未對沖，那么，持空頭合約者就要備好實(shí)貨準(zhǔn)備提出交割，持多頭合約者就要備好資金準(zhǔn)備接受實(shí)物。一般情況下，大多數(shù)合約都在到期前以對沖方式了結(jié)，只有極少數(shù)要進(jìn)行實(shí)貨交割。期貨交易與現(xiàn)貨交易有相同的地方，如都是一種交易方式、都是真正意義上的買賣、涉及商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移等，不同的地方有以下幾點(diǎn)：
（1）買賣的直接對象不同。現(xiàn)貨交易買賣的直接對象是商品本身，有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買賣的直接對象是期貨合約，是買進(jìn)或賣出多少手或多少張期貨合約。
（2）交易的目的不同?，F(xiàn)貨交易是一手錢、一手貨的交易，馬上或一定時期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物，而是通過套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投資獲利。
（3）交易方式不同?，F(xiàn)貨交易一般是一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現(xiàn)，就要訴諸于法律。期貨交易是以公開、公平競爭的方式進(jìn)行交易。一對一談判交易（或稱私下對沖）被視為違法。
（4）交易場所不同?，F(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、消費(fèi)廠家分散進(jìn)行交易的，只有一些生鮮和個別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場的形式來進(jìn)行集中交易。但是，期貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開、集中交易，不能進(jìn)行場外交易。
（5）保障制度不同?，F(xiàn)貨交易有《合同法》等法律保護(hù)，合同不兌現(xiàn)即毀約時要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外，主要是經(jīng)保證金制度為保障，以保證到期兌現(xiàn)。
（6）商品范圍不同?，F(xiàn)貨交易的品種是一切進(jìn)入流通的商品，而期貨交易品種是有限的。主要是農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬商品以及一些初級原材料和金融產(chǎn)品。
（7）結(jié)算方式不同?，F(xiàn)貨交易是貨到款清，無論時間多長，都是一次或數(shù)次結(jié)清。期貨交易由于實(shí)行保證金制度，必須每日結(jié)算盈虧，實(shí)行逐日盯日制度。結(jié)算價(jià)格是按照成交價(jià)為依據(jù)計(jì)算的，CZCE結(jié)算價(jià)是為當(dāng)日同品種所有成交期貨合約價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，結(jié)算價(jià)有以下作用：
（a）計(jì)算平倉盈虧及持倉盈虧的依據(jù)；
（b）決定是否追加保證金的依據(jù)；
（c）制定下一交易日停板額的依據(jù)。
期貨交易的基本特征：
期貨交易建立在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，是一般契約交易的發(fā)展。為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場中流通，保證期貨交易的順利進(jìn)行和健康發(fā)展，所有交易都是在有組織的期貨市場中進(jìn)行的。因此，期貨交易便具有以下一些基本特征。
（1）合約標(biāo)準(zhǔn)化---期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化和簡單化的特征期貨交易通過買賣期貨合約進(jìn)行，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化是指進(jìn)行期貨交易的商品的品級、數(shù)量、質(zhì)量等都是預(yù)先規(guī)定好的，只有價(jià)格是變動的。這是期貨交易區(qū)別于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的一個重要特征。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，大大簡化了交易手續(xù)，降低了交易成本，最大程度地減少了交易雙方因?qū)霞s條款理解不同而產(chǎn)生的爭議與糾紛。
（2）場所固定化--期貨交易具有組織化和規(guī)范化的特征期貨交易是在依法建立的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的，一般不允許進(jìn)行場外交易，因此期貨交易是高度組織化的。期貨交易所是買賣雙方匯聚并進(jìn)行期貨交易的場所，是非營利組織，旨在提供期貨交易的場所與交易設(shè)施，制定交易規(guī)則，充當(dāng)交易的組織者，本身并不介入期貨交易活動，也不干預(yù)期貨價(jià)格的形成。
（3）結(jié)算統(tǒng)一化---期貨交易具有付款方向一致性的特征期貨交易是由結(jié)算所專門進(jìn)行結(jié)算的。所有在交易所內(nèi)達(dá)成的交易，必須送到結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，經(jīng)結(jié)算處理后才算最后達(dá)成，才成為合法交易。交易雙方互無關(guān)系，都只以結(jié)算所作為自己的交易對手，只對結(jié)算所負(fù)財(cái)務(wù)責(zé)任，即在付款方向上，都只對結(jié)算所，而不是交易雙方之間互相往來款項(xiàng)。這種付款方向的一致性大大地簡化了交易手續(xù)和實(shí)貨交割程序，而且也為交易者在期貨合約到期之前通過作對沖操作而免除到期交割義務(wù)創(chuàng)造了可能。國際上第一個真正的結(jié)算所于1891年在明尼阿波利斯谷物交易所出現(xiàn)，并建立了嚴(yán)格的結(jié)算制度。
（4）交割定點(diǎn)化--實(shí)物交割只占一定比例，多以對沖了結(jié)。期貨交易的對沖機(jī)制免除了交易者必須進(jìn)行實(shí)物交割的責(zé)任。國外成熟的期貨市場的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)表明，由于在期貨市場進(jìn)行實(shí)物交割的成本往往要高于直接進(jìn)行現(xiàn)貨交易成本，包括套期保值者在內(nèi)的交易者多以對沖了結(jié)手中的持倉，最終進(jìn)行實(shí)物交割的只占很小的比例。期貨交割必須在指定的交割倉庫進(jìn)行。
（5）交易經(jīng)紀(jì)化---期貨交易具有集中性和高效性的特征這種集中性是指，期貨交易不是由實(shí)際需要買進(jìn)和賣出期貨合約的買方和賣方在交易所內(nèi)直接見面進(jìn)行交易，而是由場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人即出市代表代表所有買方和賣方在期貨交易場內(nèi)進(jìn)行，交易者通過下達(dá)指令的方式進(jìn)行交易，所有的交易指令最后都由場內(nèi)出市代表負(fù)責(zé)執(zhí)行。交易簡便，尋找成交對象十分容易，交易效率高，表現(xiàn)出高效性的特征。集中性還表現(xiàn)為一般不允許進(jìn)行場外私下交易。
（6）保證金制度化---期貨交易具有高信用的特征這種高信用特征是集中表現(xiàn)為期貨交易的保證金制度。期貨交易需要交納一定的保證金。交易者在進(jìn)入期貨市場開始交易前，必須按照交易所的有關(guān)規(guī)定交納一定的履約保證金，并應(yīng)在交易過程中維持一個最低保證金水平，以便為所買賣的期貨合約提供一種保證。保證金制度的實(shí)施，不僅使期貨交易具有以小博大的杠桿原理，吸補(bǔ)眾多交易者參與，而且使得結(jié)算所為交易所內(nèi)達(dá)成并經(jīng)結(jié)算后的交易提供履約擔(dān)保，確保交易者能夠履約。
（7）商品特殊化----期貨交易對期貨商品具有選擇性期貨商品具有特殊性。許多適宜于用現(xiàn)貨交易方式進(jìn)行交易的商品，并不一定適宜于期貨交易。這就是期貨交易對于期貨商品所表現(xiàn)出的選擇性特征。一般而言，商品是否能進(jìn)行期貨交易，取決于四個條件：一是商品是否具有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)即價(jià)格是否波動頻繁；二是商品的擁有者和需求者是否渴求避險(xiǎn)保護(hù)；三是商品能否耐貯藏并運(yùn)輸；四是商品的等級、規(guī)格、質(zhì)量等是否比較容易劃分。不同等級的，需要升貼水。這是四個最基本條件，只有符合這些條件的商品，才有可能作為期貨商品進(jìn)行期貨交易。鄭州商品交易所目前上市品種有以下4種：綠豆、小麥、花生仁、紅小豆。
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（1）買賣的直接對象不同。現(xiàn)貨交易買賣的直接對象是商品本身，有樣品、有實(shí)物、看貨定價(jià)。而期貨交易買賣的直接對象是期貨合約，是買進(jìn)或賣出多少手或多少張期貨合約。
（2）交易的目的不同?，F(xiàn)貨交易是一手錢、一手貨的交易，馬上或一定時期內(nèi)進(jìn)行實(shí)物交收和貨款結(jié)算。期貨交易的目的不是到期獲得實(shí)物，而是通過套期保值回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)或投資獲利。
（3）交易方式不同?，F(xiàn)貨交易一般是一對一談判簽訂合同，具體內(nèi)容由雙方商定，簽訂合同之后不能兌現(xiàn)，就要訴諸于法律。期貨交易是以公開、公平競爭的方式進(jìn)行交易。一對一談判交易（或稱私下對沖）被視為違法。
（4）交易場所不同?，F(xiàn)貨交易一般分散進(jìn)行，如糧油、日用工業(yè)品、生產(chǎn)資料都是由一些貿(mào)易公司、生產(chǎn)廠商、消費(fèi)廠家分散進(jìn)行交易的，只有一些生鮮和個別農(nóng)副產(chǎn)品是以批發(fā)市場的形式來進(jìn)行集中交易。但是，期貨交易必須在交易所內(nèi)依照法規(guī)進(jìn)行公開、集中交易，不能進(jìn)行場外交易。
（5）保障制度不同?，F(xiàn)貨交易有《合同法》等法律保護(hù)，合同不兌現(xiàn)即毀約時要用法律或仲裁的方式解決。期貨交易除了國家的法律和行業(yè)、交易所規(guī)則之外，主要是經(jīng)保證金制度為保障，以保證到期兌現(xiàn)。
（6）商品范圍不同?，F(xiàn)貨交易的品種是一切進(jìn)入流通的商品，而期貨交易品種是有限的。主要是農(nóng)產(chǎn)品、石油、金屬商品以及一些初級原材料和金融產(chǎn)品。
（7）結(jié)算方式不同?，F(xiàn)貨交易是貨到款清，無論時間多長，都是一次或數(shù)次結(jié)清。期貨交易由于實(shí)行保證金制度，必須每日結(jié)算盈虧，實(shí)行逐日盯日制度。結(jié)算價(jià)格是按照成交價(jià)為依據(jù)計(jì)算的，CZCE結(jié)算價(jià)是為當(dāng)日同品種所有成交期貨合約價(jià)格的加權(quán)平均價(jià)，結(jié)算價(jià)有以下作用：
（a）計(jì)算平倉盈虧及持倉盈虧的依據(jù)；
（b）決定是否追加保證金的依據(jù)；
（c）制定下一交易日停板額的依據(jù)。
期貨交易的基本特征：
期貨交易建立在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上，是一般契約交易的發(fā)展。為了使期貨合約這種特殊的商品便于在市場中流通，保證期貨交易的順利進(jìn)行和健康發(fā)展，所有交易都是在有組織的期貨市場中進(jìn)行的。因此，期貨交易便具有以下一些基本特征。
（1）合約標(biāo)準(zhǔn)化---期貨交易具有標(biāo)準(zhǔn)化和簡單化的特征期貨交易通過買賣期貨合約進(jìn)行，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約。這種標(biāo)準(zhǔn)化是指進(jìn)行期貨交易的商品的品級、數(shù)量、質(zhì)量等都是預(yù)先規(guī)定好的，只有價(jià)格是變動的。這是期貨交易區(qū)別于現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易的一個重要特征。期貨合約標(biāo)準(zhǔn)化，大大簡化了交易手續(xù)，降低了交易成本，最大程度地減少了交易雙方因?qū)霞s條款理解不同而產(chǎn)生的爭議與糾紛。
（2）場所固定化--期貨交易具有組織化和規(guī)范化的特征期貨交易是在依法建立的期貨交易所內(nèi)進(jìn)行的，一般不允許進(jìn)行場外交易，因此期貨交易是高度組織化的。期貨交易所是買賣雙方匯聚并進(jìn)行期貨交易的場所，是非營利組織，旨在提供期貨交易的場所與交易設(shè)施，制定交易規(guī)則，充當(dāng)交易的組織者，本身并不介入期貨交易活動，也不干預(yù)期貨價(jià)格的形成。
（3）結(jié)算統(tǒng)一化---期貨交易具有付款方向一致性的特征期貨交易是由結(jié)算所專門進(jìn)行結(jié)算的。所有在交易所內(nèi)達(dá)成的交易，必須送到結(jié)算所進(jìn)行結(jié)算，經(jīng)結(jié)算處理后才算最后達(dá)成，才成為合法交易。交易雙方互無關(guān)系，都只以結(jié)算所作為自己的交易對手，只對結(jié)算所負(fù)財(cái)務(wù)責(zé)任，即在付款方向上，都只對結(jié)算所，而不是交易雙方之間互相往來款項(xiàng)。這種付款方向的一致性大大地簡化了交易手續(xù)和實(shí)貨交割程序，而且也為交易者在期貨合約到期之前通過作對沖操作而免除到期交割義務(wù)創(chuàng)造了可能。國際上第一個真正的結(jié)算所于1891年在明尼阿波利斯谷物交易所出現(xiàn)，并建立了嚴(yán)格的結(jié)算制度。
（4）交割定點(diǎn)化--實(shí)物交割只占一定比例，多以對沖了結(jié)。期貨交易的對沖機(jī)制免除了交易者必須進(jìn)行實(shí)物交割的責(zé)任。國外成熟的期貨市場的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)表明，由于在期貨市場進(jìn)行實(shí)物交割的成本往往要高于直接進(jìn)行現(xiàn)貨交易成本，包括套期保值者在內(nèi)的交易者多以對沖了結(jié)手中的持倉，最終進(jìn)行實(shí)物交割的只占很小的比例。期貨交割必須在指定的交割倉庫進(jìn)行。
（5）交易經(jīng)紀(jì)化---期貨交易具有集中性和高效性的特征這種集中性是指，期貨交易不是由實(shí)際需要買進(jìn)和賣出期貨合約的買方和賣方在交易所內(nèi)直接見面進(jìn)行交易，而是由場內(nèi)經(jīng)紀(jì)人即出市代表代表所有買方和賣方在期貨交易場內(nèi)進(jìn)行，交易者通過下達(dá)指令的方式進(jìn)行交易，所有的交易指令最后都由場內(nèi)出市代表負(fù)責(zé)執(zhí)行。交易簡便，尋找成交對象十分容易，交易效率高，表現(xiàn)出高效性的特征。集中性還表現(xiàn)為一般不允許進(jìn)行場外私下交易。
（6）保證金制度化---期貨交易具有高信用的特征這種高信用特征是集中表現(xiàn)為期貨交易的保證金制度。期貨交易需要交納一定的保證金。交易者在進(jìn)入期貨市場開始交易前，必須按照交易所的有關(guān)規(guī)定交納一定的履約保證金，并應(yīng)在交易過程中維持一個最低保證金水平，以便為所買賣的期貨合約提供一種保證。保證金制度的實(shí)施，不僅使期貨交易具有以小博大的杠桿原理，吸補(bǔ)眾多交易者參與，而且使得結(jié)算所為交易所內(nèi)達(dá)成并經(jīng)結(jié)算后的交易提供履約擔(dān)保，確保交易者能夠履約。
（7）商品特殊化----期貨交易對期貨商品具有選擇性期貨商品具有特殊性。許多適宜于用現(xiàn)貨交易方式進(jìn)行交易的商品，并不一定適宜于期貨交易。這就是期貨交易對于期貨商品所表現(xiàn)出的選擇性特征。一般而言，商品是否能進(jìn)行期貨交易，取決于四個條件：一是商品是否具有價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)即價(jià)格是否波動頻繁；二是商品的擁有者和需求者是否渴求避險(xiǎn)保護(hù)；三是商品能否耐貯藏并運(yùn)輸；四是商品的等級、規(guī)格、質(zhì)量等是否比較容易劃分。不同等級的，需要升貼水。這是四個最基本條件，只有符合這些條件的商品，才有可能作為期貨商品進(jìn)行期貨交易。鄭州商品交易所目前上市品種有以下4種：綠豆、小麥、花生仁、紅小豆。
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