投資者教育
港交所指數(shù)期權(quán)及股票期權(quán)簡介
來源：網(wǎng)絡(luò)公開信息 時間：2008-05-08 瀏覽：4076次
港交所指數(shù)期權(quán)及股票期權(quán)簡介
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期權(quán)是一種以靈活見稱的衍生投資產(chǎn)品，可應(yīng)用在商品、金融、貨幣等等的資產(chǎn)。香港交易所的期權(quán)產(chǎn)品屬于金融類別，包括股票指數(shù)期權(quán)和股票期權(quán)。
何謂期權(quán)合約?
期權(quán)是一種買賣合約，投資者可選擇買入或賣出期權(quán)。當(dāng)進行交易或立約時，買方通常被稱為持有該期權(quán)的倉盤，亦即持有“長倉”，而賣方即出售該期權(quán)的倉盤，亦即持有“短倉”。買方亦普遍被稱為“期權(quán)持有者”，賣方則為“期權(quán)沽出者”。
期權(quán)合約組成的主要部分
1.相關(guān)資產(chǎn)：指在行使期權(quán)時將予兌換的資產(chǎn)；例如：指數(shù)，個別證券。
2.合約股數(shù)：指每份期權(quán)合約所代表的相關(guān)資產(chǎn)數(shù)量；例如：在香港交易所買賣的股票期權(quán)合約，每份合約代表一手正股。
3.行使價：將會買入或沽出相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)先協(xié)議價格。
4.行使方式：指可于何時行使期權(quán)合約。歐式期權(quán)只可于到期日行使，美式期權(quán)則可于到期日或以前的任何時間行使。
5.到期日：指期權(quán)合約到期當(dāng)日，亦即行使合約權(quán)利之到期日。
6.期權(quán)系列：指期權(quán)之買賣單位，即訂明相關(guān)資產(chǎn)、到期日、行使價及種類(認(rèn)購/認(rèn)沽)。
7.交收方式：指期權(quán)持有者行使合約后轉(zhuǎn)換相關(guān)資產(chǎn)的方法。實物交收乃涉及買賣雙方有關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨交收，而現(xiàn)金交收則涉及以現(xiàn)金結(jié)算相關(guān)資產(chǎn)價格與行使價的差別。
期權(quán)產(chǎn)品
香港交易所現(xiàn)時提供四種股票指數(shù)期權(quán)合約，它們分別是恒生指數(shù)期權(quán)、小型恒生指數(shù)期權(quán)、和H股指數(shù)期權(quán)及新華富時中國25指數(shù)期權(quán)，指數(shù)期權(quán)合約均為歐式。另外，共有43只不同股票的期權(quán)給投資者選擇，當(dāng)中包括藍(lán)籌股及與內(nèi)地經(jīng)濟息息相關(guān)的H股和紅籌股期權(quán)，股票期權(quán)則為美式。這些產(chǎn)品的特點及相關(guān)資料均可于香港交易所網(wǎng)站上查閱。
按金制度
沽出指數(shù)及股票期權(quán)的投資者必須向結(jié)算公司(通過經(jīng)紀(jì))繳付按金或認(rèn)可抵押品，各類期權(quán)合約的按金并不相同，金額的多寡視乎所屬相關(guān)資產(chǎn)價格的波動情況而定。投資者在開倉時所繳付的按金稱為初步按金，若因為市況不利而令初步按金出現(xiàn)賬面虧損，投資者將會被結(jié)算公司要求加補按金。通常結(jié)算公司會以每天的收市價對比持倉而計算賬面盈虧及按金金額。這按金制度的目的在于有效地減少投資者的失責(zé)風(fēng)險，以保障市場的穩(wěn)健性。
莊家制度
以上所有期權(quán)產(chǎn)品均采用莊家制度，期權(quán)莊家的主要角色是替市場提供流通量及增加市場效率。除了在收到開價要求而需要作出雙邊買賣報價外，某些莊家亦會主動提供持續(xù)報價。而各期權(quán)類別亦有多于一名莊家，令報價更具競爭性。由莊家提供的報價與正常限價盤沒有分別，它們同樣是依循價格及時間優(yōu)先次序于交易系統(tǒng)內(nèi)配對。
資本調(diào)整
當(dāng)上市公司遇上例如供股、派送紅股、股份合并或分拆等公司行動，又例如派發(fā)特別大額股息的股東權(quán)益事項，都會對其股票期權(quán)的價值造成一定影響。交易所會對期權(quán)合約作出相應(yīng)的資本調(diào)整，以確保期權(quán)持倉不會因這些公司行動及權(quán)益事項而不公平地受到負(fù)面的影響。在此情況下，一般期權(quán)合約的行使價及合約代表股數(shù)都會因此而被調(diào)整。
何謂期權(quán)合約?
期權(quán)是一種買賣合約，投資者可選擇買入或賣出期權(quán)。當(dāng)進行交易或立約時，買方通常被稱為持有該期權(quán)的倉盤，亦即持有“長倉”，而賣方即出售該期權(quán)的倉盤，亦即持有“短倉”。買方亦普遍被稱為“期權(quán)持有者”，賣方則為“期權(quán)沽出者”。
期權(quán)合約組成的主要部分
1.相關(guān)資產(chǎn)：指在行使期權(quán)時將予兌換的資產(chǎn)；例如：指數(shù)，個別證券。
2.合約股數(shù)：指每份期權(quán)合約所代表的相關(guān)資產(chǎn)數(shù)量；例如：在香港交易所買賣的股票期權(quán)合約，每份合約代表一手正股。
3.行使價：將會買入或沽出相關(guān)資產(chǎn)的預(yù)先協(xié)議價格。
4.行使方式：指可于何時行使期權(quán)合約。歐式期權(quán)只可于到期日行使，美式期權(quán)則可于到期日或以前的任何時間行使。
5.到期日：指期權(quán)合約到期當(dāng)日，亦即行使合約權(quán)利之到期日。
6.期權(quán)系列：指期權(quán)之買賣單位，即訂明相關(guān)資產(chǎn)、到期日、行使價及種類(認(rèn)購/認(rèn)沽)。
7.交收方式：指期權(quán)持有者行使合約后轉(zhuǎn)換相關(guān)資產(chǎn)的方法。實物交收乃涉及買賣雙方有關(guān)資產(chǎn)的現(xiàn)貨交收，而現(xiàn)金交收則涉及以現(xiàn)金結(jié)算相關(guān)資產(chǎn)價格與行使價的差別。
期權(quán)產(chǎn)品
香港交易所現(xiàn)時提供四種股票指數(shù)期權(quán)合約，它們分別是恒生指數(shù)期權(quán)、小型恒生指數(shù)期權(quán)、和H股指數(shù)期權(quán)及新華富時中國25指數(shù)期權(quán)，指數(shù)期權(quán)合約均為歐式。另外，共有43只不同股票的期權(quán)給投資者選擇，當(dāng)中包括藍(lán)籌股及與內(nèi)地經(jīng)濟息息相關(guān)的H股和紅籌股期權(quán)，股票期權(quán)則為美式。這些產(chǎn)品的特點及相關(guān)資料均可于香港交易所網(wǎng)站上查閱。
按金制度
沽出指數(shù)及股票期權(quán)的投資者必須向結(jié)算公司(通過經(jīng)紀(jì))繳付按金或認(rèn)可抵押品，各類期權(quán)合約的按金并不相同，金額的多寡視乎所屬相關(guān)資產(chǎn)價格的波動情況而定。投資者在開倉時所繳付的按金稱為初步按金，若因為市況不利而令初步按金出現(xiàn)賬面虧損，投資者將會被結(jié)算公司要求加補按金。通常結(jié)算公司會以每天的收市價對比持倉而計算賬面盈虧及按金金額。這按金制度的目的在于有效地減少投資者的失責(zé)風(fēng)險，以保障市場的穩(wěn)健性。
莊家制度
以上所有期權(quán)產(chǎn)品均采用莊家制度，期權(quán)莊家的主要角色是替市場提供流通量及增加市場效率。除了在收到開價要求而需要作出雙邊買賣報價外，某些莊家亦會主動提供持續(xù)報價。而各期權(quán)類別亦有多于一名莊家，令報價更具競爭性。由莊家提供的報價與正常限價盤沒有分別，它們同樣是依循價格及時間優(yōu)先次序于交易系統(tǒng)內(nèi)配對。
資本調(diào)整
當(dāng)上市公司遇上例如供股、派送紅股、股份合并或分拆等公司行動，又例如派發(fā)特別大額股息的股東權(quán)益事項，都會對其股票期權(quán)的價值造成一定影響。交易所會對期權(quán)合約作出相應(yīng)的資本調(diào)整，以確保期權(quán)持倉不會因這些公司行動及權(quán)益事項而不公平地受到負(fù)面的影響。在此情況下，一般期權(quán)合約的行使價及合約代表股數(shù)都會因此而被調(diào)整。
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