法制是資本市場有序運行的基礎(chǔ)和穩(wěn)步發(fā)展的保障。“法治”則是資本市場發(fā)展的一個至高境界。由于中國資本市場是一個“新興加轉(zhuǎn)軌”的市場，完善相關(guān)法律法規(guī)體系，對推動市場的法治化、規(guī)范化尤為重要。1998年《證券法》的實施以法律形式確認(rèn)了資本市場的地位。2005年，《公司法》、《證券法》的修訂和資本市場相關(guān)法律法規(guī)的完善，則進(jìn)一步理順了資本市場的法律關(guān)系，健全了資本市場運行機制。這標(biāo)志著資本市場走向更高程度的規(guī)范和發(fā)展，也標(biāo)志著我國資本市場在邁向全面依法治市的道路上已經(jīng)漸入佳境。
    資本市場法律體系不斷完善
    資本市場法制建設(shè)成效顯著。為不斷推動完善資本市場法制建設(shè)，截至2009年7月底，現(xiàn)行有效的法律文件達(dá)466件，形成了由法律、行政法規(guī)、規(guī)章、規(guī)范性文件以及各類自律規(guī)則構(gòu)成的比較全面系統(tǒng)的證券期貨法規(guī)體系。
    ———《公司法》和《證券法》的修訂是規(guī)范資本市場的兩部重要法律。
    1994年實施的《公司法》對規(guī)范公司的組織和行為，保護(hù)公司、股東和債權(quán)人的合法權(quán)益，推動國有企業(yè)改制和經(jīng)濟(jì)體制改革，促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。
    1999年實施的《證券法》是中國第一部調(diào)整證券發(fā)行和交易行為的法律，它對規(guī)范證券市場各方當(dāng)事人的行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益、促進(jìn)中國資本市場的健康發(fā)展、維護(hù)社會經(jīng)濟(jì)秩序、促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展，發(fā)揮了重要的作用。
    但隨著經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的不斷深入和社會主義市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，市場各方面發(fā)生了很大變化，出現(xiàn)了許多新情況，這兩部法律已經(jīng)不能完全適應(yīng)新形勢發(fā)展的客觀需要，亟待修改。
    2005年10月全國人大修訂了《公司法》和《證券法》，并于2006年1月1日開始實施。
    ———相關(guān)法律和配套法規(guī)、規(guī)章的完善。
    與《公司法》、《證券法》的修訂相適應(yīng)，全國人大、國務(wù)院各部委對相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章進(jìn)行了梳理和調(diào)整。全國人大通過了《刑法修正案（六）》，進(jìn)一步明確了上市公司、證券期貨經(jīng)營機構(gòu)嚴(yán)重違法行為的刑事責(zé)任，加大了對市場操縱行為的懲處力度。
    《刑法修正案（六）》對公司不依法履行信息披露義務(wù)而嚴(yán)重?fù)p害股東或者其他人利益的行為，上市公司董事、監(jiān)事、高管人員違背公司的忠實義務(wù)，利用職務(wù)之便操縱上市公司，致使其利益遭受重大損失的行為，以及市場操縱行為等規(guī)定了明確的刑罰標(biāo)準(zhǔn)，對上市公司董事、監(jiān)事、高管人員預(yù)防和抵制違法犯罪提出了新的、更高的要求。
    與此同時，有關(guān)部門修訂了《企業(yè)破產(chǎn)法》，規(guī)范企業(yè)的破產(chǎn)行為，全面保護(hù)各方當(dāng)事人利益。新的《企業(yè)破產(chǎn)法》明確規(guī)定，企業(yè)董事、監(jiān)事和高管人員違反忠實義務(wù)、勤勉義務(wù)，致使所在企業(yè)破產(chǎn)的，依法承擔(dān)民事責(zé)任，而且自破產(chǎn)程序終結(jié)之日起三年內(nèi)不得擔(dān)任任何企業(yè)的董事、監(jiān)事和高管人員。
    中國證監(jiān)會還推進(jìn)了與《公司法》、《證券法》相銜接的行政法規(guī)的起草和制定工作，梳理和整合了相關(guān)規(guī)章、規(guī)范性文件和自律規(guī)則，陸續(xù)頒布了《中國證監(jiān)會凍結(jié)、查封實施辦法》、《上市公司治理準(zhǔn)則》、《上市公司股東大會規(guī)則》、《上市公司章程指引》（2006年修訂）、《上市公司非公開發(fā)行股票實施細(xì)則》、《證券公司董事、監(jiān)事和高級管理人員任職資格監(jiān)管辦法》、《證券結(jié)算風(fēng)險基金管理辦法》等一批規(guī)章和規(guī)范性文件，基本形成了與《公司法》、《證券法》配套的規(guī)章體系。
    資本市場送別“莊股時代”
    從九十年代一路走過來的證券市場投資者，幾乎無人不知道“莊家”這個詞。那時的投資者對于“莊家”是“又愛又恨”。投資者希望跟莊坐個轎子，但莊家兇猛的洗盤、出貨卻常常令投資者痛苦不堪。“坐莊”行為嚴(yán)重擾亂了市場秩序，損害了投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益。
    而近幾年來，隨著監(jiān)管層強化對市場主體的常規(guī)監(jiān)管，證監(jiān)會建立了綜合監(jiān)管體系，實行了適應(yīng)我國市場環(huán)境的“轄區(qū)監(jiān)管責(zé)任制”，強化了對控股股東、實際控制人及高管人員的監(jiān)管，中國資本市場已經(jīng)基本告別“莊股時代”，傳統(tǒng)的以“建倉、拉抬、出貨”為主要特征的市場操縱模式，已經(jīng)基本銷聲匿跡，價值投資的理念逐漸占據(jù)市場主流。
    所謂“綜合監(jiān)管體系”，是證監(jiān)會主席尚福林2003年9月在“中國證監(jiān)會派出機構(gòu)工作座談會”上最早提出來的。由于監(jiān)管法規(guī)政策不可能覆蓋市場的方方面面，而上市公司和證券公司等既是證券市場的參與主體，也是地方經(jīng)濟(jì)活動中的主體，因此積極發(fā)揮派出機構(gòu)的協(xié)同作用并爭取地方政府的支持正是綜合監(jiān)管體系的核心內(nèi)容。創(chuàng)新的綜合監(jiān)管體系的建立，將整個系統(tǒng)的證券監(jiān)管工作提升到一個新的水平，監(jiān)管的有效性明顯增強；與地方政府及有關(guān)部門的溝通協(xié)作，也從打擊非法證券期貨交易、處置風(fēng)險的單項合作，拓展到全面推進(jìn)市場主體規(guī)范運作的基礎(chǔ)性建設(shè)上來，這為其后的股權(quán)分置改革順利推進(jìn)也打下了重要基礎(chǔ)。
    監(jiān)管透明度日益提高
    規(guī)范和改進(jìn)行政行為。加大政務(wù)公開力度，增加監(jiān)管透明度，完善行政許可、行政監(jiān)管措施等權(quán)力環(huán)節(jié)的內(nèi)部監(jiān)督制衡機制，依法行政水平穩(wěn)步提高。加大誠信體系建設(shè)，誠信檔案逐漸成為服務(wù)監(jiān)管工作的重要平臺。
    為增強行政法規(guī)制定過程中的透明度，中國證監(jiān)會還逐步建立了重大政策法規(guī)主動征求公眾意見的工作制度，根據(jù)廣大市場參與主體的意見完善相關(guān)法規(guī)。2008年中國證監(jiān)會出臺部門規(guī)章7件，發(fā)布規(guī)范性文件41件，以上文件的制定過程均征求社會公眾或相關(guān)方面意見，并根據(jù)反饋意見對規(guī)章及規(guī)范性文件進(jìn)行了修改。
    下一步，中國證監(jiān)會還將進(jìn)一步深入研究，逐步擴大主動公開監(jiān)管信息的范圍，不斷滿足廣大公民對監(jiān)管信息的需求，繼續(xù)制定監(jiān)管信息主動公開工作指引，進(jìn)一步完善依申請公開相關(guān)工作流程，提高工作效率。
    值得一提的是，在法規(guī)健全的同時，執(zhí)法體系也逐步完善。中國證監(jiān)會在各證監(jiān)局設(shè)立了稽查分支機構(gòu)，2002年增設(shè)了專司查處市場操縱和內(nèi)幕交易的機構(gòu)。2007年，為適應(yīng)市場發(fā)展的需要，證券執(zhí)法體制又進(jìn)行了重大改革，建立了集中統(tǒng)一指揮的稽查體制，設(shè)立了中國證監(jiān)會行政處罰委員會、首席稽查辦公室和稽查總隊，增加了各地證監(jiān)局的稽查力量。從制度上率先在我國行政執(zhí)法領(lǐng)域確立了“查、審分離”的模式，形成了調(diào)查與處罰權(quán)力的相互制約機制，以提高執(zhí)法的專業(yè)水平、效率和公正程度。
    嚴(yán)懲違法違規(guī)行為毫不手軟
    “銀廣夏”、“科龍電器”、“德隆”、“杭蕭鋼構(gòu)”、“帶頭大哥777”這些證券市場的大案要案投資者耳熟能詳。隨著這一大批社會影響力大的違法案件被嚴(yán)厲查處，證券期貨監(jiān)管行政執(zhí)法水平顯著提高。監(jiān)管層加大對市場違法違規(guī)行為打擊力度，也就是最普通投資者最生動最有效的教育。經(jīng)過市場凈化，投資者在市場的歷練中日益走向成熟。
    “銀廣夏事件”———1999-2000年，“銀廣夏”公司通過偽造購銷合同、出口報關(guān)單、免稅文件、金融票據(jù)以及虛開增值稅發(fā)票等手段，虛構(gòu)巨額利潤7.45億元。深圳中天勤會計師事務(wù)所及其簽字注冊會計師，出具了嚴(yán)重失實的審計報告。事實暴露后，該股股價連續(xù)十幾個跌停板，市值損失數(shù)十億元。證監(jiān)會于2002年對銀廣夏做出行政處罰決定。從2004年4月起，銀川市中級人民法院共受理投資者起訴銀廣夏虛假陳述民事賠償案103件，涉及847名投資人。2007年5月25日，銀廣夏以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，向中小股東支付543.5萬股賠償股份。此外，中天勤事務(wù)所營業(yè)執(zhí)照被財政部吊銷。
    “中科創(chuàng)業(yè)”操縱案———1998年11月至2001年1月間，呂新建（又名呂梁）與朱煥良合謀操縱“康達(dá)爾”（1999年12月更名為“中科創(chuàng)業(yè)”）股價。他們通過相關(guān)證券營業(yè)部及上海華亞實業(yè)發(fā)展公司等機構(gòu)，以委托理財?shù)确绞较虺鲑Y單位或個人融資人民幣50多億元，指使丁福根等人利用開設(shè)的1500多個證券交易賬戶和股東賬戶，控制“中科創(chuàng)業(yè)”55.36%的流通股，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢，聯(lián)合對“中科創(chuàng)業(yè)”連續(xù)進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣等操縱活動?！爸锌苿?chuàng)業(yè)”股價自1998年初開始急升，最高至84元，累計漲幅超過10倍，轟動一時。2000年底，因呂建新、朱煥良的資金鏈斷裂，該股價格出現(xiàn)連續(xù)10個跌停板，最低至13.01元，損失50億元市值，使該股投資者信心大受打擊，影響惡劣。經(jīng)過監(jiān)管部門和司法機構(gòu)調(diào)查，2003年4月法院對該案公開宣判。
    2001年，兩起震驚全國的操縱股價案件被查處，除了“中科創(chuàng)業(yè)”案外，還有臭名昭著的“億安科技”股票價格操縱案。這兩個案件的查處即讓當(dāng)時的“莊家們”聞風(fēng)喪膽。此后“德隆”、“杭蕭鋼構(gòu)”等一大批社會影響力大的違法案件被嚴(yán)厲查處，證券期貨監(jiān)管行政執(zhí)法水平顯著提高。
    而當(dāng)基金在證券市場上的地位越來越重要的同時，基金經(jīng)理老鼠倉的問題也越來越成為市場的關(guān)注焦點。上投摩根成長先鋒基金的基金經(jīng)理唐建，利用老鼠倉的行為獲利逾150萬元，王黎敏則在任南方基金的基金金元、基金寶元基金經(jīng)理期間，以類似唐建的手段從自己所管理的基金重倉股太鋼不銹和柳鋼股份中，非法獲利約150萬元。2008年4月22日，證監(jiān)會公布對唐建、王黎敏“老鼠倉”案處理決定———在沒收其違法所得并各處罰款50萬元外，還對兩人實行市場禁入，這也是基金法實施以來的處罰第一單。
    來自中國證監(jiān)會的統(tǒng)計顯示，2003年至2009年7月底，共立案查處各類違法違規(guī)案件665件，做出行政處罰決定388件，對1385名個人進(jìn)行了行政處罰和相關(guān)處理，發(fā)現(xiàn)涉嫌犯罪移送公安機關(guān)偵查350件。