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　　周四(7月2日)，有色金屬領(lǐng)漲商品，其中滬鉛漲3.48%，滬錫漲1.83%，滬鋅漲2.30%，滬鎳漲1.12%，滬鋁漲1.08%；PTA漲2.47%，橡膠漲1.80%，豆粕漲2.31%，菜粕漲1.89%。跌幅方面，白糖跌1.11%。

　　滬鎳

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　　外盤走勢：隔夜倫鎳窄幅波動，運行區(qū)間為12125-11830美元/噸，其中3個月倫鎳尾盤收跌0.21%至11990美元/噸，仍接近于逾六年低點，目前倫鎳遠(yuǎn)遠(yuǎn)運行于均線組之下，空頭氣氛仍濃厚，下跌風(fēng)險猶存。

　　消息方面：德意志銀行近日預(yù)測，今年鎳均價為14520美元/噸，2016年為18250美元噸，目前150日均線的倫鎳價格為14213美元/噸，據(jù)此推測倫鎳的下跌空間或有限。

　　現(xiàn)貨方面：7月1日SMM1#電解鎳成交價為87000-88600元/噸，成交均價較30日上漲3100元/噸。日內(nèi)金川下調(diào)出廠價，貿(mào)易商積極出貨，市場整體成交較活躍，主流成交區(qū)間為87700-88900元/噸。

　　庫存方面：截止7月1日，LME鎳庫存較6月30日增加672噸至457110噸，較年內(nèi)6月初創(chuàng)下的歷史高點減少近1.4萬噸。同時，截止6月26日，國內(nèi)港口鎳礦庫存為1798萬噸，較上周重新增加，且較年內(nèi)4月30日創(chuàng)下的歷史低點(1751萬噸)增加47萬噸。

　　觀點總結(jié)：隔夜滬鎳1509合約振蕩微漲至88680元，但穆迪下調(diào)希臘主權(quán)評級，且在希臘周末公投前，多空操作仍謹(jǐn)慎，今晚關(guān)注美非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，預(yù)期利多美元，建議滬鎳1509合約背靠9.2元之下逢高拋空，入場點參考8.95萬元，目標(biāo)關(guān)注8.75萬元。

　　滬鉛

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　　外盤方面：隔夜倫鉛震蕩走高，收報1785.5美元/噸，漲1.42%。

　　現(xiàn)貨方面：7月1日現(xiàn)貨鉛市場的SMM1#主流成交均價報于13100-13200元/噸，均價跌100元/噸。據(jù)SMM報道，漢江煉廠出貨，市場品牌貨源較少；下游備貨需求有所好轉(zhuǎn)，且由于價格已連續(xù)下跌，部分下游認(rèn)為下跌空間已非常有限逢低采購。

　　庫存方面：截至到7月1日，LME鉛庫存報174000噸，日減1025噸；截至到6月26日，上期所鉛庫存報25542噸，周減3205噸，再創(chuàng)2012年底以來的新低。

　　消息方面：由財政部及國家稅務(wù)總局聯(lián)合印發(fā)的《資源綜合利用產(chǎn)品和勞務(wù)增值稅優(yōu)惠目錄》正式實施，其中再生鉛綜合利用企業(yè)的增值稅退稅由50%降低到30%，受此影響，享有退稅再生鉛冶煉企業(yè)普遍下調(diào)降廢電瓶收購價。

　　觀點總結(jié)：滬鉛主力合約正經(jīng)歷二次探底，短期或?qū)@得支撐。操作上可以進行少量的日內(nèi)交易，建議滬鉛1508合約12750-12950元/噸區(qū)間交易，止損各100元/噸。

　　PTA后市仍需看原油臉色

　　近兩周，在成本支撐和市場偏空預(yù)期共同作用下，PTA波動幅度明顯收窄。目前，PTA裝置開工不會有大的變化，如果上游PX價格和下游聚酯開工情況不出現(xiàn)大波動，PTA期價將維持振蕩，等待指引。

　　PX復(fù)產(chǎn)進度低于預(yù)期

　　市場普遍預(yù)期，進入6月后亞洲檢修的PX裝置將陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，PX價格將迎來下跌行情。但目前6月基本過完，亞洲PX裝置復(fù)工進度與預(yù)期相差甚遠(yuǎn)，韓國HC二線80萬噸和新加坡裕廊芳烴80萬噸PTA裝置并未如期復(fù)產(chǎn)。雖然我國福佳大化、韓國HC一線38萬噸以及韓國雙龍90萬噸裝置復(fù)產(chǎn)，但復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能不及預(yù)期，PX價格并未出現(xiàn)預(yù)期的走低行情。

　　PX工廠復(fù)工不積極與當(dāng)前不佳的利潤水平有直接關(guān)系。由于石腦油價格堅挺，PX與石腦油價差并未拉開，以石腦油生產(chǎn)PX一直維持在保本或微利狀態(tài)。更差的是，以MX直接加工PX的工廠虧損明顯，5月以來PX與MX價差一直在100—120元/噸區(qū)間徘徊，較保本線150元/噸以上的理論價差相去甚遠(yuǎn)。

　　寧波中金PX裝置情況一直牽動市場神經(jīng)，其6月底出產(chǎn)品的計劃擱淺，最新的消息是開工要等到7月中旬，出產(chǎn)品要到8月。短期內(nèi)，如果利潤水平不改善的話，PX供應(yīng)料難再增加，PX價格也將保持堅挺。

　　下游開工回落幅度有限

　　下游聚酯需求淡季已經(jīng)來臨，聚酯整體開工出現(xiàn)下降趨勢。目前開工已經(jīng)從5月初峰值84%—85%下降到78%—79%，但市場的下跌已經(jīng)在一定程度上反映了這一利空。由于聚酯裝置產(chǎn)能較分散且相對較小，單個裝置停產(chǎn)不會對市場走勢產(chǎn)生實質(zhì)影響。

　　原油短期走勢不確定性大

　　目前PTA產(chǎn)業(yè)上下游中走勢最不明確的就是原油。在OPEC維持原油產(chǎn)量、伊朗有望增加原油出口、美國加息預(yù)期利好美元等利空影響下，原油走低的概率在增加，但上述利空特別是后兩個利空發(fā)酵還需要一些時間。原油中長線偏空，但短期不排除在庫存下降作用下繼續(xù)高位振蕩。

　　綜合來看，市場有長期利空因素，但短線有成本支撐。在原油價格出現(xiàn)實質(zhì)變化前，PTA期價料將維持振蕩。同時，需要注意逸盛、恒力等大廠裝置開工的變化。在翔鷺復(fù)工無望的情況下，逸盛與恒力兩家已經(jīng)占到目前在產(chǎn)產(chǎn)能的60%，產(chǎn)能集中度提高意味著對價格影響力的增加，因此未來大廠對PTA價格走勢的影響將顯著增加。(作者單位：魯證期貨)

　　基本金屬全線反彈 鋁鋅錄得兩個月最大升幅

　　周三(7月1日)倫敦基本金屬全線反彈，因希臘達成債務(wù)協(xié)議的前景改善，金屬市場同歐元區(qū)股市和二線國債市場一道攀升，因此前希臘表示，如果作出一些改變，準(zhǔn)備接受國際債權(quán)人提出的救助條件。 且美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁，刺激需求增強的希望。許多投資人急于結(jié)清空頭倉位，對過去兩日的大跌獲利了結(jié)，過去兩日部分基本金屬價格觸及多年低點。咨詢機構(gòu)T-Commodity的Gianclaudio Torlizzi在路透全球金屬行業(yè)論壇上，已經(jīng)打破短期跌勢，期鋁、期鋅和期鉛技術(shù)面亮麗，未來幾周可能出現(xiàn)不錯的空頭回補行情。

　　三個月期鋁大漲2.1%，報1,727美元，期鋅升2.3%，報2,046美元，期鋁和期鋅當(dāng)日百分比升幅為約兩個月最大。期銅升0.2%，報5,775美元。期錫勁升4.4%，報14,545美元，為10周最大單日百分比升幅，周二期錫重挫3.3%。期鎳收高0.4%，報12,025美元，周二期鎳盤中一度暴跌逾8%，觸及2009年4月來最低的10,795美元，之后收復(fù)失地，小幅收高。期鉛收高1.4%，報1,784美元。

　　銅價在近幾周跌至接近三個月低位，因市場擔(dān)心中國經(jīng)濟活動放緩將導(dǎo)致需求疲軟。中國是全球最大的銅消費國。今年中國銅進口量一直下滑，且投資者擔(dān)心全球其它國家經(jīng)濟增長遲滯意味著其它國家不能提升這一疲軟趨勢，將導(dǎo)致銅供應(yīng)過剩。周三，美國數(shù)據(jù)幫助銅需求預(yù)期復(fù)蘇。供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)編輯的一項衡量全國制造業(yè)活動的數(shù)據(jù)在6月上升至53.5,5月為52.8。數(shù)據(jù)高于50代表擴張。此外，6月民間部門就業(yè)增長237,000，且美國5月建筑業(yè)支出上漲0.8%至1.036萬億美元，為2008年10月以來最高水準(zhǔn)。

　　商品投資公司Logic Advisors一聯(lián)合創(chuàng)始人Bill ONeill稱：“今日的經(jīng)濟數(shù)據(jù)具有建設(shè)性?！彼Q：“盡管數(shù)據(jù)較好，但不足以表明全球經(jīng)濟活動將在下半年出現(xiàn)實質(zhì)性大幅增長。”中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，令銅價漲勢放緩。中國是全球最大的銅采購國。匯豐6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值上升至49.4,5月為49.2。數(shù)據(jù)低于50表明全國工業(yè)活動萎縮。中國6月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)與前一個月持平，為50.2。德國商業(yè)銀行分析師們稱：“中國政府及央行已經(jīng)實施的刺激舉措可能已經(jīng)阻止PMI下滑。中國經(jīng)濟再次出現(xiàn)實質(zhì)性增長可能還需要許多個月?！?/span>

　　此外，因電力短缺，非洲第二大銅產(chǎn)國贊比亞計劃將礦業(yè)公司的供電量削減16%。贊比亞國有電力公司Zesco向CopperbeltEnergy提供的電力每天將減少240兆瓦，后者負(fù)責(zé)贊比亞南部幾乎所有礦山的供電。贊比亞發(fā)電能力大約2200兆瓦，銅生產(chǎn)商就要消耗掉三分之二。這些電量將由政府進行分配。該國90%的電力都來自水力發(fā)電，由于今年降雨稀少，水位下降，電力面臨560兆瓦的缺口。目前在贊比亞運營的公司包括 ONeill稱：“今日的經(jīng)濟數(shù)據(jù)具有建設(shè)性?！彼Q：“盡管數(shù)據(jù)較好，但不足以表明全球經(jīng)濟活動將在下半年出現(xiàn)實質(zhì)性大幅增長?！敝袊?jīng)濟數(shù)據(jù)好壞不一，令銅價漲勢放緩。中國是全球最大的銅采購國。匯豐6月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值上升至49.4,5月為49.2。數(shù)據(jù)低于50表明全國工業(yè)活動萎縮。中國6月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)與前一個月持平，為50.2。德國商業(yè)銀行分析師們稱：“中國政府及央行已經(jīng)實施的刺激舉措可能已經(jīng)阻止PMI下滑。中國經(jīng)濟再次出現(xiàn)實質(zhì)性增長可能還需要許多個月?！?/span>

　　此外，因電力短缺，非洲第二大銅產(chǎn)國贊比亞計劃將礦業(yè)公司的供電量削減16%。贊比亞國有電力公司Zesco向CopperbeltEnergy提供的電力每天將減少240兆瓦，后者負(fù)責(zé)贊比亞南部幾乎所有礦山的供電。贊比亞發(fā)電能力大約2200兆瓦，銅生產(chǎn)商就要消耗掉三分之二。這些電量將由政府進行分配。該國90%的電力都來自水力發(fā)電，由于今年降雨稀少，水位下降，電力面臨560兆瓦的缺口。目前在贊比亞運營的公司包括FirstQuantumMinerals、嘉能可和VedantaResources.

　　業(yè)內(nèi)人士表示，贊比亞對于銅礦企業(yè)限電，將導(dǎo)致主要產(chǎn)銅企業(yè)產(chǎn)量下降，贊比亞銅產(chǎn)量近期也可能減少，主要產(chǎn)銅國供應(yīng)量減少短期將對國際銅價穩(wěn)定形成利好。無獨有偶，贊比亞礦業(yè)部長ChristopherYaluma在6月6日表示，今年銅產(chǎn)量不會維持去年708258噸的水平，價格下跌和新稅制導(dǎo)致生產(chǎn)放緩。