美指下滑我國(guó)政策刺激預(yù)期強(qiáng)

　　周一發(fā)布的調(diào)查顯示，4月歐元區(qū)制造業(yè)PMI終值52.0，連續(xù)22個(gè)月處于擴(kuò)張區(qū)間，3月為52.2。多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家PMI均在擴(kuò)張區(qū)間，法國(guó)和希臘均處萎縮區(qū)間，希臘還創(chuàng)22個(gè)月新低。最新發(fā)布的報(bào)告中，歐盟將2015年歐元區(qū)19國(guó)GDP整體增長(zhǎng)由2月預(yù)期的1.3%上調(diào)至1.5%。歐盟委員會(huì)認(rèn)為歐央行QE對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)“影響顯著，超出預(yù)期”，希臘政府的不作為將拖累希臘經(jīng)濟(jì)，但“希臘退歐不予考慮”。另外，3月美國(guó)工廠新訂單錄得八個(gè)月來(lái)最大單月漲幅，受助于對(duì)運(yùn)輸設(shè)備的需求急增，但在美元走強(qiáng)的大背景下，潛在趨勢(shì)仍然疲弱。美國(guó)3月貿(mào)易帳逆差創(chuàng)2008年以來(lái)新高，環(huán)比增幅43.1%更是創(chuàng)下18年新高。貿(mào)易逆差擴(kuò)大主要受進(jìn)口大幅增長(zhǎng)影響，數(shù)據(jù)大幅不及預(yù)期意味著美國(guó)一季度GDP或遭下修。中國(guó)方面，受新訂單分項(xiàng)指數(shù)大幅下滑拖累，匯豐4月中國(guó)制造業(yè)PMI終值連續(xù)第二個(gè)月低于榮枯線，且創(chuàng)出12個(gè)月新低。國(guó)內(nèi)需求低迷抑制企業(yè)產(chǎn)出，分析認(rèn)為，政府仍需出臺(tái)更多刺激政策來(lái)確保經(jīng)濟(jì)增速保持在7%左右。

　　國(guó)內(nèi)中高鎳礦存量驟降

　　全球最大的礦企必和必拓稱哥倫比亞Cerro Matoso鎳礦的工會(huì)罷工迫使公司對(duì)一些客戶宣布遭遇不可抗力。自4月14日以來(lái)，工會(huì)工人阻斷了通往Cerro Matoso鎳鐵礦和加工廠的路，抗議必和必拓將工作時(shí)間從8小時(shí)改為12小時(shí)。工人們表示他們計(jì)劃繼續(xù)舉行罷工。Cerro Matoso礦場(chǎng)的非法工會(huì)罷工和封堵工廠設(shè)施，礦場(chǎng)降低了產(chǎn)能。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至4.30中國(guó)國(guó)內(nèi)主要港口鎳礦庫(kù)存為1751萬(wàn)噸，較四月初的1791萬(wàn)噸，減少40萬(wàn)噸。其中，連云港521萬(wàn)噸，天津港310萬(wàn)噸，鐵山港240萬(wàn)噸。由于多種因素，港口有相當(dāng)大一部分鎳礦目前難以自由流通，目前包括港口鎳礦在內(nèi)，國(guó)內(nèi)中高鎳礦存量在一千萬(wàn)噸左右，如果每個(gè)月消耗約兩百五十萬(wàn)噸，可消耗四個(gè)月左右。另外菲律賓鎳礦出貨量增加，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間主要港口鎳礦庫(kù)存量很難出現(xiàn)趨勢(shì)性減少。

　　鎳鐵低庫(kù)存使現(xiàn)貨交易活躍

　　上?，F(xiàn)貨市場(chǎng)鎳報(bào)價(jià)在101800-104700元/噸，大漲2100元/噸，金川鎳的成交價(jià)格在104700元/噸左右，俄鎳成交在101800元/噸左右。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳價(jià)持續(xù)上漲，金川大幅上調(diào)出廠價(jià)格，金川鎳現(xiàn)貨成交較無(wú)錫主力合約升水居高不下，俄鎳貨源充足，較難成交。國(guó)內(nèi)下游開始補(bǔ)庫(kù)，成交量改善。 短期盡管礦山復(fù)工的跡象明顯，但國(guó)內(nèi)鎳鐵廠低庫(kù)存以及新開生產(chǎn)線依舊會(huì)帶來(lái)需求。

　　LME庫(kù)存增加趨勢(shì)有望改變

　　LME鎳庫(kù)存4月份的表現(xiàn)讓人大跌眼鏡，至4月30日增加至44.5萬(wàn)噸，較3月底增加1.2萬(wàn)噸。主要原因一是低估了非交易所電解鎳庫(kù)存量；二是大型綠地鎳項(xiàng)目現(xiàn)金成本低，仍處在產(chǎn)量爬升過(guò)程中。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，仍難以看到LME鎳庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)大幅減少的態(tài)勢(shì)。從LME鎳庫(kù)存及中國(guó)國(guó)內(nèi)鎳金屬庫(kù)存變化趨勢(shì)看，當(dāng)前全球鎳供需格局仍呈現(xiàn)較明顯的過(guò)剩特征，但這一特征將隨著中國(guó)去庫(kù)存活動(dòng)的持續(xù)而有所緩解，最近兩周LME庫(kù)存都是逐步在減少，目前最新庫(kù)存444060噸。

　　另外商務(wù)部周一發(fā)布，馬來(lái)西亞貿(mào)工部稱應(yīng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)的申請(qǐng)，決定對(duì)來(lái)自中國(guó)大陸、芬蘭、法國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)、中國(guó)香港、日本、印尼、韓國(guó)以及越南等9個(gè)國(guó)家或地區(qū)的冷軋不銹鋼發(fā)起反傾銷調(diào)查。據(jù)了解2014年中國(guó)出口馬來(lái)西亞不銹鋼4.92萬(wàn)噸，以300系為主。

　　后市展望

　　宏觀面上看貨幣政策將在二季度呈現(xiàn)越來(lái)越寬松，而大宗商品的低價(jià)位也是最近幾年新低，鎳價(jià)存在修復(fù)上行的概率越來(lái)越大。隨著時(shí)間窗口的后移，價(jià)格將繼續(xù)呈現(xiàn)上行的趨勢(shì)。近期主要受到國(guó)內(nèi)交割品牌有限和鎳礦存量驟降的支撐，滬鎳和無(wú)錫之間價(jià)差仍然較大。整體來(lái)看，由于升水減少，市場(chǎng)作為套息交易部分的隱性庫(kù)存將被釋放出來(lái)，但會(huì)隨著我國(guó)去庫(kù)存活動(dòng)有所緩解，價(jià)格重心仍會(huì)逐步上行。倫鎳走勢(shì)正處于強(qiáng)勢(shì)之中，中短期內(nèi)倫鎳將繼續(xù)走強(qiáng)，短期目標(biāo)將在1.46萬(wàn)，國(guó)內(nèi)11.3萬(wàn)。