四月份，基本金屬整體呈現(xiàn)震蕩上漲勢頭，LME金屬指數(shù)接近于3月份大幅下跌之前的水平。品種上，銅開始破位上漲。

　　五月份展望及操作策略

　　對于5月份，我們認為：首先，從宏觀面上，5月份將會延續(xù)4月份略偏好的宏觀氛圍，尤其是國內(nèi)的微刺激政策依然對金屬價格有利。中央一再表示將加大刺激力度，保證經(jīng)濟增長。即使是表現(xiàn)低迷的房地產(chǎn)行業(yè)，市場上預(yù)期放松限購等政策的預(yù)期越來越強。其次，基本面上，各個品種基本面不太相同，但終端需求均相對穩(wěn)定，旺季下不太可能出現(xiàn)需求大幅滑坡的情況。

　　銅：升水狂飆 謹慎樂觀

　　從基本面來看，目前行業(yè)終端需求恢復(fù)尚可，但也難說爆發(fā)性增長，不過下游企業(yè)庫存量一直保持低位，這種按需采購的習(xí)慣估計也難以改變，因此寄希望于補庫不太現(xiàn)實。供應(yīng)層面上，5月份相比而言可能繼續(xù)呈現(xiàn)偏緊格局，印度最大銅冶煉廠之前公告稱在4月底檢修，加上我國銅冶煉廠在4月份向保稅區(qū)輸送銅，國內(nèi)市場目前這種供應(yīng)偏緊的狀態(tài)預(yù)計持續(xù)。

    但罕見的高升水預(yù)計將有所回落，因為隨著兩市比值的回升，目前現(xiàn)貨報關(guān)進口可以盈利，報關(guān)進口的數(shù)量或?qū)⒂兴黾訌亩徑鈬鴥?nèi)目前的供應(yīng)緊張局勢。宏觀面上，國內(nèi)微刺激政策持續(xù)，對銅市依然略偏利好。展望5月銅市，我們對銅價依然謹慎樂觀，輕倉多單繼續(xù)持有，止盈參考47000元/噸。倫銅三月關(guān)注6800美元/噸，滬銅1407關(guān)注48000元/噸壓力。

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