滬膠看空情緒再度升溫

　　上期所公布的持倉數據顯示，近一周來，多頭陣營前20席位，每日累計持有頭寸在55000手左右，未見有增長，反而有小幅回落現象。然而，在空頭陣營前20席位上，每日累計持有頭寸卻在不斷增長中，從上周二的66958手，增加至昨日的70209手，增幅達4.85%。從多空凈頭寸格局來看，上周二，多空前20席位呈現凈空頭頭寸10450手，昨日則為凈空頭頭寸15143手，大幅增長44.91%。由此不難發(fā)現，隨著滬膠1605合約期價走高，市場參與逢高拋空的熱情在不斷上升，這也暗示未來期價繼續(xù)上漲的空間可能會受限。

　　從昨日收盤后的持倉情況來看，盡管前20席位空頭累計增持量稍遜于多頭，但在持倉格局方面，空頭增倉卻較為集中，主要體現在永安期貨和海通期貨兩大席位上，分別增持1072手和1244手。然而，多頭增持則較為分散，主要分布在大連良運期貨、南華期貨、永安期貨、弘業(yè)期貨、興證期貨、五礦經易期貨等席位上，單個席位增持量均不超過550手。

　　此外，隨著滬膠期價反彈，多方陣營繼續(xù)看漲的信心有所動搖，這體現在部分期貨席位上。其中，最為明顯的是海通期貨席位，昨日大舉減持多頭頭寸960手，至3598手，而反手增持空頭頭寸1244手，至4828手，儼然從上周五的凈多者身份立馬轉變?yōu)閮艨照叩淖藨B(tài)。由此可能也預示著如果后市滬膠期價繼續(xù)走高，多方陣營的“倒戈者”可能會越來越多。

　　上周，國際油價低位大幅反彈和全國寒潮雪線低點南壓的題材，均未令多頭產生興奮而大舉進場，增持幅度偏小透露出其謹慎心態(tài)較重。相反空方則表現沉穩(wěn)，步步阻擊。在市場看空氛圍逐漸濃厚的背景下，未來滬膠期價續(xù)漲乏力。

　　滬鎳

　　外盤走勢：隔夜倫鎳承壓重挫，其中3個月倫鎳尾盤收跌1.56%至8510美元/噸，大幅削減上周錄得的漲幅，目前倫鎳重回均線交織處運行，未能有效實現向上突破，短期運行區(qū)間關注8500-9000美元/噸。

　　行業(yè)資訊：據悉，近日發(fā)改委公布碳交易啟動通知，計劃將在2016年出臺并實施全國碳排放權交易體系中的配額分配方案，2017年啟動全國碳排放權交易。第一階段將涵蓋石化、化工、建材、鋼鐵、有色、造紙、電力、航空等重點排放行業(yè)。

　　現貨方面：1月25日SMM1#電解鎳成交價為68000-69000元/噸，成交均價較22日下跌650元/噸。日內金川鎳現貨較無錫主力合約1602升水600元/噸成交，俄鎳現貨較無錫主力合約1602平水成交，現貨價高，多貿易商套盤交易，同時補些前期出的貨，下游采購少，市場成交較清淡。

　　庫存方面：截止1月25日，LME鎳庫存較22日減少624噸至449550噸。同時，截止1月22日，上期所鎳庫存報60231噸，較上周續(xù)增2440噸，該庫存再創(chuàng)上市來新高，上市之初該庫存僅為1萬噸。

　　操作策略：隔夜滬鎳1605合約振蕩微跌至69130元，表現稍抗跌于倫鎳，且目前仍維持住始于1月中旬來的反彈格局，建議滬鎳1605合約日內以69000元為漲跌分界線，操作區(qū)間關注68000-70500元/噸。