供需面壓力顯現(xiàn) 甲醇跌勢(shì)未止

　　“目前港口進(jìn)口貨源仍然偏少，賣盤封盤，成交僵持，期貨大幅下跌并未帶動(dòng)現(xiàn)貨有效下行，期貨盤面大幅增倉(cāng)，多空分歧較大，短時(shí)空頭氣氛壓制，建議觀望?！便y河期貨分析師張林玉表示。

　　供應(yīng)方面，東海期貨指出，步入11月份，國(guó)內(nèi)甲醇本土開工攀升至61%；其中西北開工水平接近7成。

　　“前期檢修裝置近期仍陸續(xù)重啟，且近日受降雪、大霧天氣及車輛配貨困難等影響，西北甲醇外運(yùn)周期加長(zhǎng)，廠區(qū)庫(kù)存持續(xù)增加，壓力逐步出現(xiàn)，華北和內(nèi)蒙現(xiàn)貨價(jià)格已開始下降，給盤面價(jià)格帶來(lái)一定壓力，雖然港口地區(qū)受外盤裝置檢修影響，港口庫(kù)存下降至低位，且太倉(cāng)港口管制加劇華東貨源的緊張，但考慮到前期已在盤面有所體現(xiàn)，且內(nèi)地與港口的套利窗口打開，不排除貨源流入港口的可能性，因此整體來(lái)看是對(duì)盤面存在壓力的?！焙样i指出。

　　需求方面，胡佳鵬指出，甲醛和二甲醚利潤(rùn)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但醋酸利潤(rùn)繼續(xù)創(chuàng)新低，傳統(tǒng)需求仍有一定回升，新興需求方面，蒲城新能PP裝置重啟繼續(xù)推遲，大唐多倫二線23萬(wàn)噸PP近期檢修，短期新興需求有減弱，但考慮到神華榆林60萬(wàn)噸MTO月底投產(chǎn)，未來(lái)外采需求仍存，長(zhǎng)期來(lái)看，烯烴對(duì)甲醇的需求在好轉(zhuǎn)。

　　“近期甲醇供需面壓力有所出現(xiàn)，現(xiàn)貨價(jià)格開始出現(xiàn)回落，烯烴對(duì)甲醇的需求短期出現(xiàn)下降，且西北甲醇廠區(qū)庫(kù)存壓力持續(xù)增大，導(dǎo)致廠銷區(qū)間套利窗口打開，可能加速貨源流入港口，緩解港口庫(kù)存緊張程度，再加上近期仍有裝置陸續(xù)重啟以及油價(jià)重回弱勢(shì)，整體我們認(rèn)為近期甲醇震蕩偏弱的概率增大?！焙样i預(yù)計(jì)。

　　產(chǎn)能過(guò)剩VS需求萎靡 PP期貨開盤再度暴跌

　　目前PP存在以下幾大利空，首先是產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，截至2015年10月31日，國(guó)內(nèi)新增河北海偉和揚(yáng)子江石化兩套累計(jì)70萬(wàn)噸PP裝置，國(guó)內(nèi)聚丙烯總產(chǎn)能為2156萬(wàn)噸(含440萬(wàn)噸聚丙烯粉料)，產(chǎn)能增長(zhǎng)率為4.25%。今年1-10月份，中國(guó)PP產(chǎn)量為1398萬(wàn)噸，累計(jì)增速為23%；PP累計(jì)供應(yīng)量為1804萬(wàn)噸，同比增速15.79%，其中10月份我國(guó)PP供應(yīng)總量達(dá)到198萬(wàn)噸，同比增速為18.25%，可見當(dāng)前國(guó)內(nèi)PP市場(chǎng)的銷售壓力非常巨大。

　　其次是下游需求萎靡。對(duì)于聚烯烴行業(yè)的下游需求市場(chǎng)而言，以往農(nóng)膜和塑編行業(yè)存在明顯的季節(jié)性規(guī)律。但是近幾年，生產(chǎn)企業(yè)感到旺季行情越來(lái)越不明顯、時(shí)間后移、訂單呈現(xiàn)零散化。終端需求的萎靡令下游生產(chǎn)企業(yè)出貨及資金回籠較慢，原料采購(gòu)僅滿足剛需為主。據(jù)目前統(tǒng)計(jì)情況來(lái)看，國(guó)內(nèi)聚丙烯下游行業(yè)整體開工率僅在 65%附近。其中塑編行業(yè)在 67%，共聚注塑開工率在 62%，BOPP 開工率在 65%。

　　第三是PP原料價(jià)格低迷，生產(chǎn)成本不斷壓縮。據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月19日，華東丙烯出廠價(jià)格為4668元/噸，以三個(gè)月為周期，同比下跌33.73%。丙烯單體價(jià)格的暴跌為利用丙烯單體生產(chǎn)PP粉料和粒料的非一體化生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)較大的利潤(rùn)空間。丙烯價(jià)格承壓，難以支撐PP行情，在保證利潤(rùn)的前提下，隨著丙烯價(jià)格的進(jìn)一步下跌，PP價(jià)格或有持續(xù)下跌的可能。

　　生意社橡塑分社聚丙烯數(shù)據(jù)分析師張楨梁認(rèn)為，隨著PP迎來(lái)新的產(chǎn)能擴(kuò)張周期背景，但已有的低效邊際產(chǎn)能尚未有效出清，下游需求萎靡，業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市多為看空心態(tài)，PP期貨市場(chǎng)將延續(xù)探底走勢(shì)。

　　滬銅未平倉(cāng)合約規(guī)模大增 銅價(jià)熊市難見底

　　現(xiàn)在銅價(jià)屢創(chuàng)新低，大宗商品巨頭嘉能可已經(jīng)在這輪下跌中，屢屢受挫，自身股價(jià)也是屢創(chuàng)新低，那作為國(guó)內(nèi)的銅企，現(xiàn)在情況怎么樣？是否也會(huì)出現(xiàn)與鋼企一樣的破產(chǎn)潮？帶著這些疑問(wèn)，記者采訪相關(guān)人士。據(jù)記者了解，在削減100億美元債務(wù)、拋售資產(chǎn)這一系列計(jì)劃宣布之后，嘉能可股價(jià)開始企穩(wěn)。然而，近日銅等金屬價(jià)格繼續(xù)下跌，剛剛顯露走出困境跡象的嘉能可再次陷入泥潭。

　　北京華融啟明風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)有限公司有色金融研究員王萬(wàn)歷表示，今年對(duì)于嘉能可真可謂禍不單行，首先是嘉能可香港市場(chǎng)的股票已停牌。其次，嘉能可國(guó)外債務(wù)問(wèn)題，此前國(guó)外貸款利率低，所以嘉能可在市場(chǎng)中可做買賣性結(jié)構(gòu)，后期是會(huì)有獲利，而且它又是銅企龍頭，完全可以引導(dǎo)市場(chǎng)。

　　不過(guò)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息臨近，企業(yè)成本隨之增加，就很難再控盤，隨即會(huì)出現(xiàn)大面積虧損，嘉能可盤子太大，而且在有色中占有主導(dǎo)地位，所以，存量大，轉(zhuǎn)身很難。另外，中國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟令銅需求量大幅下滑，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，考慮到市場(chǎng)需求不佳，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加及銅融資需求減少，明年中國(guó)銅進(jìn)口裝運(yùn)量預(yù)計(jì)會(huì)萎縮10%，這意味著中國(guó)精煉銅進(jìn)口正在遭遇史無(wú)前例的放緩。

　　“今年與銅相關(guān)的加工企業(yè)的日子不好過(guò)，先扛過(guò)今年冬天再說(shuō)吧，現(xiàn)在只要是開工就會(huì)出現(xiàn)虧損。所以，計(jì)劃在元旦過(guò)后開始休假，一些加工企業(yè)甚至提前一個(gè)月放假，生產(chǎn)線將停產(chǎn)或檢修，放假期間只保留銷售部門的人員?！苯K某大型銅棒加工廠廠長(zhǎng)陳紅經(jīng)理接受記者采訪時(shí)表示。

　　對(duì)此，從銅市本身來(lái)看，市場(chǎng)的壓力也不小。車紅云認(rèn)為，一是雖然近期銅礦減產(chǎn)停產(chǎn)的消息很多，但銅礦加工費(fèi)卻上升至105-110美元/噸，而且2016年的加工費(fèi)有可能維持甚至高于2015年的107美元/噸，供應(yīng)難以收縮仍是市場(chǎng)的壓力。二是國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)寬松，現(xiàn)貨難現(xiàn)升水，消費(fèi)行業(yè)表現(xiàn)為訂單不足，需求疲軟，這是導(dǎo)致加工企業(yè)提前放假的原因。

　　對(duì)于銅價(jià)的后期走勢(shì)，吳玉新表示，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策是影響銅價(jià)的重要因素，正是12月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的增加觸發(fā)了此次下跌，靴子未落地之前，銅價(jià)還將承壓，但在熊市下難言見底，12月底以及春節(jié)仍可能是銅價(jià)下行的時(shí)間點(diǎn)。