滬鎳

　　外盤走勢(shì)：隔夜倫鎳圍繞10400美元/噸附近弱勢(shì)整理，日內(nèi)運(yùn)行區(qū)間為10345-10485美元/噸，其中3個(gè)月倫鎳尾盤持平于10385美元/噸，目前倫鎳仍于均線交織處運(yùn)行，但運(yùn)行區(qū)間越趨狹窄，多空突破在即，短線運(yùn)行區(qū)間關(guān)注10200-10600美元/噸。

　　消息方面：今年9月中國中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為15.5，位于偏冷區(qū)域底部，同時(shí)先行指數(shù)較上月持平于70.6，顯示四季度行業(yè)景氣度可能會(huì)繼續(xù)在當(dāng)前水平平穩(wěn)運(yùn)行。

　　現(xiàn)貨方面：10月22日SMM1#電解鎳成交價(jià)為77100-78100元/噸，成交均價(jià)較21日上漲650元/噸。日內(nèi)金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約貼水100元/噸成交，俄鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約貼水500元/噸成交，貿(mào)易商高位積極出貨，下游接貨意愿較低，市場(chǎng)成交一般。

　　庫存方面：截止10月22日，LME鎳庫存較昨日減少1218噸至434232噸，該庫存水平低于年內(nèi)均值443235噸。同時(shí)，截止10月16日，上期所鎳庫存報(bào)25753噸，較上周增加1055噸，仍接近于年內(nèi)高點(diǎn)25760噸。同期，國內(nèi)港口鎳礦庫存為1663萬噸，較上周增加2萬噸，上周鎳礦庫存創(chuàng)下年內(nèi)7月24日來的低點(diǎn)。

　　操作策略：隔夜滬鎳1601合約振蕩微漲至78910元，因宏觀面多空因素交織，但短期倫鎳庫存持續(xù)減少，刺激鎳價(jià)企穩(wěn)，建議日內(nèi)滬鎳1601可背靠78000元之上謹(jǐn)慎持多為主，上方第一阻力關(guān)注80000元/噸。

　　進(jìn)口或持續(xù)增加 甲醇抄底時(shí)機(jī)尚未到來

　　房地產(chǎn)投資及新開工數(shù)據(jù)顯示行業(yè)需求前景悲觀，甲醛已經(jīng)進(jìn)入旺季尾聲。而二甲醚、醋酸等需求亦乏善可陳。新型下游市場(chǎng)方面，南京惠生、陽煤、神達(dá)、興興等外采裝置均正常運(yùn)轉(zhuǎn)。目前市場(chǎng)尚未能形成新的有效增量，預(yù)期增加量在于西北的兩套新建烯烴裝置：中煤蒙大以及神華榆林。階段性的裝置檢修及開工率調(diào)節(jié)會(huì)影響短周期甲醇需求。此外，油價(jià)的大幅波動(dòng)也成為影響甲醇價(jià)格的至關(guān)重要的因素。

　　從區(qū)域來看，隨著近幾年甲醇產(chǎn)業(yè)鏈的縱深發(fā)展，以西北地區(qū)為典型的煤化工產(chǎn)業(yè)鏈在不斷深化，從低廉的煤價(jià)到下游PE、PP，具有豐厚的產(chǎn)業(yè)利潤。山東地區(qū)烯烴產(chǎn)業(yè)亦多集中于中部、北部及南部地區(qū)，不僅消化了當(dāng)?shù)丶状嫉耐怃N量，亦消耗了來自西北地區(qū)的部分流入量，阻攔了西北及當(dāng)?shù)刎浳锏哪舷?。這也導(dǎo)致了甲醇市場(chǎng)的價(jià)格體系發(fā)生了新的變化，港口價(jià)格較山東地區(qū)價(jià)格“倒掛”。內(nèi)地甲醇形成“自產(chǎn)自銷”的格局，使得其價(jià)格相對(duì)抗跌，也意味著價(jià)格下跌優(yōu)先在港口顯現(xiàn)，隨后帶動(dòng)內(nèi)地；相反，價(jià)格止跌或?qū)⒁陨綎|價(jià)格的企穩(wěn)作為先行指標(biāo)。而在目前的低油價(jià)背景下，面對(duì)丙烯等下游產(chǎn)品的下行壓力，山東地區(qū)MTP的裝置開工非常有限，一旦沿海等區(qū)域MTO的開工率大幅隨之下降，那么甲醇價(jià)格重心將快速下移。

　　總之，目前國內(nèi)甲醇產(chǎn)量穩(wěn)定，進(jìn)口預(yù)期增加，而烯烴的開工率對(duì)需求的支撐略顯單薄，在供需弱平衡背景下，甲醇期價(jià)或振蕩下行。