周二(9月22日)期市商品多數(shù)低位震蕩。其中，跌幅方面，滬鋅跌2.2%，鐵礦石跌1.54%，淀粉跌1.76%，滬錫跌1.22%，雞蛋跌1.29%。漲幅方面，甲醇漲1.55%，白糖漲1.4%。

　　糖價回暖警惕高庫存因素

　　前期咨詢機構Kingsman大幅上調(diào)了2015/2016年度全球糖市供應短缺數(shù)量至120萬噸，5月時曾預計短缺46.6萬噸，主要預估中國等產(chǎn)糖國產(chǎn)量減少導致全球產(chǎn)量下降。其中，中國糖產(chǎn)量將從當前作物年度的1050萬噸降至910-1030萬噸，因甘蔗農(nóng)戶改種其它作物。另外，最大出口國巴西的甘蔗壓榨量同樣可能低于市場之前預估的6億噸。

　　“新年度減產(chǎn)預期不變，但高庫存因素不容忽視?！苯鹗谪洶滋欠治鰩熡邴惥瓯硎?，雖然到目前為止，全球減產(chǎn)的預期不變。但是全球宏觀經(jīng)濟憂慮或影響糖的消費；其次連續(xù)五年供應過剩造成庫存數(shù)量龐大，所以后期需關注庫存拋售的預期。

　　巴西農(nóng)業(yè)咨詢機構Safras&Mercado稱，9月上半月巴西中南部糖廠甘蔗壓榨量預計為4500萬噸，高于去年同期的3990萬噸。在3月末開始的本榨季，該地區(qū)的甘蔗壓榨量累計將達到4.193億噸。Safras預計，本月上半月的糖產(chǎn)量預計為270萬噸，高于去年同期的250萬噸。

　　據(jù)中糖協(xié)統(tǒng)計，2014/2015榨季，截至8月末，全國已累計銷糖879萬噸，同比減少145萬噸；銷糖率83%，同比提高6%；工業(yè)庫存176萬噸，同比減少131萬噸；當月銷糖107萬噸，同比減少11萬噸。

　　于麗娟表示，從8月份的產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，8月末全國的庫存量已經(jīng)大幅調(diào)減了，而且銷糖率較去年有所上調(diào)，數(shù)據(jù)偏利好。此外之前市場擔憂8-9月的進口糖量大增，但加工糖會議卻表示進口糖只能處于輔助低位，因此后期將嚴控進口，這就為國內(nèi)糖市的上漲提供了空間。

　　雞蛋供應充足做空機會將現(xiàn)

　　進入9月，國內(nèi)氣溫呈下降趨勢，存欄蛋雞的產(chǎn)蛋率有一定恢復，多數(shù)產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)蛋率在八成上下，雞蛋供應回升。

　　根據(jù)芝華監(jiān)測數(shù)據(jù)，8月在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.98億只，環(huán)比增加4.38%，同比增加7.28%；8月全國蛋雞總存欄量為14.38億只，環(huán)比增加1.55%，同比增加6.14%。

　　后市可淘汰老雞占比出現(xiàn)明顯增加。若養(yǎng)殖戶出現(xiàn)延遲淘汰老雞情況，那么在產(chǎn)蛋雞存欄量恐將繼續(xù)增加。因蛋雞養(yǎng)殖利潤依然較好，總體來看，10月左右在產(chǎn)蛋雞存欄量有望延續(xù)升勢。

　　走勢展望及操作策略

　　隨著天氣轉涼，國內(nèi)存欄蛋雞的產(chǎn)蛋率逐步恢復至高產(chǎn)，雞蛋備貨旺季結束也對雞蛋價格形成打壓。雞蛋養(yǎng)殖利潤豐厚，蛋雞存欄量繼續(xù)回升，雞蛋供應依然處于上升態(tài)勢中，雞蛋價格面臨下跌壓力。

　　操作策略，做空雞蛋1601合約，入場區(qū)間3900—4000元/500千克，目標價位3500—3600元/500千克。