周四(7月30日)大宗商品早盤小幅震蕩，午后多數(shù)走低。其中，跌幅方面，燃料油跌1.55%，滬鎳跌1.60%，滬鋅跌1.53%，焦煤跌1.29%，雞蛋跌1.29%，黃金跌1.26%，膠合板跌1.22%，滬錫跌1.27%，熱軋板跌1.19%。漲幅方面，白糖漲2.28%，滬鉛漲1.04%。

　　滬鋅

　　外盤走勢：隔夜倫鋅震蕩走低，收報1963美元/噸，跌1.16%。

　　消息方面：根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)行業(yè)報道，國森礦業(yè)有限公司二道河鉛鋅礦9月份有望投產(chǎn)；杭州源泰鋅業(yè)有限公司2015年上半年氧化鋅產(chǎn)量達3000噸；陜西東嶺工貿(mào)集團有限公司7月份鋅錠產(chǎn)量增加至1.7萬噸；內(nèi)蒙古呼倫貝爾馳宏礦業(yè)鉛鋅冶煉廠8月10日將投料生產(chǎn)；雙源鉛冶煉廠10月份有望投產(chǎn)。

　　現(xiàn)貨方面：7月29日SMM現(xiàn)貨0#鋅報價為15200-15300元/噸，均價漲330 元/噸。據(jù)SMM報道，冶煉廠檢修惜售依舊，貿(mào)易商報價堅挺調(diào)價意愿不強，逢低吸貨注冊0#在均價15250左右成交較活躍，長單交易為主，下游對后市看空成交稀少，整體情況一般，主要集中在貿(mào)易市場。

　　庫存方面：截至到7月29日，LME倫鋅庫存439125噸，日減2150噸；滬鋅庫存方面，截至7月24日，滬鋅庫存報176763噸，較上周增加4209噸，連續(xù)8周下降后首度反彈。

　　觀點總結(jié)：期鋅自前期低點附近展開反彈，目前維持在5日線上方，雙底形態(tài)仍有效。操作上建議滬鋅1510合約14900元/噸附近尋找做多機會，止損14800元/噸。

　　滬鉛

　　外盤方面：隔夜倫鉛震蕩走低，收報1720.5美元/噸，跌0.84%。

　　現(xiàn)貨方面：7月29日現(xiàn)貨鉛市場的SMM1#主流成交均價報于13200-13350元/噸，均價漲175元/噸。據(jù)SMM上海1#鉛市況報道，恒邦、漢江煉廠出貨，且上周從廣東轉(zhuǎn)移至上海的金宇騰流出，市場貨源增加，但鉛價大漲后，下游正值月末，對高價不認可，成交清淡，多為散單。

　　庫存方面：截至到7月29日，LME鉛庫存報220575噸，日減400噸；截至到7月24日，上期所鉛庫存報15968噸，周減3094噸，再創(chuàng)2012年底以來的新低。

　　消息方面：根據(jù)亞洲金屬網(wǎng)行業(yè)報道，國森礦業(yè)有限公司二道河鉛鋅礦9月份有望投產(chǎn)；杭州源泰鋅業(yè)有限公司2015年上半年氧化鋅產(chǎn)量達3000噸；陜西東嶺工貿(mào)集團有限公司7月份鋅錠產(chǎn)量增加至1.7萬噸；內(nèi)蒙古呼倫貝爾馳宏礦業(yè)鉛鋅冶煉廠8月10日將投料生產(chǎn)；雙源鉛冶煉廠10月份有望投產(chǎn)。

　　觀點總結(jié)：滬鉛主力在大幅走高之后短期面臨修復(fù)，特別是美聯(lián)儲加息預(yù)期壓力下有震蕩需求。操作上滬鉛1510合約回落12900元/噸附近參與多單，止損在12800元/噸。

　　黃金魅力不再 金價或跌至984美元

　　彭博社專欄作家Debarati Roy今日撰文指出，黃金當下面臨的問題不僅是價格下跌，對許多投資者來說，黃金已失去了自身魅力。

　　信心在黃金市場有著重大意義，這個市場中每年開采或回收利用的黃金只有大約60%用來飾品制造和工業(yè)用途，剩下部分以金條或金幣形式出售，因此當投資者需求消失時，對看漲黃金的投資者而言后果將很慘重。

　　據(jù)彭博社的一項調(diào)查顯示，16名分析師和交易商平均認為金價在明年一月份之前將跌至每盎司984美元，這將是2009年以來最低。投資者自2006年美國政府開始匯編數(shù)據(jù)以來首次看空黃金，并且黃金持有者也以最快的速度拋售黃金。

　　法國興業(yè)銀行分析師Robin Bhar表示，黃金就像喇叭褲一樣已經(jīng)過時，沒有人想買它了。金價不會崩盤，但在不久將來將跌至更低的價位。

　　今年金價多次下跌，在7月份更是跌至五年以來最低水平。本輪跌勢表明黃金作為一種商品和貨幣替代品，其對投資者的吸引力已不復(fù)存在。周三紐約商品交易所黃金期貨價為每盎司1090.9美元。

　　黃金在美聯(lián)儲加息預(yù)期之下逐漸失去了吸引力。此外，中國黃金購買力下降，美元走強，這些都對黃金帶來不利影響。

　　在過去十年里，金價持續(xù)上漲，因2008年金融危機之后全球各國央行實施前所未有的貨幣刺激，引發(fā)通脹加速。到2012年，黃金期貨價連續(xù)12年里上漲6倍。

　　但隨著美國經(jīng)濟走強，金價在2013年四月進入熊市。在彭博社調(diào)查的27個分析師和交易商中，約60%表示今年金價將迎來連續(xù)三年下跌，這將是自1998年以來最嚴重的潰敗。

　　實物黃金需求同樣也可以支撐金價。7月份Sales of American Eagle金幣銷售額創(chuàng)2013年4月以來新高，Royal Canadian Mint的黃金購買量也開始增加。

　　U.S Global Investors貨幣經(jīng)理Frank Holmes表示，投資者應(yīng)該持有黃金，它可以用來對沖目前很多的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　但對沖基金投機者卻不這么認為。據(jù)美國商品期貨交易委員會公布的最新數(shù)據(jù)顯示，在7月21日結(jié)束的當周，對沖基金投機者在黃金期貨和期權(quán)的凈多頭頭寸減少15978收合約，凈空倉達11345手合約，創(chuàng)2006年CFTC有記錄數(shù)據(jù)以來首次。

　　高盛的Jeffrey Currie表示金價有可能跌至1000美元以下，華僑銀行的Barnabas Gan預(yù)計金價在今年12月份將達每盎司1050美元。

　　7月份全球黃金交易所交易產(chǎn)品市值蒸發(fā)超過57億美元，投資者連續(xù)第九天減持黃金至1539噸，是自2009年以來的最小持倉，而且投資者已經(jīng)連續(xù)三個月拋售黃金。

　　丹佛 Cambiar Investors 公司的Brian Barish表示，“黃金不是一個需求很廣的商品，它很漂亮，所以會被制作成首飾。但它和鐵礦石、原油、銅不一樣，黃金沒有特定的使用期限，人們只是喜歡黃金，所以才會對它進行熱情討論?！?/p>

　　大跌后短暫“修復(fù)” 商品反彈難持續(xù)

　　經(jīng)過前期大幅下跌后，國內(nèi)大宗商品期貨市場迎來了修復(fù)性反彈行情。昨日，在鐵礦石、鉛、鎳等商品領(lǐng)漲下，多數(shù)品種收紅，其中鐵礦石期貨封于漲停板。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，受美聯(lián)儲加息疑慮升溫影響，美元指數(shù)回落，導(dǎo)致商品市場出現(xiàn)一波反彈，但此輪反彈只不過是前期暴跌后的技術(shù)上的修正，并不具備持續(xù)性，因為美聯(lián)儲加息是確定的，只是時間點的問題，商品市場長期來看仍將被壓制。

　　大跌后的短暫“修復(fù)”

　　從昨日市場表現(xiàn)來看，工業(yè)品期貨價格漲幅要明顯強于農(nóng)產(chǎn)品。對此寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為有三方面原因：一是經(jīng)過前期大幅下跌之后，由于現(xiàn)貨升水擴大，這使得期價跌勢會出現(xiàn)修復(fù)；二是市場出現(xiàn)獲利了結(jié)的動作；三是美元指數(shù)沖高回落，市場對美聯(lián)儲9月加息疑慮升溫。

　　不過工業(yè)品強勢反彈只是插曲，主流趨勢還是下跌的。

　　“此輪反彈只不過是前期暴跌后的技術(shù)上的修正，并不具備持續(xù)性?！背绦∮抡f，商品反彈并非是宏觀政策好轉(zhuǎn)的預(yù)期反映，實際上自去年下半年以來，宏觀政策一直是積極的，但是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性問題，尤其是商品供過于求的格局導(dǎo)致價格主趨勢一直向下。

　　格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民也指出，不少商品現(xiàn)貨供求關(guān)系未發(fā)生實質(zhì)性改變，現(xiàn)貨壓力依然較重，但實體經(jīng)濟繼續(xù)走低可能性不大，市場環(huán)境正在逐步走好。

　　“商品期貨經(jīng)過前期大幅下挫，很多商品價格已經(jīng)接近各自成本價格甚至略低于成本價格，期貨開工率下降，商品價格繼續(xù)下跌空間有限?！崩钣烂裾f，不過這只能看作是中期震蕩走勢的一次反彈。

　　美元指數(shù)強勢難改

　　從7月20日至今，美元指數(shù)出現(xiàn)了一波回落行情，前期強勢上漲暫歇。數(shù)據(jù)顯示，截至北京時間7月29日17時06分，美元指數(shù)報96.65點。

　　程小勇分析稱，美元指數(shù)在昨日沖高回落，這主要和美國公布的經(jīng)濟指標弱于預(yù)期有關(guān)。市場擔(dān)憂在美國經(jīng)濟增長動力減弱的情況下，美聯(lián)儲是否如預(yù)期在9月份加息。不過，從美聯(lián)儲內(nèi)部紀要來看，盡管美聯(lián)儲加息時間和力度可能不及預(yù)期，但是加息的進程是確定的。

　　李永民指出，一方面，美國實體經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭好于其他經(jīng)濟體，因此美元目前階段一直維持在高位。但同時美元指數(shù)過高還可能會影響到美國對外出口，進而影響到其長遠利益，對美國而言，最好的選擇依然是維持高位震蕩，因此95點至100點將在未來一段時間內(nèi)成為美元指數(shù)主要上下邊界。

　　東吳期貨研究所所長姜興春在接受中國證券報記者采訪時也表示，美元指數(shù)大幅調(diào)整，主要是即將加息利多出盡，所以短線選擇調(diào)整，整體還是強勢震蕩，對商品市場是長期利空。(