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　　周五(6月26日)早盤，期市商品多數(shù)下跌。其中，滬錫跌1.22%，橡膠跌1.40%，滬鎳跌1.16%，鐵礦石跌0.91%。漲幅方面，塑料漲1.86%，豆粕漲1.59%。

　　滬膠

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　　外盤走勢：東京工業(yè)品交易所(TOCOM)指標(biāo)橡膠期貨周四下跌，主力11月期膠結(jié)算價(jià)漲3.2日圓/公斤，于每公斤231.8日圓。

　　消息方面：1、受汽油價(jià)格下跌以及政府政策等因素影響，今年印度柴油車銷量下跌至五年來最低水平。

　　現(xiàn)貨方面：上海地區(qū)天然橡膠市場，13年國營全乳報(bào)價(jià)在12400-12600元/噸左右；標(biāo)二今日報(bào)盤參考12000元/噸；越南3L參考報(bào)價(jià)在12900元/噸；泰國三號煙片參考報(bào)價(jià)在14100元/噸。商家出貨依舊不多，詢盤氣氛冷清。

　　觀點(diǎn)總結(jié)：目前青島保稅區(qū)庫存繼續(xù)下降，入庫稀少出庫增加明顯，貨源仍顯偏緊，但下游商用車市場表現(xiàn)低迷，需求面依然不容樂觀，短期維持弱勢震蕩。從盤面上看，滬膠1509合約低位企穩(wěn)，短期上方測試14000附近壓力，下方測試13100附近支撐，預(yù)計(jì)短期維持在13100-14000區(qū)間偏弱震蕩，建議區(qū)間逢高拋空。

　　鐵礦石

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　　現(xiàn)貨市場：遼寧66%粉礦報(bào)485元/噸，持平；青島港：62% PB粉礦報(bào)460元/噸，漲5元/噸、印度62%粉礦報(bào)430元/噸，持平。

　　消息面：印度政府近日決定，上調(diào)鋼材進(jìn)口關(guān)稅2.5個(gè)百分點(diǎn)以及加強(qiáng)鋼材質(zhì)量管控，按照鋼鐵部規(guī)定，所有進(jìn)口鋼材需要滿足印度標(biāo)準(zhǔn)局(BIS)的性能要求。日本、韓國和中國或都受到影響。

　　庫存：大連商品交易所鐵礦石倉單日報(bào)為0.

　　小結(jié)：隔夜I1509合約承壓回調(diào)。國產(chǎn)礦市場處于弱勢盤整運(yùn)行中，地區(qū)成交相對清淡。進(jìn)口礦市場價(jià)格拉漲，整體成交尚可。操作上建議，430附近多單跟進(jìn)，止損420.

　　新增產(chǎn)能投產(chǎn)放緩 LLDPE中期上漲概率較大

　　6月以來，LLDPE價(jià)格波動(dòng)不大，維持窄幅振蕩。上游原油、石腦油等呈窄幅波動(dòng)，方向缺乏指引。而隨著下游生產(chǎn)旺季到來，中期內(nèi)LLDPE有望繼續(xù)上漲。

　　新增產(chǎn)能投產(chǎn)放緩

　　6月中上旬，獨(dú)山子、吉林石化等PE裝置紛紛復(fù)產(chǎn)，裝置開工率由5月的85%左右回升至91%左右。目前按計(jì)劃檢修的裝置主要是大慶石化和盤錦乙烯，兩套裝置涉及158萬噸產(chǎn)能，減輕了北方地區(qū)供應(yīng)壓力。其中，大慶石化全密度裝置預(yù)計(jì)6月底重啟，盤錦乙烯在7月下旬重啟。另外，6月15日延長中煤因電力故障意外停車，甲醇、MTO及下游聚合裝置全部停車，能否在6月底重啟尚不確定。下半年列入減產(chǎn)計(jì)劃的大型裝置僅剩撫順石化，預(yù)計(jì)在9月檢修一個(gè)月。

　　新裝置方面，下半年P(guān)E新增產(chǎn)能釋放明顯放緩，久泰能源、青海大美、神華陶氏榆林等原計(jì)劃2015年有望投產(chǎn)的裝置紛紛推遲至2016年，中煤蒙大也要在12月才能投產(chǎn)。

　　PE新裝置投產(chǎn)計(jì)劃

　　進(jìn)口貨源偏緊，利潤倒掛

　　今年3月以來，國際市場LLDPE供應(yīng)偏緊，進(jìn)口利潤處于倒掛中。6月東北亞仍有多套裂解裝置推遲重啟或者在檢修，市場供應(yīng)緊張局勢難以緩解。今年歐洲的PE裝置也由于不可抗力導(dǎo)致貨源緊缺，價(jià)格居高不下。從5月統(tǒng)計(jì)局進(jìn)口數(shù)據(jù)來看，PE各品種均較前一月進(jìn)口量有較明顯的下降。6月國內(nèi)主要進(jìn)口貿(mào)易商反映，進(jìn)口風(fēng)險(xiǎn)加大，整體訂貨數(shù)量并不十分充足，預(yù)計(jì)6月進(jìn)口量仍有減少趨勢。因此，進(jìn)口貨源很難對國內(nèi)價(jià)格形成沖擊。

　　庫存壓力不大

　　截至6月下旬，國內(nèi)PE社會庫存仍處于中等偏低水平，港口庫存也處于中等水平。二季度裝置集中檢修是促使庫存下降的主要因素。三季度以后，國產(chǎn)供應(yīng)將有所增加，但同時(shí)下游也將進(jìn)入農(nóng)膜備貨和生產(chǎn)旺季。另外，下半年國內(nèi)廢塑料因?yàn)榄h(huán)保壓力，減少比例或許更大，塑料新料需求增速可能超預(yù)期。因此，三季度PE庫存尚未有大的壓力，石化廠家挺價(jià)的力度或?qū)⒓哟蟆?/span>

　　由以上分析可知，LLDPE中期基本面較為樂觀。比較大的不確定性因素來自于國際原油方面，全球原油真實(shí)產(chǎn)量居高不下以及供應(yīng)過剩的憂慮仍將抑制其價(jià)格上漲，不排除原油有繼續(xù)走弱的可能，但下跌空間已經(jīng)有限。因此，LLDPE中期繼續(xù)上漲的概率較大。(作者單位：新世紀(jì)期貨)

　　供應(yīng)充足 鎳價(jià)反彈路坎坷

　　近日，多家國際投行下調(diào)了三季度鎳價(jià)，國內(nèi)鎳價(jià)期現(xiàn)市場昨日承壓走低。

　　昨日隔夜倫鎳電子盤收漲110美元/噸至12660美元/噸，日內(nèi)交投區(qū)間在12640-12825美元/噸。昨日全天，國內(nèi)滬鎳主力1509合約下跌1.18%至94850元/噸。日線圖上，鎳價(jià)節(jié)節(jié)潰退，下跌毫無懸念。文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，昨日國內(nèi)期市有色板塊共流出1.7億元，居板塊資金流出首位。

　　部分分析人士認(rèn)為，短期有色板塊難出現(xiàn)趨勢行情，料將以震蕩反復(fù)為主。

　　富寶資訊數(shù)據(jù)顯示，6月25日，上海現(xiàn)貨市場金川鎳報(bào)9.46萬/噸附近，俄羅斯鎳報(bào)9.37萬/噸附近，價(jià)差仍有收窄跡象。貿(mào)易商觀望心態(tài)重，買貨不多。周三現(xiàn)貨市場鎳價(jià)上調(diào)，買家補(bǔ)貨猶豫，成交一般。

　　對于近期鎳價(jià)的反彈跡象，部分研究人士稱，近期鎳價(jià)反復(fù)調(diào)整，倫鎳價(jià)格連續(xù)下跌，跌幅超過1000美元/噸觸及12500美元/噸下方而再度反彈時(shí)，恰逢中國及歐洲PMI數(shù)據(jù)回暖、希臘債務(wù)危機(jī)有望解決的消息，部分鎳業(yè)人士在期貨上開始做多。

　　此外，疑似增加的中國買興也對中期鎳價(jià)構(gòu)成利多。

　　澳新銀行周三發(fā)布了購買鎳的建議，稱有跡象顯示精煉鎳市場浮現(xiàn)短缺跡象，并稱未來三個(gè)月內(nèi)鎳價(jià)將測試每噸15000美元。LME三個(gè)月期鎳最新報(bào)每噸12660美元/噸。

　　澳新銀行在一份研究報(bào)告中稱，近幾周LME精煉鎳庫存有所減少，LME鎳庫存已經(jīng)自從6月初的47萬噸上方的紀(jì)錄高位減少超過1萬噸，而4月中旬以來預(yù)定的出庫數(shù)量已經(jīng)增長近50%；中國5月精煉鎳進(jìn)口同比大增130%，“為近四年來最高月度進(jìn)口量”。

　　富寶資訊鎳研究小組認(rèn)為，5月份中下旬，倫鎳價(jià)格跌至12500-12800美元/噸之間，且伴隨鎳庫存量巨量增加，但始終沒有跌破1.25萬美元/噸的支撐線。因國內(nèi)部分鎳鐵生產(chǎn)成本線在12500-13000美元/噸之間。成本構(gòu)成支撐，下方支撐力度異常強(qiáng)勁。目前價(jià)格瀕臨1.25萬美元/噸支撐線，預(yù)計(jì)該價(jià)位依舊發(fā)揮很強(qiáng)的支撐效果?！熬C上所述，倫鎳價(jià)格瀕臨支撐線1.25萬美元/噸，LME鎳庫存不斷減少，國內(nèi)主要港口鎳礦庫存量減量較可觀，預(yù)計(jì)中期內(nèi)倫鎳將獲得較好反彈，倫鎳有望反彈至1.32萬美元/噸上方。”

　　不過對于短期走勢，該小組認(rèn)為，雖然庫存量的減少往往可以看做下游需求的增加，但國內(nèi)鎳市并非如此，貿(mào)易商出貨心態(tài)積極，而下游商家拿貨意愿不高，整體成交非常清淡。且今年以來，全國不銹鋼產(chǎn)量增速逐月下降，5月份完成產(chǎn)量同比下降4.21%，產(chǎn)量略高于上月水平，但增速創(chuàng)下新低，出現(xiàn)了2015年以來首次的負(fù)增長。“6、7月份屬于金屬消費(fèi)的淡季，鎳市供應(yīng)也顯充足，短期內(nèi)鎳價(jià)低位調(diào)整的格局料難改變，鎳價(jià)反彈之路坎坷，而且調(diào)整的時(shí)間或較預(yù)期延長?！?/span>