2月26日，期指漲勢強勁，主力合約IF1503收盤取得逾46點的升水幅度。分析人士指出，短期來看，IF1503合約的期現(xiàn)套利收益約為年化14%左右，具有較好的套利空間。同時，多頭大幅增兵，帶動持倉量大增，有助于維持改革紅利和無風險利率下行疊加之下的中長期上漲格局。

　　期指大幅升水 短期存套利機會

　　昨日，期指四合約均強勢上漲。其中，主力合約IF1503高開于3488點后窄幅震蕩，早盤10時50分左右多頭突然發(fā)力，帶動期指強勢上攻，午后繼續(xù)震蕩上行，最終報收于3612.6點，大漲127.4點或3.66%。在昨日大漲的帶動下，IF1503接連站上20日均線和5日均線。新晉合約IF1504表現(xiàn)更是搶眼，錄得159.4點或4.57%的首秀成績。成交方面，期指四合約昨日總成交量為113.8萬手，較上一交易日增17.2萬手。

　　現(xiàn)貨指數(shù)的表現(xiàn)相對弱于期指。昨日現(xiàn)貨滬深300指數(shù)雖然取得上漲，但漲勢明顯小于期指，最終錄得2.52%的漲幅。截至昨日收盤，IF1503合約升水幅度擴大至46.31點，IF1509合約的升水幅度更是達到134.91點的高位。

　　興證期貨研究員鄭國艷認為，昨日期指大幅上漲，主要是由于目前宏觀經(jīng)濟政策平穩(wěn)背景下春節(jié)效應和2月效應疊加的結果。

　　“從歷史上看，A股市場存在春節(jié)效應和2月效應。2015年春節(jié)恰好在2月中旬，春節(jié)效應和2月效應慣性上演，股指跨春節(jié)大概率存在正收益。這主要由于歷年2月份是主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)的空窗期，宏觀環(huán)境較為平穩(wěn)，資金面邊際改善，同時投資者節(jié)后入場的交易性需求增加?！编崌G說。

　　銀河期貨研究員周帆也表示，昨日技術面和基本面均存在利好因素，促使期指大幅走強。首先，在技術面上，期指在周三下跌后觸及下方均線密集交叉區(qū)域，多頭獲得強大支撐并護盤，從而得以發(fā)力。其次，在基本面上，國務院提出積極財政政策，確定一系列減稅措施，浙江23家銀行也獲額外降準。

　　對于昨日期指出現(xiàn)的大幅升水，分析人士指出，期指具有價格領先功能，期指四合約均出現(xiàn)大幅升水，總體表明資金看好后市。當月和隔季合約均具有一定套利機會，特別是當月合約相對理論值而言升水幅度較大，提示短期上漲機會。

　　“當月合約升水約46個點，考慮到離交割日只有20余天，期現(xiàn)套利收益約為年化14%左右，具有較好的套利空間。IF1509合約盡管升水約134點，但到期時間較長，年化收益并不高?！敝芊f。

       多頭表現(xiàn)強勢 后市仍向好

　　持倉方面，昨日期指持倉量大幅上漲，四合約總持倉量較上一交易日大增23253手至246239手，逼近25萬手的高位。其中，主力合約IF1503的持倉量大幅增加15813手，成為多空博弈主戰(zhàn)場。

　　昨日中金所公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，多頭主力明顯強于空頭。在IF1503合約中，多頭前20席位中，有15個席位的多單持倉量較上一交易日有所增加，其中海通期貨、光大期貨和格林大華期貨席位的增幅均超過2500手，多頭前20席位累計增持多單12421手。相比之下，空頭前20席位累計只增持賣單8793手，其中僅有“空軍司令”中信期貨席位增持賣單數(shù)超過2000手。

　　分析人士指出，中長期看，股指的主要上漲動力仍是改革紅利和無風險利率下行的疊加。期指持倉量重回高位，有助于維持上行格局，特別是多頭主力形成合力，有助于短期強勢。短期來看，投資者需關注總持倉量的拐點。

　　展望后市，當前相關概念仍較為活躍，指數(shù)大跌可能性不大，預計3月份指數(shù)仍以震蕩為主，不排除繼續(xù)沖高。

　　不過，鄭國艷提醒，由于前期指數(shù)本身調整幅度和空間不充分，且相關改革政策將經(jīng)受落地考驗，加上經(jīng)濟疲弱局面對指數(shù)的影響力或加大，預計3月份中上旬指數(shù)存在一定調整壓力。