□國金匯銀 吳連豐
　　進入2014年，美國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)健復(fù)蘇，再加上美聯(lián)儲在10月30日宣布結(jié)束寬松的貨幣政策，美聯(lián)儲加息預(yù)期再次喧囂塵上。但是隨著歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇的疲軟表現(xiàn)以及日本和中國經(jīng)濟增長放緩，美聯(lián)儲推遲加息預(yù)期再次顯現(xiàn)。鑒于此，國金匯銀有理由認為，現(xiàn)貨黃金和現(xiàn)貨白銀或現(xiàn)階段性底部，現(xiàn)貨黃金和現(xiàn)貨白銀出現(xiàn)較大幅度的反彈應(yīng)是大概率事件。
　　早在美聯(lián)儲10月30日議息會議之前，美國圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德就曾經(jīng)強調(diào)，盡管美國宏觀經(jīng)濟整體表現(xiàn)強勁，但是通脹預(yù)期下行是一個非常嚴肅的問題，因此美聯(lián)儲不應(yīng)該在10月份結(jié)束寬松的貨幣政策。如果經(jīng)濟持續(xù)向好，那么可以考慮在11月份全部結(jié)束QE。對于美聯(lián)儲結(jié)束QE本身或許并不重要，關(guān)鍵在于布拉德作為美聯(lián)儲鷹派人物的代表能夠發(fā)表這樣鴿派的言論卻是值得市場推敲。
　　另外，在近期發(fā)表講話的8位美聯(lián)儲官員當(dāng)中，只有費城聯(lián)儲主席普羅索發(fā)表了鷹派言論，其余7位委員當(dāng)中，有四位委員發(fā)表了鴿派言論，而另外三位官員或中立，或不予置評，或偏向鴿派言論。
　　波士頓聯(lián)儲主席羅森格倫表示，若通脹過低，美聯(lián)儲應(yīng)該果斷采取行動，并且在通脹實現(xiàn)2%的目標之前保持寬松的貨幣政策，同時呼吁美聯(lián)儲在通脹有明顯升至2%的跡象前保持耐心。羅森格倫的言論明顯指責(zé)美聯(lián)儲不應(yīng)該急于結(jié)束QE，對于加息的話更加持反對立場。
　　克利夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特發(fā)表了較為中立的言論，該主席認為，美聯(lián)儲應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)決策，不應(yīng)該過多地關(guān)注時間表。
　　而其余三位官員當(dāng)中，只有費城聯(lián)儲主席普羅索發(fā)表鷹派言論，而作為美聯(lián)儲主席的耶倫對當(dāng)前的貨幣政策不予置評。最后一位美聯(lián)儲理事鮑威爾的言論較為中立。
　　另外，值得一提的是，在11月20日美聯(lián)儲公布的10月會議紀要的內(nèi)容來看，盡管美聯(lián)儲內(nèi)部對結(jié)束寬松的貨幣政策達成了一致。但美聯(lián)儲決策議會的委員們卻認為，歐洲、中國與日本的經(jīng)濟前景疲弱，下行風(fēng)險上升，委員們擔(dān)心美國經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭會受到外部環(huán)境的沖擊。并且委員們還認為海外經(jīng)濟與金融狀況進一步惡化，美國中期經(jīng)濟增速可能會比現(xiàn)在預(yù)期的還要低。
　　此外，美聯(lián)儲的議會委員們還認為，美聯(lián)儲應(yīng)就貨幣政策正?；纳⑦M程予以澄清，由于部分委員的反對，并沒有達成一致。不僅如此，對于維持“低利率政策在相當(dāng)長一段時間”的措辭也沒有發(fā)生變化。
　　所以國金匯銀認為，一方面說明美聯(lián)儲在何時采取加息行動保持謹慎，另一方面也說明美聯(lián)儲的委員們在加息方面的分歧很大。而縱觀美聯(lián)儲10月會議紀要的內(nèi)容來看，美聯(lián)儲既沒有給出明確加息預(yù)期的時間節(jié)點，保持低利率的措辭也沒有發(fā)生變化。
　　國金匯銀認為，即使美聯(lián)儲在12月16-17日召開的議息會議上的討論也不會有明確的指引，如果與10月份的會議紀要的內(nèi)容出入不大的情況下，現(xiàn)貨黃金和現(xiàn)貨白銀必將出現(xiàn)較大幅度的反彈。