隨著美聯(lián)儲(chǔ)公布結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃的決議，美國(guó)第三輪量化寬松政策終于落幕，資本市場(chǎng)的反應(yīng)盡顯QE牽一發(fā)而動(dòng)全身的影響力。對(duì)于新興市場(chǎng)國(guó)家而言，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE可能將加劇國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張，同時(shí)對(duì)貨幣匯率和資本賬戶逆差造成壓力。展望后市，黃金等貴金屬跌勢(shì)或難止。

　　QE終落幕

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月29日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)如期公布了利率決議，宣布結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，此舉標(biāo)志著自2008年金融危機(jī)以來(lái)，歷時(shí)6年、先后3輪的量化寬松貨幣政策正式宣告結(jié)束。

　　“美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的實(shí)質(zhì)是停止大規(guī)模增發(fā)美元基礎(chǔ)貨幣，這將使市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期逐漸升溫。美聯(lián)儲(chǔ)施行QE時(shí)，由于存在利差，大量廉價(jià)美元涌入新興市場(chǎng)從事套利交易，增加了新興市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)，客觀上提供了流動(dòng)性，對(duì)于緩解新興市場(chǎng)金融危機(jī)起到一定作用。而QE的結(jié)束，可能導(dǎo)致新興市場(chǎng)資金來(lái)源趨緊，加息預(yù)期導(dǎo)致資金回流美國(guó)。”南華期貨貴金屬分析師薛娜指出，美聯(lián)儲(chǔ)退出QE之后，一方面，將加劇新興市場(chǎng)國(guó)家國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊張局面；另一方面，資金大量集中撤離對(duì)新興市場(chǎng)貨幣匯率和資本賬戶逆差也造成壓力。

　　銀河期貨貴金屬分析師楊學(xué)杰也表示，若美國(guó)利率上揚(yáng)，將引發(fā)匯率開(kāi)放國(guó)家資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)，尤其是對(duì)目前處于經(jīng)濟(jì)困難期的歐洲影響更大。

　　關(guān)于美國(guó)退出QE對(duì)中國(guó)的影響，民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、首席宏觀研究員管清友認(rèn)為，對(duì)中國(guó)而言，美國(guó)退出QE將加劇外匯占款的趨勢(shì)性下行，推動(dòng)央行貨幣投放渠道轉(zhuǎn)變，可能迫使央行通過(guò)其他方式補(bǔ)充基礎(chǔ)貨幣。同時(shí)，由于人民幣實(shí)際有效匯率將隨著美元指數(shù)一起加速攀升，會(huì)加劇中國(guó)出口復(fù)蘇的壓力，促使國(guó)內(nèi)采取更多內(nèi)生性微刺激措施，倒逼國(guó)內(nèi)改革。

　　黃金料承壓

　　就在美聯(lián)儲(chǔ)公布利率決議當(dāng)天，美元指數(shù)大漲0.68%；標(biāo)普500指數(shù)下跌0.14%，停止反彈步伐；COMEX黃金大幅下跌21.7美元/盎司或1.76%，收于1211.8美元/盎司；COMEX白銀下跌0.168美元/盎司或0.97%，收于17.08美元/盎司。退出QE之后，牽一發(fā)而動(dòng)全身的效應(yīng)盡顯，貴金屬無(wú)疑首當(dāng)其沖。

　　雖然短期來(lái)看，結(jié)束美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債使市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，不利于貴金屬等大宗商品走勢(shì)，但分析人士普遍認(rèn)為，金融市場(chǎng)對(duì)此次會(huì)議結(jié)束QE有足夠預(yù)期和準(zhǔn)備，故QE退出的長(zhǎng)期影響并不大。

　　光大期貨分析師孫永剛表示，目前美元漲跌和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的相關(guān)性并沒(méi)有那么緊密。美元指數(shù)是一個(gè)相對(duì)價(jià)格，還受到其他國(guó)家和地區(qū)貨幣的影響。對(duì)于大宗商品而言，貨幣政策的影響將逐步減弱，供需關(guān)系才是決定其價(jià)格的關(guān)鍵。

　　展望黃金后市，卓創(chuàng)資訊貴金屬分析師周姣認(rèn)為，在11月份，黃金價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)震蕩走低，主要利空因素有三點(diǎn)。首先，將于11月4日舉行的美國(guó)國(guó)會(huì)中期選舉可能對(duì)財(cái)政政策產(chǎn)生重大影響，美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間或?qū)⒑芸烨枚?，在提振美元的同時(shí)令金價(jià)承壓；其次，市場(chǎng)普遍預(yù)期即將出爐的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，美元指數(shù)或高位繼續(xù)上揚(yáng)；第三，因歐洲經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)盡顯，令歐洲央行盡快推出寬松措施的預(yù)期升溫；第四，黃金ETF持倉(cāng)量依舊呈現(xiàn)外流態(tài)勢(shì)，對(duì)金價(jià)形成拖累