前有銀行、證券、基金、信托、保險(xiǎn)之“狼”，后有互聯(lián)網(wǎng)金融崛起之“虎”，期貨商惟有轉(zhuǎn)型而無(wú)他路。
　　4月12日，在杭州舉辦的第八屆中國(guó)期貨分析師論壇上，業(yè)內(nèi)人士提出，在資本市場(chǎng)交叉持牌和統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)的背景下，期貨商要尋求專業(yè)化、差異化的發(fā)展，提供“私人訂制”式的個(gè)性化服務(wù)，同時(shí)這也給期貨分析師提出了更高要求：一方面，要在實(shí)體經(jīng)濟(jì)與期貨市場(chǎng)之間“深入淺出”，了解現(xiàn)貨期貨的個(gè)性化需求，提供更好的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和風(fēng)險(xiǎn)管理方案；另一方面，要豐富知識(shí)，拓寬視野，進(jìn)一步了解境外市場(chǎng)及先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)。
　　混業(yè)加速格局再造
　　“以前是穿草鞋的，現(xiàn)在期貨公司可能要換上西裝了，但這個(gè)草鞋不能丟，要接地氣?！?br />　　北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越說(shuō)，期貨行業(yè)轉(zhuǎn)型之年所面臨的挑戰(zhàn)非常嚴(yán)峻，現(xiàn)在和可預(yù)見(jiàn)的將來(lái)可做的業(yè)務(wù)，有財(cái)富管理業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)、境外代理業(yè)務(wù)、咨詢業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)等六大業(yè)務(wù)范圍，即使如此，也要錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，要找準(zhǔn)自身的定位。
　　胡俞越在論壇中還提到了“永安模式”。據(jù)了解，浙江永安期貨作為投資顧問(wèn)與財(cái)通基金合作推出了多個(gè)對(duì)沖產(chǎn)品。“這就發(fā)揮了期貨公司很重要的優(yōu)勢(shì)和特色，如果是丟掉了這個(gè)優(yōu)勢(shì)，在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中恐怕就難以取勝了?！彼f(shuō)。
　　在2014年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示將打破證券、期貨、基金等機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)相互割裂的局面，允許相關(guān)機(jī)構(gòu)交叉申請(qǐng)業(yè)務(wù)牌照；并支持證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)依法自主開(kāi)展業(yè)務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新，這意味著混業(yè)經(jīng)營(yíng)的閘門(mén)即將開(kāi)啟，這也給期貨公司帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。
　　實(shí)際上，目前證券期貨業(yè)內(nèi)對(duì)這一問(wèn)題探討頗多，有人說(shuō)證券公司比較強(qiáng)大，期貨公司比較弱小，交叉持牌之后期貨公司可能會(huì)面臨比較大的壓力。
　　浙江證監(jiān)局局長(zhǎng)呂逸君表示，轉(zhuǎn)型將會(huì)是未來(lái)期貨行業(yè)發(fā)展的主基調(diào)，面臨新情況、新要求，我們的期貨業(yè)要加快轉(zhuǎn)型，不轉(zhuǎn)型就沒(méi)有出路。對(duì)于期貨公司如何轉(zhuǎn)型，他認(rèn)為，一是明確財(cái)富管理和風(fēng)險(xiǎn)管理的定位，把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為出發(fā)點(diǎn)與立足點(diǎn)；二是做精做專,走專業(yè)化、特色化的路子；三是要形成包括人才、資本和系統(tǒng)在內(nèi)的核心競(jìng)爭(zhēng)力；四是要在轉(zhuǎn)型過(guò)程中把握合規(guī)與風(fēng)控，保護(hù)投資者權(quán)益，營(yíng)造良好的市場(chǎng)形象。
　　“期貨公司要尋找自己的出路，有些業(yè)務(wù)是需要基金或者是證券的牌照，如果是永安期貨一下子什么牌照都有了，做什么？”永安期貨總經(jīng)理施建軍提出了四條道路，一是堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)管理，二是財(cái)富管理，三是利用國(guó)際化市場(chǎng)，四是衍生品市場(chǎng)。
　　施建軍表示，沒(méi)有衍生品，中國(guó)的股票市場(chǎng)就沒(méi)有出路。注冊(cè)制、備案制不是資本市場(chǎng)改革的核心，資本市場(chǎng)改革的唯一出路就是大力發(fā)展衍生品市場(chǎng)。
　　轉(zhuǎn)戰(zhàn)“私人訂制”服務(wù)
　　近年來(lái)，監(jiān)管層要求發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，場(chǎng)外市場(chǎng)（OTC）開(kāi)始成為了熱門(mén)話題。
　　“到了場(chǎng)外市場(chǎng)就是一對(duì)一，我提供個(gè)性化服務(wù)，交易對(duì)手也有個(gè)性化需求，要撮合、配對(duì)在法律上需要規(guī)避一些風(fēng)險(xiǎn)?！睆V發(fā)銀行杭州分行金融機(jī)構(gòu)部總經(jīng)理陸成淵表示，個(gè)性化合同就是信用風(fēng)險(xiǎn)，敢推這個(gè)OTC市場(chǎng)，監(jiān)管部門(mén)一定會(huì)有成熟的意見(jiàn)或者是措施，對(duì)于期貨市場(chǎng)的OTC市場(chǎng)而言，要盯住資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重的問(wèn)題，另外就是操作的風(fēng)險(xiǎn)。
　　陸成淵表示，一對(duì)一的、個(gè)性化的操作，會(huì)面臨很多細(xì)節(jié)，這方面的風(fēng)險(xiǎn)管控是基礎(chǔ)前提。這個(gè)做不好，市場(chǎng)發(fā)展會(huì)很慢，或者是面臨很多障礙。
　　所謂個(gè)性化、非標(biāo)化都是一體兩面的。德勤管理咨詢?nèi)蚪桓吨行慕?jīng)理沈斌指出，未來(lái)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)態(tài)，我們的交易對(duì)手、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅是期貨公司，還可能是銀行、保險(xiǎn)、對(duì)沖基金或者整個(gè)金融市場(chǎng)，應(yīng)該在戰(zhàn)略思維模式上做好個(gè)性化，以客戶為核心，了解客戶，理解客戶，摸到他們的痛點(diǎn)，挖掘到他們的需求，有一系列技術(shù)上面的需求，也有經(jīng)營(yíng)模式的問(wèn)題，能夠真正把握住客戶的需求。
　　東方證券研究所副所長(zhǎng)周靜也表示，當(dāng)前證券公司日子也不會(huì)太好過(guò)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在證券公司中占的比重仍比較大，但混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的沖擊比較大，銀行有比較好的渠道，未來(lái)只有著重發(fā)揮自己有優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，尤其在服務(wù)機(jī)構(gòu)客戶和投資比較大的客戶，定制化的服務(wù)要求比較高。
　　分析師也面臨轉(zhuǎn)型
　　目前，國(guó)內(nèi)金融業(yè)形勢(shì)發(fā)生了巨大變化，利率市場(chǎng)化、互聯(lián)網(wǎng)金融、零手續(xù)費(fèi)一股股激流暗涌襲來(lái)，期貨商傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)模式將難以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，對(duì)期貨分析師來(lái)講也面臨著“轉(zhuǎn)型問(wèn)題”。
　　據(jù)了解，期貨研究部門(mén)在發(fā)展過(guò)程中經(jīng)歷過(guò)許多演變，起初公司是不設(shè)專門(mén)研究部，經(jīng)紀(jì)人不但需要發(fā)展客戶，也需要直接服務(wù)于客戶，所以當(dāng)時(shí)的期貨研究和市場(chǎng)開(kāi)發(fā)相結(jié)合，不過(guò)當(dāng)時(shí)研究的更多是大戶動(dòng)向、資金來(lái)往以及一些技術(shù)分析。
　　“特別是對(duì)沖交易模式的興起，這對(duì)期貨公司的研究部門(mén)提出新的挑戰(zhàn)，研究已經(jīng)不能停留在僅僅為經(jīng)紀(jì)服務(wù)支持的水平，而更應(yīng)參與到機(jī)構(gòu)的投資管理決策中去?！?br />　　南華期貨副總經(jīng)理朱斌表示，這要求我們的研究目標(biāo)和手段做出調(diào)整，為機(jī)構(gòu)推薦策略建議，加強(qiáng)量化研究，加快產(chǎn)品設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)和場(chǎng)外衍生品的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)成為研究部門(mén)的工作方向。
　　美爾雅期貨副總經(jīng)理孫晉分管研究工作數(shù)年。他表示，當(dāng)前研究員的困惑越來(lái)越多，研究員如何為公司創(chuàng)造價(jià)值，在這方面還很難找到一個(gè)量化的關(guān)系實(shí)現(xiàn)這個(gè)價(jià)值，因?yàn)槠谪浶袠I(yè)收入來(lái)源比較單一。因?yàn)檫@種單一，在人員的培養(yǎng)和人員產(chǎn)出過(guò)程中確實(shí)面臨很大問(wèn)題。
　　但孫晉也認(rèn)為，專業(yè)研究人員的春天就快來(lái)了，混業(yè)應(yīng)該會(huì)成為一種趨勢(shì)，這樣對(duì)研究員也會(huì)發(fā)生一些變化，從過(guò)去的發(fā)文章、出品牌到未來(lái)重塑產(chǎn)品的價(jià)值會(huì)越來(lái)越多，而且隨著金融衍生品的上市，產(chǎn)品組合的空間也會(huì)越來(lái)越大，高素質(zhì)的研究人才在期貨行業(yè)的優(yōu)勢(shì)會(huì)越來(lái)越明顯，價(jià)值也會(huì)越來(lái)越得到發(fā)揮。