8月下旬以來，纖維板期貨由漲轉(zhuǎn)跌，大幅下挫。主力1501合約自60—62元/張箱體區(qū)間破位下行，并創(chuàng)上市以來新低。由于8月國(guó)內(nèi)主要大中型城市房?jī)r(jià)環(huán)比第四個(gè)月回落，在憂心板材市場(chǎng)的“金九”消費(fèi)旺季可能因樓市低迷而落空的預(yù)期下，需求乏力難以消化供應(yīng)過剩的沖擊料將澆滅纖維板反彈希望，加之宏觀經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)偏弱格局，筆者認(rèn)為后市纖維板期價(jià)還將延續(xù)振蕩偏空的姿態(tài)。
　　領(lǐng)先指標(biāo)雙降，經(jīng)濟(jì)下行壓力增大
　　作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)——制造業(yè)PMI指數(shù)再度發(fā)出預(yù)警信號(hào)。本月初公布的官方和匯豐中國(guó)8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)雙雙回落，暗示前期政府穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼所推動(dòng)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)回暖開始表現(xiàn)出一定的疲態(tài)，制造業(yè)景氣度持續(xù)改善的基礎(chǔ)并不牢靠。可以說國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍存較大下行壓力，工業(yè)品期貨尤其是與房地產(chǎn)相關(guān)的品種仍有續(xù)跌的風(fēng)險(xiǎn)。
　　房?jī)r(jià)持續(xù)低迷，建材景氣指數(shù)回落
　　房地產(chǎn)供給過剩，價(jià)格繼續(xù)下跌。據(jù)中國(guó)指數(shù)研究院近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月全國(guó)100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為10771元/平方米，環(huán)比下跌0.59%，為連續(xù)第4個(gè)月下跌。“金九”旺季可能呈現(xiàn)“不旺”景象。
　　下游家居用品銷量也顯著受到?jīng)_擊。今年以來國(guó)內(nèi)家居賣場(chǎng)生存狀態(tài)持續(xù)惡化，除了賣場(chǎng)急速擴(kuò)張導(dǎo)致供大于求的現(xiàn)象發(fā)生外，樓市銷售面積增速大幅萎縮是根本因素之一。據(jù)了解，合肥居然之家環(huán)宇店、廣州紅星美凱龍天河店、鄭州居然之家等著名家居賣場(chǎng)的空置率都達(dá)到或超過了40%。纖維板作為家居用品的主要材料，受到的沖擊自然不小。建材家居景氣指數(shù)（BHI）在7月僅為107.90，雖環(huán)比上升2.17點(diǎn)，但同比依然下降4.15點(diǎn)。其中分項(xiàng)指數(shù)“購(gòu)買力指數(shù)”雖小幅環(huán)比回升2.27點(diǎn)，不過同比卻大幅重挫13.55點(diǎn)。這種小環(huán)比回升，而大同比回落的景象暗示今年國(guó)內(nèi)建材需求整體形勢(shì)較為悲觀，季節(jié)性回升力度頗為有限。
　　行業(yè)產(chǎn)能過剩嚴(yán)重，供應(yīng)壓力較大
　　在終端需求乏力的背景下，國(guó)內(nèi)纖維板行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張卻如火如荼，據(jù)了解，目前纖維板企業(yè)尤其是家具型的中密度纖維板生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能過剩比較嚴(yán)重，一些中密度纖維板生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)向生產(chǎn)用于制作地板的高密度纖維板。此外，從上游原料來看，纖維板生產(chǎn)企業(yè)采用次小薪材和枝丫材為主要的木材原料，成本支撐效應(yīng)較弱，而甲醛、尿素價(jià)格的不斷下降，又會(huì)讓纖維板輔料——膠粘劑成本降低，進(jìn)而削弱纖維板成本支撐作用，從而造成依靠低成本制造的低端纖維板大量充斥于市場(chǎng)中，給中高端纖維板造成較大的銷售壓力?？傮w來看，纖維板供應(yīng)過剩的矛盾在短期內(nèi)無法緩和。
　　綜上所述，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，而纖維板供應(yīng)過剩的不利背景下，“金九”消費(fèi)旺季落空預(yù)期較強(qiáng)，供需趨于失衡狀態(tài)較為顯著，纖維板期價(jià)將呈現(xiàn)易跌難漲的姿態(tài)。建議投資者采取逢高做空的思路，對(duì)于主力1501合約則可在60元/張上方嘗試空單參與。