天然橡膠生產(chǎn)國(guó)的增產(chǎn)，使得全球天膠供應(yīng)連續(xù)第四年過(guò)剩。天膠價(jià)格也因此深陷熊市，成為商品市場(chǎng)中表現(xiàn)最糟糕的品種。能否將膠價(jià)拉出熊市，或許靠厄爾尼諾。
　　表現(xiàn)最糟糕的商品
　　根據(jù)國(guó)際橡膠研究組織本月初的預(yù)測(cè)，盡管汽車銷量在增長(zhǎng)，但是今年種植園主擴(kuò)張?zhí)炷z產(chǎn)量的速度更快，令全球天膠供給出現(xiàn)至少10年來(lái)的最大過(guò)剩量。日本天膠期貨價(jià)格也因此從2011年的紀(jì)錄高點(diǎn)暴跌62%，并于上個(gè)月創(chuàng)下4年低點(diǎn)。根據(jù)彭博社的調(diào)查顯示，分析師們認(rèn)為今年天膠價(jià)格還會(huì)再跌12%，至180日元/公斤。
　　在260億美元的橡膠市場(chǎng)中，原料低價(jià)對(duì)于包括倍耐力、普利司通這樣一些輪胎制造商巨頭意味著利潤(rùn)驚人，而同時(shí)擠壓了天膠生產(chǎn)者的利潤(rùn)空間。
　　盡管全球最大的天膠生產(chǎn)國(guó)泰國(guó)正在采取措施限制產(chǎn)量，但是另外一些低成本生產(chǎn)國(guó)，包括越南、印度尼西亞，仍然有利可圖，沒(méi)有減產(chǎn)的跡象。
　　今年以來(lái)，東京工業(yè)品交易所天膠期貨價(jià)格下跌了約25%，昨日9月合約日盤收?qǐng)?bào)205.0日元/公斤。上海期貨交易所天膠期貨價(jià)格走勢(shì)更弱一些，跌幅達(dá)29%，昨日收盤1409合約報(bào)14305元/噸。相比其他商品期貨，天膠是高盛商品指數(shù)24種商品中表現(xiàn)最糟糕的一個(gè)品種。今年以來(lái)，高盛商品指數(shù)上漲了2.9%。
　　低成本國(guó)大幅增產(chǎn)
　　根據(jù)國(guó)際橡膠研究組織，今年全球天膠過(guò)剩量將超過(guò)去年的71.4萬(wàn)噸。據(jù)行業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)橡膠經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計(jì)，今年全球橡膠過(guò)剩量為65.2萬(wàn)噸，較去年12月預(yù)估值高出78%。該機(jī)構(gòu)稱，盡管泰國(guó)今年可能減產(chǎn)8萬(wàn)噸，產(chǎn)量降至406萬(wàn)噸，但是印度尼西亞和越南的產(chǎn)量可能會(huì)增加9.7萬(wàn)噸，達(dá)到413萬(wàn)噸，完全蓋過(guò)了泰國(guó)的減產(chǎn)數(shù)量。這三個(gè)國(guó)家的天膠產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的約2/3。
　　全球第一大產(chǎn)膠國(guó)泰國(guó)每年的天膠產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的1/3，現(xiàn)在印度尼西亞和越南正在以低成本優(yōu)勢(shì)爭(zhēng)奪泰國(guó)的市場(chǎng)份額。東京的一個(gè)研究機(jī)構(gòu)JSC公司稱，作為第三大天膠生產(chǎn)國(guó)，越南的低工資使得該國(guó)天膠生產(chǎn)成本比泰國(guó)低15%，而印度尼西亞的天膠生產(chǎn)成本也低10%。因此，越南可能不會(huì)與其他國(guó)家合作聯(lián)合減產(chǎn)。
　　聯(lián)合減產(chǎn)努力失敗
　　2012年8月，泰國(guó)、印度尼西亞以及馬來(lái)西亞達(dá)成限制出口協(xié)定，砍伐老膠樹(shù)，儲(chǔ)備天膠以抑制天膠價(jià)格下跌。到2013年2月，天膠價(jià)格反彈了64%。自此以后，天膠期貨價(jià)格大跌39%，東京膠上個(gè)月創(chuàng)下2009年9月以來(lái)的最低價(jià)格196.7日元/公斤。
　　今年2月，包括這3個(gè)國(guó)家在內(nèi)的國(guó)際橡膠聯(lián)盟敦促成員國(guó)在膠價(jià)處于低位時(shí)要克制出售沖動(dòng)。
　　分析師們認(rèn)為，國(guó)際橡膠聯(lián)盟限制供應(yīng)的努力顯然未能奏效，因?yàn)樵趯?shí)際操作中確保成千上萬(wàn)個(gè)小型種植園主共同遵守協(xié)定存在困難。
　　根據(jù)橡膠經(jīng)濟(jì)學(xué)家公布的季度報(bào)告估計(jì)，今年全球天膠產(chǎn)量可能將增長(zhǎng)1.1%，達(dá)到1220萬(wàn)噸，而消費(fèi)量將增長(zhǎng)1.7%，達(dá)到1150萬(wàn)噸。
　　厄爾尼諾提振膠價(jià)
　　干旱天氣以及需求的增長(zhǎng)可能會(huì)使得供應(yīng)過(guò)剩量比預(yù)期小，而亞洲地區(qū)可能會(huì)出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象使得這種可能性在增大。澳大利亞的天氣預(yù)報(bào)機(jī)構(gòu)本月發(fā)出警告稱，厄爾尼諾可能會(huì)在今年7月出現(xiàn)。
　　國(guó)際橡膠聯(lián)盟此前曾預(yù)測(cè)，如果天膠產(chǎn)區(qū)降雨量減少會(huì)導(dǎo)致今年泰國(guó)、印度尼西亞和馬來(lái)西亞產(chǎn)量下降8%。
　　需求方面，全球汽車產(chǎn)量不斷增長(zhǎng)，使得橡膠需求增加。根據(jù)英國(guó)一家研究機(jī)構(gòu)LMC汽車公司估計(jì)，今年全球小轎車和輕型商用車產(chǎn)量將增長(zhǎng)5%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8840萬(wàn)輛。
　　根據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的預(yù)測(cè)，在全球最大的橡膠消費(fèi)國(guó)中國(guó)，今年汽車銷售量將增長(zhǎng)10%。天膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)本月稱，今年中國(guó)橡膠的進(jìn)口量將增長(zhǎng)11%，達(dá)到426萬(wàn)噸。
　　不過(guò)，橡膠經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，即便天膠生產(chǎn)國(guó)減產(chǎn)，也不足以抵消全球過(guò)剩量。隨著上海期貨交易所庫(kù)存攀升至9個(gè)月高位，天膠市場(chǎng)在今年1月進(jìn)入了熊市。