“按資管產(chǎn)品年均收益20%、管理費(fèi)1%、業(yè)績分成20%計算，5億元的資管規(guī)模一年的管理費(fèi)收入500萬元，業(yè)績分成剔除投資經(jīng)理提成（按30%提）后1400萬元，加總起來1900萬元，不到2013年公司凈利潤的10%，這其中還包含有資管業(yè)務(wù)部門的日常費(fèi)用、工資及獎金支出等，剔除后占比更低?！?/p>

　　這是國內(nèi)一家大型傳統(tǒng)期貨公司資管部副經(jīng)理給記者算的一筆資管業(yè)務(wù)賬。

　　從起初缺人、沒經(jīng)驗開始，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)便在懷疑聲中負(fù)重前行。一年多來，期貨公司攻堅克難，通過內(nèi)部挖潛、嚴(yán)格風(fēng)控等自我加壓，資管產(chǎn)品不僅沒有出現(xiàn)因超損而清盤的情況，而且大多數(shù)產(chǎn)品都是正收益，部分產(chǎn)品更是實現(xiàn)了超預(yù)期收益。這對于大資管領(lǐng)域的“新生兒”期貨公司來說難能可貴。

　　然而，由于社會認(rèn)知度低、“一對一”業(yè)務(wù)模式限制，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)增長緩慢。目前國內(nèi)30家已獲資管牌照的期貨公司管理的資產(chǎn)總規(guī)模還不及國內(nèi)某基金公司旗下期貨專戶產(chǎn)品的規(guī)模。

　　業(yè)務(wù)規(guī)模上不去，資管收入自然就低，內(nèi)部優(yōu)秀人才就難以留住，外部專業(yè)人才也難引進(jìn)來，長此以往資管產(chǎn)品的競爭力也將打折扣，如此便陷入一個“怪圈”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，打破這一困局的當(dāng)務(wù)之急，就是放開“一對多”業(yè)務(wù)。有多家期貨公司資管部門負(fù)責(zé)人也反映，“一對一”模式已成為當(dāng)前期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的掣肘。

　　和風(fēng)險管理子公司業(yè)務(wù)一樣，期貨公司資管業(yè)務(wù)也被寄予厚望，但受政策的限制更多。在期貨公司急需轉(zhuǎn)型發(fā)展的背景下，應(yīng)給予期貨公司資管更大的政策支持。

　　期貨公司已變相“一對多”

　　在現(xiàn)有的制度框架下，期貨公司只能開展“一對一”的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。由于傳統(tǒng)的銀行、證券投資客戶多屬風(fēng)險厭惡者，對期貨理財產(chǎn)品的認(rèn)知度不高，心存風(fēng)險憂慮，使得期貨公司資管業(yè)務(wù)的客戶群體多數(shù)只能局限于期貨市場的高凈值客戶。

　　“以中小投資者為主的期貨市場，高凈值客戶原本就少?！眹吨泄绕谪涃Y管部門經(jīng)理龍瑋告訴期貨日報記者，在這些高凈值客戶中，有不少客戶已具備相當(dāng)?shù)耐顿Y能力，無需委托他人管理資產(chǎn)。

　　還有一些客戶投資能力一般，但總想博取高收益，與期貨公司的“低風(fēng)險、持續(xù)盈利、收益適中”的資產(chǎn)管理理念相悖，“這部分高凈值客戶也被擋在門外”。剔除這些，留給期貨公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的高凈值客戶就更少了。

　　目標(biāo)客戶群小，加之無歷史業(yè)績鑒證，大多數(shù)期貨公司的資管業(yè)務(wù)向前推進(jìn)困難，單個賬戶的資金規(guī)模普遍較小，超過1000萬元的屈指可數(shù)。不過，一些資管能力強(qiáng)的期貨公司憑借運(yùn)行中的資管賬戶的優(yōu)異表現(xiàn)，還是吸引了不少資金，規(guī)模在日益壯大，比如永安期貨目前的資管規(guī)模已達(dá)5億元。

　　“我們現(xiàn)在已經(jīng)停接新的資金了?！庇腊财谪涃Y管部副經(jīng)理沈吉凡說，公司的投資經(jīng)理每個人都要管理好幾個賬戶，已無法承載了。

　　“其中不乏多個賬戶共用同一交易策略的情況?！币晃黄谪涃Y管行業(yè)人士表示，這便是“一對一”模式的弊端之一。如果將多個相同資產(chǎn)管理需求的賬戶集合成一個大賬戶進(jìn)行統(tǒng)一管理，將提高期貨公司資管業(yè)務(wù)的效率。

　　迫于“一對一”的限制，不少期貨公司特別是資產(chǎn)管理能力較強(qiáng)的公司在穩(wěn)步發(fā)展自身資管業(yè)務(wù)的同時，還選擇了與基金公司等機(jī)構(gòu)合作發(fā)產(chǎn)品，由公司資管部門擔(dān)任投顧參與投資管理，變相開展“一對多”業(yè)務(wù)。據(jù)國內(nèi)某專業(yè)網(wǎng)站統(tǒng)計，目前永安期貨、中信期貨、海通期貨、南華期貨、申銀萬國期貨參與管理的基金專戶規(guī)模均已超過10億元，中糧期貨、華泰長城期貨、國投中谷期貨等也不同程度參與了基金專戶管理，規(guī)模是各自公司資管規(guī)模的幾倍甚至幾十倍。