自1月9日開啟急速下跌模式后，菜粕、豆粕昨日雙雙迎來反彈，漲幅位居市場(chǎng)前列。不過接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的分析人士認(rèn)為，在全球大豆供應(yīng)寬松、進(jìn)口大豆增加、下游消費(fèi)低迷的背景下，雙粕期現(xiàn)貨價(jià)格均面臨較大的下行壓力，短期弱勢(shì)難改。

　　持續(xù)弱勢(shì)后迎反彈

　　本周三，雙粕迎來久違的反彈行情。其中菜粕主力1505合約日漲2%，收?qǐng)?bào)2141元/噸，盤中最高觸及2162元/噸；豆粕主力1505合約日漲1.16%，收?qǐng)?bào)2693元/噸，盤中最高觸及2730元/噸。

　　而回顧此前的行情，菜粕豆粕可謂典型的難兄難弟。1月9日至20日的8個(gè)交易日內(nèi)，菜粕1505合約僅收獲一根陽(yáng)線，七根陰線致其區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)6.6%；與之對(duì)應(yīng)的同一時(shí)間內(nèi)，豆粕1505合約收獲兩根陽(yáng)線六根陰線，區(qū)間累計(jì)跌幅達(dá)6.81%。

　　對(duì)于雙粕近期表現(xiàn)弱勢(shì)的原因，長(zhǎng)江期貨研究員韋蕾認(rèn)為有兩點(diǎn)，一是美豆豐產(chǎn)，南美天氣良好，產(chǎn)量增加預(yù)期強(qiáng)烈以及大豆貿(mào)易進(jìn)口季節(jié)性由美豆轉(zhuǎn)向南美；二是國(guó)內(nèi)大豆到港量巨大，原料供應(yīng)充足，在有壓榨利潤(rùn)的情況下，油廠開機(jī)率高企，而下游養(yǎng)殖需求低迷，飼料在前期有點(diǎn)價(jià)的合同及后市不看好的情況下，企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎，豆粕供需出現(xiàn)寬松。

　　“目前反彈則主要是下旬開始飼料企業(yè)年終豆粕備貨開始展開，最遲月底也會(huì)開始，有8-15天的量?！表f蕾說。

　　菜粕銀河期貨研究員孫鵬同時(shí)表示，菜粕價(jià)格近期弱勢(shì)主要由于供應(yīng)增加、上游成本階梯下降、需求逐步進(jìn)入淡季；而昨日飄紅則一是因?yàn)閮r(jià)格快速下跌，至目前有一定支撐；二是國(guó)儲(chǔ)拋油相對(duì)有一點(diǎn)蹺蹺板的影響。

　　短期下行壓力仍大

　　值得注意的是，昨日空頭增倉(cāng)力量明顯。豆粕期貨前20席位多單增持36154手，前20席位空單則大手筆增持70745手。與此同時(shí)，菜粕前20席位多單增持4073手，前20席位空單更大手筆地增持14510手。

　　“中期來看，雙粕的走勢(shì)還是基本面偏弱，備貨的量畢竟有限，投資者需重點(diǎn)關(guān)注南美天氣以及2月中旬南美運(yùn)輸炒作。”韋蕾認(rèn)為，由于備貨支撐，短期豆粕跌幅有限，但是3月后隨著南美豐產(chǎn)陸續(xù)收割上市，豆粕還是回歸跌勢(shì)。后期需重點(diǎn)關(guān)注3月底美國(guó)公布今年美豆播種面積，如果繼續(xù)增加面積，跌幅會(huì)加大；如果面積有所下降，跌幅有限。

　　在進(jìn)口大豆供應(yīng)增加、下游消費(fèi)低迷的背景下，國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格較去年12月下滑50—100元/噸，截至1月20日，國(guó)內(nèi)豆粕平均銷售價(jià)格為3146.36元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，令期貨價(jià)格亦承受聯(lián)動(dòng)壓力。

　　“目前影響市場(chǎng)價(jià)格的主要因素是上游成本區(qū)間，至于需求可以預(yù)見不會(huì)太好，預(yù)計(jì)雙粕仍將保持價(jià)格弱勢(shì)。”孫鵬說。

　　東證期貨楊洋進(jìn)一步表示，當(dāng)前豆粕的主要因素為南美天氣、美豆需求、國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求。國(guó)際方面，美農(nóng)業(yè)部1月報(bào)告奠定了市場(chǎng)弱勢(shì)形態(tài)，美豆豐產(chǎn)，南美天氣正常，預(yù)計(jì)大豆產(chǎn)量將較去年提高；國(guó)內(nèi)方面，生豬存欄降至近年低點(diǎn)，下游消費(fèi)需求較差，預(yù)計(jì)后市豆粕還是弱勢(shì)為主，建議做多油粕比。