一、行情回顧

8月,25日至8月29日鐵礦石主力合約1501合約周一周二平穩(wěn)，周三周四下跌，周四收于本周最低619，周五收于628元/噸，持倉(cāng)691606手，減倉(cāng)22512，成交680238手。1409合約進(jìn)入交割月自然人平倉(cāng)收盤價(jià)為586元/噸。

二、基本面

1、宏觀概括

7月份工業(yè)增速小幅回落，基本符合預(yù)期，房地產(chǎn)、基建和制造業(yè)投資增速均有不同程度回落，貨幣信貸數(shù)據(jù)超預(yù)期下滑。8月份匯豐PMI初值回落至50.3%，較上月終值回落1.4個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)出、新訂單、原材料庫(kù)存分項(xiàng)指數(shù)均回落，表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩。

李克強(qiáng)提出“唯一的刺激就是改革”，變向向市場(chǎng)透露下半年不會(huì)再有新的強(qiáng)有效的刺激救市，要以改革基調(diào)為主。

2、資金面

A、本周四人民銀行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元14天期正回購(gòu)操作，中標(biāo)利率3.7%，并進(jìn)行了600億元3個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金投放，本周公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈投放資金1050億元。

B、銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率(R007)3.71%，隔夜回購(gòu)利率(R001)2.91%，資金利率維持寬松。

3、價(jià)格

A、國(guó)產(chǎn)礦：本周國(guó)產(chǎn)礦鐵精粉市場(chǎng)跌，市場(chǎng)整體低迷不振。近期進(jìn)口礦持續(xù)惡化，普氏指數(shù)再創(chuàng)新低87美元，市場(chǎng)心態(tài)整體悲觀，鋼廠打壓礦價(jià)心態(tài)明顯。本周邯邢地區(qū)鐵精粉市場(chǎng)跌。本地鋼廠大多采購(gòu)價(jià)下調(diào)10-20元/噸不等，部分停采觀望。貿(mào)易商詢盤采購(gòu)冷清，礦山有貨難出，加上礦價(jià)也已跌至成本線附近，出貨意愿相對(duì)不高，供需僵持下市場(chǎng)成交極少。本周唐山市場(chǎng)大幅下跌，終端及鋼坯合理下行致使進(jìn)口礦再創(chuàng)新低，國(guó)產(chǎn)礦被迫無(wú)奈跟跌。現(xiàn)鋼廠停采觀望較多，上游商家惜售盤漲心切，部分中間商微利游離其中。短期看鋼材和進(jìn)口礦弱勢(shì)難改，在此帶動(dòng)下預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。目前唐山遵化地區(qū)66%鐵精粉濕基不含稅出廠價(jià)615-625元/噸，較上周跌20元/噸;承德65%鐵精粉干基含稅現(xiàn)金出廠價(jià)690元/噸，較上周跌40元/噸;邯邢局66%堿性鐵精粉干基不含稅價(jià)760元/噸;武安64%堿性鐵精粉濕基不含稅出廠660-670元/噸，較上周跌15元/噸;山西代縣65%鐵精粉濕基不含稅出廠 595-605元/噸，較上周跌5元/噸。

B、進(jìn)口礦：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)弱勢(shì)下行，市場(chǎng)持續(xù)低迷，悲觀心態(tài)蔓延。遠(yuǎn)期期貨方面，本周進(jìn)口礦外盤市場(chǎng)再創(chuàng)新低，跌破2012年新低，致使市場(chǎng)看空心態(tài)濃厚，悲觀情緒蔓延。由于外盤市場(chǎng)的快速下行，而前期商家接的貨資源大多都在92美元/噸附近，虧損情況可見(jiàn)一斑。同時(shí)，鋼廠依舊保持低庫(kù)存狀態(tài)，以前接期貨的鋼廠庫(kù)存需要保持在60天左右，而現(xiàn)在卻降低到30天左右，壓縮庫(kù)存的心態(tài)較為突出，對(duì)市場(chǎng)成交有明顯抑制的作用。而現(xiàn)在觀平臺(tái)的表現(xiàn)，買賣雙方價(jià)格相差較遠(yuǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)無(wú)法成交，買賣雙方博弈再現(xiàn)。下為本周各大港口及指數(shù)的報(bào)價(jià)：

4、供求

中國(guó)海關(guān)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2014年7月份我國(guó)鐵礦砂及其精礦進(jìn)口量為8,252萬(wàn)噸，1-7月為53,960萬(wàn)噸。與去年同期相增加18.1%。7月份國(guó)內(nèi)鐵礦石月度產(chǎn)量13673.87萬(wàn)噸，進(jìn)口鐵礦8251萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)鐵礦石總供給量估算11779.74萬(wàn)噸。7月份粗鋼產(chǎn)量6832萬(wàn)噸，鐵礦石7月供給過(guò)剩2506.91萬(wàn)噸，較上月增加766.58萬(wàn)噸，供給端壓力激增。截止7月份供需缺口累計(jì)10386.72萬(wàn)噸，去年同期為1922.43萬(wàn)噸，超過(guò)去年前11個(gè)月的累計(jì)量。礦山采取以量保利的方式增加供給端的壓力，這將給供應(yīng)段持續(xù)的壓力。

本周港口的貿(mào)易進(jìn)口虧損持續(xù)走高，天津港虧損較少，虧損49.56元/噸左右?？傮w維持在60元左右的虧損，市場(chǎng)情緒悲觀蔓延。（P為普氏指數(shù)折算，M為MB指數(shù)折算）

5、庫(kù)存

截止8月29日，進(jìn)口鐵礦石平均庫(kù)存可用天數(shù)30天，庫(kù)存持續(xù)壓縮。

截止8月29日，據(jù)MYSTEEL統(tǒng)計(jì)全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為11237萬(wàn)噸,環(huán)比上周增157萬(wàn)噸，同口徑庫(kù)存10691萬(wàn)噸;其中澳礦5771萬(wàn)噸，巴西1971萬(wàn)噸，印度112萬(wàn)噸，貿(mào)易礦3885萬(wàn)噸，精粉501萬(wàn)噸，球團(tuán)242萬(wàn)噸，塊礦1488萬(wàn)噸。港口庫(kù)存壓力持續(xù)，而現(xiàn)在港口貿(mào)易資源有所減少。

6、海運(yùn)

本周海運(yùn)市場(chǎng)維持上漲走勢(shì)，表現(xiàn)良好，現(xiàn)在BDI指數(shù)報(bào)收于1119點(diǎn)，環(huán)比上周上漲23點(diǎn)。海峽型散貨船市場(chǎng)在盡力上周的大漲后市場(chǎng)運(yùn)價(jià)增速放緩，現(xiàn)在BCI指數(shù)報(bào)收于2551點(diǎn)，環(huán)比上周下跌27點(diǎn)。目前，巴西至青島海運(yùn)費(fèi)為24.085美元/噸，環(huán)比上周下跌0.325美元/噸，西澳至青島海運(yùn)費(fèi)為9.009美元/噸，環(huán)比上周下跌0.482美元/噸。由于倫敦地區(qū)銀行放假，巴拿馬型散貨船市場(chǎng)新增運(yùn)輸需求減少，尤其是跨大西洋航線和跨太平洋航線，而另一方面，大西洋市場(chǎng)去程航線新增運(yùn)量明顯，因此該市場(chǎng)運(yùn)價(jià)預(yù)計(jì)會(huì)有小幅上漲，現(xiàn)在BPI指數(shù)報(bào)收于842 點(diǎn)，環(huán)比上周上漲103點(diǎn)。本周超靈便船型在太平洋市場(chǎng)運(yùn)價(jià)也由小幅上漲，市場(chǎng)上新增了較多的鎳礦運(yùn)單，市場(chǎng)整體較為樂(lè)觀，現(xiàn)在BSI指數(shù)報(bào)收于963 點(diǎn)，環(huán)比上周上漲38點(diǎn)。

小結(jié)

鐵礦石市場(chǎng)處于低迷。國(guó)內(nèi)原礦供給增加不斷，進(jìn)口礦方面礦山以量保利，并未有效的壓縮供給量，港口庫(kù)存壓力未有效減少。需求端房地產(chǎn)持續(xù)低迷，限購(gòu)放開(kāi)并未有效拉動(dòng)市場(chǎng)銷售。鋼材成交冷清，鋼坯價(jià)格連創(chuàng)新低，市場(chǎng)悲觀情緒彌漫。1-7月已經(jīng)完成保障房及棚戶區(qū)改造80%，且鐵路建設(shè)資金情況遲遲未到位，可見(jiàn)需求疲軟。李克強(qiáng)“唯一的刺激就是改革”再次暗示下半年的預(yù)期將以改革為主，不會(huì)有大規(guī)模的貨幣及強(qiáng)有力的刺激，定向降準(zhǔn)也只維持在特定行業(yè)。黑色產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的行情難言樂(lè)觀，預(yù)計(jì)還將繼續(xù)探底。

三、操作建議

目前宏觀預(yù)期已經(jīng)被李克強(qiáng)的講話得以定調(diào)，未來(lái)難以有大規(guī)模的托底和刺激政策，唯一的刺激就是改革，改革就是淘汰落后和過(guò)剩產(chǎn)能，尋找經(jīng)濟(jì)的新動(dòng)力。宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走壞也預(yù)示著原本不容樂(lè)觀的黑色產(chǎn)業(yè)的最后一根救命稻草也消失殆盡。行業(yè)面和基本面都偏空。下周一PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布定將還有一波下跌。

技術(shù)上鐵礦上方受均線壓制，周四放量突破。短期空頭減倉(cāng)，一旦宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或消息面的刺激，仍將會(huì)重新入場(chǎng)。因而總體保持逢高拋空。

本周周五收一孕線，如下周不能再創(chuàng)新低，可能進(jìn)入小幅震蕩。節(jié)奏上留意煤炭和股指，煤炭類期貨的補(bǔ)跌及股指近期可能出現(xiàn)的跳水很可能會(huì)影響鐵礦石律動(dòng)的節(jié)奏，短線交易者需關(guān)注。大思路上保持逢高拋空思路。

（以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）