焦煤整體維穩(wěn)，靜待方向指引

一、行情回顧

    本周焦煤總體運行平穩(wěn)，在790-810區(qū)間震蕩盤整。持倉方面，總持倉398699手,比上周略微增加1826手，增倉情況與行情走勢一致，變化不大，小幅震蕩。

二、基本面

宏觀方面：

    1、中國8月匯豐制造業(yè)PMI初值50.3，創(chuàng)三個月新低，遠不及市場預(yù)期的51.5。分項數(shù)據(jù)來看：就業(yè)PMI為48.2，好于5月份，卻差于6、7兩月，就業(yè)情況始終是在50的榮枯線下方，但近期數(shù)據(jù)有所下降，表明制造業(yè)的雇傭情況有所惡化；產(chǎn)出PMI為51.3，同樣是好于5月份，卻差于6、7兩月，產(chǎn)出略有收縮；新訂單PMI數(shù)據(jù)為51.3，環(huán)比上月下滑明顯，下降了3.75%，側(cè)面印證信貸的減少，直接影響著訂單量的下滑。

    2、中國工業(yè)和信息化部22日傍晚發(fā)布《2014年中國工業(yè)經(jīng)濟運行上半年報告》指出，中國工業(yè)經(jīng)濟穩(wěn)中向好，但基礎(chǔ)不夠牢固，下行壓力較大。

    3、四大行8月貸款投放表現(xiàn)與此前央行透露出的信息顯得頗為不一致。8月前17日四大行新增貸款投放僅為560億，前10日這一數(shù)字約為360億。這被市場認為反映出有效需求不足，而存款繼續(xù)負增長等也可能是重要原因。

現(xiàn)貨方面：

    國內(nèi)主流煉焦煤價格參考行情如下：華北地區(qū)，山西臨汾安澤主焦精煤承兌出廠含稅720元/噸；山西臨汾蒲縣1/3焦煤出廠含稅620元/噸；山西晉中靈石肥煤A<8V<33S1.5G90Y>20車板含稅價630-650元/噸。華中地區(qū)，河南平頂山煉主焦煤報930元/噸，1/3焦煤報900元/噸，均為出廠含稅價。華東地區(qū)，山東地區(qū)臨沂地區(qū)主焦煤A<10V<22S<1.2G>80到廠含稅880元/噸；棗莊地區(qū)肥煤A<9V<37S<2Y>25G>90Mt8出廠含稅報760元/噸。22日進口煤炭市場主流維穩(wěn)運行，部分進口資源報價如下：澳洲二線焦煤北方港提貨價780-830元/噸，瘦煤提貨價700-750元/噸；加拿大焦煤北方港提貨價810-840元/噸；美國高硫氣煤北方港提貨價660元/噸；俄羅斯焦煤北方港提貨價740元/噸。本周現(xiàn)貨報價方面基本上無變化。

    由于焦煤的交割是以山西地區(qū)廠庫交割貼水300元/噸，及北方幾大港口的價格為基準作為標準，并且采取配煤為主。用主焦煤、1/3焦煤及氣煤肥煤等進行配煤，便可以達到檢驗標準，因次交割最低價往往來自于澳大利亞及蒙古國進口到北方大港的當(dāng)?shù)嘏涿憾鴣淼目山桓钇返膬r格。因此，盤面上的期貨價格往往低于山西地區(qū)等內(nèi)陸地區(qū)的價格，也低于進口而來的主焦煤的價格。但是國產(chǎn)煤的價格對國外進口煤的影響力也比較大，在今年國產(chǎn)煤價格一降再降的影響下，進口煤的利潤也被極大的壓縮，交易延續(xù)弱穩(wěn)態(tài)勢，成交一般，終端采購現(xiàn)貨積極性不足，各港出貨速度較慢，成交不溫不火

庫存方面：

    整體上來說，價格為變化，但庫存增加明顯。

    需求：本周鋼廠的焦煤庫存繼續(xù)減少，但獨立焦化廠的焦煤庫存卻有所抬升。８月上旬國內(nèi)重點鋼企的粗鋼日產(chǎn)量為222.98噸，同比增加3.7%，環(huán)比略有減少，并于四月下旬后一直保持減少。整體來看對焦煤的需求較為穩(wěn)定。

三、操作建議

    本周從行情走勢到持倉量至產(chǎn)業(yè)鏈都是以穩(wěn)為主，行情走勢較為乏味。在技術(shù)上來看，日線上來觀察，行情從6月份至現(xiàn)在已經(jīng)震蕩走勢接近兩個月，仍沒有抉擇出方向，筆者認為，粗鋼產(chǎn)量維持高位，支撐焦煤的需求，雖然鋼廠庫存并不大，但獨立焦化廠的庫存偏高，且港口庫存一直持續(xù)增加，壓制焦煤反彈。筆者預(yù)計，在九月份應(yīng)該有一波以金九銀十季節(jié)性拉動的行情，屆時可能打破現(xiàn)有的僵局，因此在現(xiàn)有的震蕩行情中，可逢低位在780一線做多。

                 （以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險，投資需謹慎）