一、行情回顧

    8月7日動力煤合約1501合約低開后小幅反彈，然后快速跳水，跌落至511.2一線，有一定支撐，快速反彈，隨后在低位震蕩，尾盤快速反彈隨后回落，直至收盤。持倉方面，持倉49358手（+232），持倉前20名中，多頭16617手（-470），空頭18625手（+776），空頭占優(yōu)。其中空頭第一名永安期貨加空865手。

二、基本面

    消息方面：

    1、國家發(fā)改委昨日發(fā)布《煤炭經(jīng)營監(jiān)管辦法》，禁止銷售或進(jìn)口高灰分、高硫分劣質(zhì)煤炭，以及向城市高污染燃料禁燃區(qū)等范圍內(nèi)銷售不符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的煤炭，禁止哄抬煤價或低價傾銷等行為。不過并沒有給出高灰分、高硫分劣質(zhì)煤炭具體指標(biāo)。但根據(jù)各地出臺的相關(guān)政策來看，預(yù)計將禁止進(jìn)口銷售和使用硫份高于0.6%、灰份高于15%的“劣質(zhì)煤炭”。此外，煤炭企業(yè)也被要求嚴(yán)格控制生產(chǎn)總量，力爭將今年的煤炭產(chǎn)量壓減10%以上，此消息利多動力煤。

    2、上網(wǎng)電價下調(diào)的政策已經(jīng)敲定，下調(diào)幅度在0.01元/千瓦時左右，各地區(qū)下調(diào)幅度有所差別，具體下調(diào)的時間尚未最終確定。經(jīng)核算，5500大卡動力煤價格相應(yīng)下降幅度為25元/噸左右，此消息為較大利空。

        3、8月7日至12日期間大秦線檢修，每天04:30-06:30，檢修兩個小時，連續(xù)六天調(diào)入量減少，對于緩解港存壓力來說是個好消息。此外，又有消息稱，今年大秦線秋季檢修將提前至9月份，如果這一消息屬實，利好當(dāng)前疲軟的港口行情。

    綜上，消息面整體利空，動力煤價格以弱勢震蕩為主。

    現(xiàn)貨方面：

    8月7日秦皇島港口價格

    庫存方面：7月16日秦皇島庫存652（-10）萬噸，曹妃甸庫存660（-6）萬噸，廣州港庫存330.2（-7）萬噸，庫存略有減少。

    需求：截止7月20日全國重點電廠可用天數(shù)為23天，為正常水平略微偏高。發(fā)電量有所增加，但因為今年雨水偏多，水電擠壓火電比率增大，再加上今年夏天并未出現(xiàn)大面積高溫天氣，居民用電也未有大幅增加；而工業(yè)用電的增速也明顯放緩。整體對動力煤的需求偏弱。

三、操作建議

    從K線上來看，無論長線中線還是短線趨勢皆是筑頂形態(tài)，顯現(xiàn)極為疲態(tài)。本次反彈起源于對整體經(jīng)濟(jì)及宏觀預(yù)期的轉(zhuǎn)好，動力煤價格也從492的底部最高拉升至521.4，反彈接近30點。然后最近一期的匯豐PMI卻滑落至50.0，為最近幾年新低，因此大家對于宏觀預(yù)期難以繼續(xù)樂觀，加之股指最近的回落，動力煤就有了下跌的理由。但終其產(chǎn)業(yè)本身原因，則是產(chǎn)能過剩，產(chǎn)量大，庫存高，需求不振的基本面造成的。所以，此番大幅而又迅速的反彈后，可能繼續(xù)回調(diào)，建議在515一線逢高拋空。

                  （以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）