一、行情回顧

      受昨夜外盤(pán)上漲帶動(dòng)，今日豆粕高開(kāi)1%左右，豆油小幅高開(kāi)，大豆則脫離內(nèi)外盤(pán)面表現(xiàn)較弱。早盤(pán)開(kāi)盤(pán)小幅沖高后受此輪反彈高點(diǎn)壓制，日內(nèi)價(jià)格走勢(shì)掉頭向下。今日走勢(shì)整體震蕩幅度較小，豆類品種成交均有不同程度萎縮。豆粕總持倉(cāng)量變化較大，今日主力空頭國(guó)投期貨大幅減倉(cāng)21415手，光大期貨減倉(cāng)13012手，目前從空頭持倉(cāng)比例來(lái)看，散戶空頭：主力空頭為55：45。

二、基本面

（一）宏觀消息

    烏克蘭東部的戰(zhàn)斗日趨激烈，西方與俄羅斯之間的經(jīng)濟(jì)制裁戰(zhàn)不斷升級(jí)。俄羅斯與美國(guó)及西方國(guó)家關(guān)系愈發(fā)緊張，俄方禁止美國(guó)、歐洲食品進(jìn)口。俄羅斯新聞社周三報(bào)導(dǎo)稱，俄羅斯將禁止所有美國(guó)食品以及歐洲的水果和蔬菜進(jìn)口，全力回?fù)粑鞣絿?guó)家對(duì)其采取的制裁行動(dòng)。俄方還稱，總統(tǒng)普京簽署的禁令“非常廣泛”，包括美國(guó)雞肉。

（二）產(chǎn)業(yè)鏈

      1.市場(chǎng)等待USDA8月12日公布的作物供需報(bào)告。機(jī)構(gòu)開(kāi)始對(duì)下周二要公布的作物供需報(bào)告作出預(yù)測(cè)，FCStone的單產(chǎn)預(yù)估在46蒲式耳/英畝，而Informa的預(yù)估則在44.5蒲式耳/英畝，市場(chǎng)出現(xiàn)一定分歧。

      2.美國(guó)中西部降雨預(yù)期，但雨量并不理想。8月是美豆關(guān)鍵單產(chǎn)形成階段，中長(zhǎng)期天氣預(yù)報(bào)顯示，8月上旬，從加拿大南下的冷空氣將和來(lái)自墨西哥灣的暖濕氣流相遇，美國(guó)中西部種植帶或出現(xiàn)2-4英寸降水，南達(dá)科他、內(nèi)布拉斯加以及密蘇里等地的旱情有望緩解，氣溫也將居于75-85華氏度（23-29攝氏度）區(qū)間，良好的天氣形勢(shì)預(yù)示美豆單產(chǎn)還有上浮空間。

   3.三大主產(chǎn)國(guó)庫(kù)存同比明顯增加。漢堡8月5日消息：據(jù)德國(guó)漢堡的行業(yè)刊物油世界稱，2014年9月1日，世界大豆三巨頭(美國(guó)、巴西以及阿根廷)的大豆庫(kù)存總量估計(jì)為5100萬(wàn)噸，比上年同期高出510萬(wàn)噸或者11.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下歷史同期庫(kù)存的第五個(gè)高點(diǎn)。

   4.據(jù)阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所周五發(fā)布的周度報(bào)告顯示，截止到2014年7月31日，阿根廷全國(guó)大豆收獲已經(jīng)全部完成，大豆產(chǎn)量為5550萬(wàn)噸，不僅高于上年的4850萬(wàn)噸，也打破了2009/10年度創(chuàng)下的前產(chǎn)量紀(jì)錄5500萬(wàn)噸。阿根廷是全球第三大大豆出口國(guó)，也是主要的豆粕和豆油出口國(guó)。

    5.阿根廷債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。周三路透社報(bào)道稱，國(guó)際銀行和阿根廷政府債務(wù)的釘子戶債權(quán)人可能最早于下周達(dá)成協(xié)議。過(guò)去一周來(lái)，阿根廷銀行一直在和對(duì)沖基金為主的釘子戶債權(quán)人談判，試圖從這些基金手中收購(gòu)其擁有的阿根廷政府債券。阿根廷政府機(jī)構(gòu)并未參與上述談判，而摩根大通、花旗集團(tuán)以及匯豐銀行可能是收購(gòu)上述債務(wù)的潛在對(duì)象。另?yè)?jù)媒體報(bào)道，釘子戶債權(quán)人正在考慮國(guó)際銀行提出的按債券面值8成支付的方案，這些債券面值為16.6億美元。此次阿根廷債務(wù)違約預(yù)期將導(dǎo)致已經(jīng)陷入衰退的阿根廷經(jīng)濟(jì)雪上加霜，并將給阿根廷比索匯率帶來(lái)下行壓力，導(dǎo)致通脹壓力增長(zhǎng)，阿根廷農(nóng)戶很可能更加囤貨惜售。
　　今年阿根廷農(nóng)戶銷售新豆步伐一直相對(duì)遲緩，原因在于農(nóng)戶擔(dān)心貨幣貶值以及通貨膨脹，因此選擇囤積大豆，以抵御通脹壓力。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)今年阿根廷通脹率可能超過(guò)40%，高于早先預(yù)測(cè)的30%，成為世界上通脹最高的國(guó)家之一。

（三）現(xiàn)貨報(bào)價(jià)

    1.部分港口分大豆銷價(jià)格穩(wěn)定

    8月7日，山東港口阿根廷大豆3980-4050元/噸，山東港口巴西大豆3850-3950元/噸，港口市場(chǎng)交投持續(xù)清淡，貿(mào)易商稱部分港口提貨難度較大。遼寧大連港3980-4020元/噸，廣州黃埔港3980-4020元/噸，浙江寧波4000元/噸，江蘇張家港4000元/噸，天津3980-4000元/噸。

    2.國(guó)內(nèi)大豆報(bào)價(jià)穩(wěn)定

    8月7日，黑龍江雙鴨山地區(qū)大豆行情相對(duì)平穩(wěn)，其中當(dāng)?shù)赜蛷S收購(gòu)價(jià)格為4.00-4.60元/公斤，商品豆4.26元/公斤-4.88元/公斤，村屯收購(gòu)價(jià)格為4.00元/公斤-4.50元/公斤。產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)進(jìn)入季節(jié)性淡季，目前各地交投持續(xù)清淡。

    3.8月7日國(guó)內(nèi)各地區(qū)豆粕價(jià)格行情：價(jià)格穩(wěn)中小幅上漲為主。

    山東臨沂地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：3600元/噸；漲20元/噸；昨成3520-3540元/噸；46%蛋白：+120元/噸。
    山東日照地區(qū)油廠今日豆粕價(jià)格：43%蛋白：3600元/噸；漲10元/噸。另廠3600元/噸。
    華北天津內(nèi)資油廠今日豆粕價(jià)格：43%蛋白：上午報(bào)3610元/噸；漲20元/噸；42%蛋白：-50元/噸；46%蛋白：+120元/噸。
    河北秦皇島地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：3660元/噸；漲10元/噸。
    山西運(yùn)城地區(qū)油廠豆粕價(jià)格行情：43%蛋白：3700元/噸；46%蛋白：3800元/噸。
    遼寧大連地區(qū)油廠今日豆粕價(jià)格：43%蛋白：上午報(bào)3640元/噸；漲20元/噸；45%蛋白：+130元/噸；46%蛋白：+150元/噸。
    黑龍江佳木斯地區(qū)油廠豆粕價(jià)格：43%蛋白：4000元/噸；42%蛋白：3900元/噸。
    陜西西安地區(qū)今日豆粕價(jià)格：43%蛋白：3730元/噸；46%蛋白：+120元/噸。
    河南鄭州地區(qū)油廠今日豆粕價(jià)格：43%蛋白：8月20日前合同3700元/噸；46%蛋白：3800元/噸；漲10元/噸。11月M1501+330   元/噸。12月-1月M1501+230元/噸。3月M1505+360元/噸。4-5月M1505+260元/噸。
    廣西北海地區(qū)油廠今日豆粕報(bào)價(jià)：43%蛋白：3600元/噸；漲20元/噸。

三、操作建議

    以下為豆粕1501合約日K線圖（截至2014年8月7日）

    結(jié)合以上基本面及日內(nèi)走勢(shì)，筆者維持前期觀點(diǎn)，粕為豆類中多頭基礎(chǔ)最強(qiáng)的品種。7月走勢(shì)盡管大豆在強(qiáng)烈的市場(chǎng)空頭呼聲中逆勢(shì)反彈，但基本面依舊對(duì)價(jià)格上漲不利，港口高企的庫(kù)存雖然在7月末有所回落，但仍然保持640萬(wàn)噸左右，且多頭翹首等待的厄爾尼諾及干旱天氣也尚未如期而至，市場(chǎng)在等待8月12日的美國(guó)農(nóng)業(yè)部作物供需報(bào)告的當(dāng)下出現(xiàn)預(yù)期分歧，因此大豆整體基本面仍然存在較大的供需矛盾。

    結(jié)合前期分析豆粕基本面及技術(shù)面上分析，豆粕1501合約自7月23日探底反彈后低點(diǎn)開(kāi)始上移，今日反彈高點(diǎn)3332已超過(guò)7月29日反彈高點(diǎn)3220，而本周一（8月4日）的回調(diào)低點(diǎn)3231，也遠(yuǎn)高于前期低點(diǎn)3154，技術(shù)面上顯示反彈步調(diào)較為扎實(shí)。

    維持前期觀點(diǎn)粕強(qiáng)油弱操作思路，但由于豆粕反彈強(qiáng)勁，基本面沒(méi)有改變的情況下短期價(jià)格回調(diào)需求加大。豆粕1501合約壓力位置在3347-3400區(qū)間，下方支撐在3255-3285區(qū)間。短線操作上可參考以上區(qū)間。

                 （期市有風(fēng)險(xiǎn)，操作須謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）