一、行情回顧

    7月31日鐵礦石主力合約1501合約漲幅0.44%，報收于680元/噸，減倉9188手，持倉398616手。持倉前20名，多頭為124438手（-2816），空頭為117634手（-1587）。近月9月合約，漲0.14%，收盤于691元/噸，短期仍呈貼水結構。

二、基本面

    7月31日普氏指數(shù)95.25（-0.25）；國內(nèi)唐山鐵精粉66%報價815（0）元/噸；日照港澳礦PB61.5%報價640（0）元/噸；青島港澳礦PB61.5%報價640（0）元/噸。主要港口印度粗粉（63.5%）為96美元/噸（CIF），較上一交易日持平；巴西粉礦（65%）為103美元/噸（CIF），較上一交易日持平；澳洲PB粉礦（61%）為94.5美元/噸（CIF），較上一交易日持平；澳洲楊迪粉礦（58%）為81美元/噸（CIF），較上一交易日持平。31日期鐵礦I1501收680較昨結漲3較昨收漲4；青島61％PB粉干基686基差6較昨收基差升1。

    二季度GDP增速回升至7.5%，6月份工業(yè)增速回升至9.2%，好于預期，基建投資和出口恢復帶動二季度經(jīng)濟企穩(wěn)改善，房地產(chǎn)市場數(shù)據(jù)較為疲弱，微刺激政策效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟有短期企穩(wěn)趨勢。7月份匯豐PMI預覽值大幅回升至52%，好于市場預期。今日股指放量突破前期壓力，市場情緒高漲。

    鐵礦石鋼廠庫存維持低位。在價格低位下進口量6月較4月減少800多萬噸，截止7月25日，港口庫存降201至11345萬噸，是近期以來比較像樣可觀的庫存回落。近期拉動主要受宏觀及政策面影響較多，宏觀數(shù)據(jù)頻頻出現(xiàn)企穩(wěn)復蘇跡象。住建部下半年定調房地產(chǎn)去庫存，先是國家默許放松限購，而后出現(xiàn)下調房貸利率的消息，這樣一來對降低房地產(chǎn)風險及房地產(chǎn)后期穩(wěn)定回歸均值起到非常重要的作用。近期鋼鐵、煤炭、房地產(chǎn)等股票板塊的拉漲也反映出市場企穩(wěn)的情緒。

    下半年經(jīng)濟總體要比上半年要好，但是短期上漲更多是收宏觀預期拉動，要謹慎防范回調風險，下游開工臨近但時間點還需等待。我們還需關注的是上半年保障房建設及棚戶區(qū)改造新開工已過2/3，鐵路建設余量雖多但拉動有限，因而反彈高度不宜看的過高。

三、操作建議

    基本面上，目前下游無實質性開工，拉動盤面上漲的因素主要為宏觀預期。今日上證指數(shù)及滬深300創(chuàng)新高，但短期放量較前期有所收縮，盤面不是太穩(wěn)，仍舊有可能回調下跌帶動盤面短期走弱。普氏指數(shù)上方100美金為強力阻力，下方660附近為強支撐。總體三季度宏觀及貨幣都較二季度要好，突破前低概率較小。與此同時，三季度粗鋼需求要比開春要小，供給壓力比開春要大，貨幣市場旗鼓相當，總體礦價難以達到開春840附近水平，730-750附近較為合理。短期市場基本面無實質利好，震蕩行情可能性較大。

    量價上看，今日收盤前上證指數(shù)拉漲帶動黑色產(chǎn)業(yè)品種企穩(wěn)，尾盤空頭減倉，價格小幅上漲并收陽。今日鐵礦石成交量也還中規(guī)中矩，動向線扭頭向上。

    時間上看，斐波那契時間周期上看出現(xiàn)重要轉折的時間，今日尾盤大盤拉漲，明日公布PMI，都是關鍵節(jié)點，很可能出現(xiàn)短期變向，謹慎投資者可以觀望。

    市場心理上看，多空雙方力量勢均力敵。從預期上市場都知道礦石后期走弱，都想行情拉升后尋找舒服的點位建立空單，但是市場較為理智，沒有人愿意出頭拉漲讓自己被套。如果市場沒有強預期走好，很可能三季度的行情會在震蕩中度過。但是三季度逢回調做多的風險更小，但明年的價格重心仍將下行。 

（以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風險，投資需謹慎。）