一、行情回顧

7月25日滬金1412合約開盤價(jià)260.20元/克，最高為260.40元/克，最低價(jià)為257.75元/克，結(jié)算價(jià)為258.60元/克，收盤價(jià)為258.50元/克，相比上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌2.20，跌幅為0.84%；成交量增加36946手至18.0萬手；持倉(cāng)增加3250手至20.5萬手。

7月25日滬銀1412合約開盤價(jià)4325元/千克，最高為4327元/千克，最低價(jià)為4251元/千克，結(jié)算價(jià)為4277元/千克，收盤價(jià)為4270元/千克，相比上一個(gè)交易日結(jié)算價(jià)下跌55元，跌幅為1.27%；成交量增加69.4萬手至140.6萬手；持倉(cāng)量增加18508手至47.2萬手。

二、基本面

歐洲方面：歐盟(EU)周四(7月24日)加大了對(duì)俄羅斯的單邊制裁力度，同意在烏克蘭及俄羅斯制裁名單上另增加15名個(gè)人以及18家企業(yè)。稍早歐盟曾在一份內(nèi)部草案文件中鋪路，基于當(dāng)前烏克蘭的沖突局勢(shì)狀況，將對(duì)俄羅斯安全部門高官加以進(jìn)步嚴(yán)厲的制裁，以迫使該國(guó)在穩(wěn)定烏克蘭局勢(shì)的過程中承擔(dān)起應(yīng)有的責(zé)任。不過俄羅斯天然氣公司Gazprom等俄羅斯主要企業(yè)并不在歐盟制裁名單草案上。

一方面歐美制裁逐步升級(jí)，另一方面，烏克蘭國(guó)內(nèi)也并不安寧。烏克蘭臨時(shí)政府總理亞采紐克7月24日宣布辭職，并以此為該國(guó)此后的議會(huì)選舉鋪平道路。此前，該國(guó)議會(huì)執(zhí)政聯(lián)盟內(nèi)的兩大黨派已經(jīng)先后因?yàn)檎姴缓隙纪顺?，總統(tǒng)波羅申科也被迫簽署命令同意提前進(jìn)行議會(huì)選舉。

美國(guó)方面：隔夜(7月24日)美國(guó)勞工部(Department of Labor)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)降至28.4萬，創(chuàng)2006年2月以來最低，低于預(yù)期的30.8萬，前值修正為30.3萬，初值30.2萬。

據(jù)最新消息，距離宣布制裁俄羅斯三大關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的企業(yè)才一周，奧巴馬政府又在準(zhǔn)備，如果俄羅斯沒能采取行動(dòng)，推動(dòng)結(jié)束烏克蘭政府與親俄分裂勢(shì)力的戰(zhàn)亂，就會(huì)推出新一輪對(duì)俄制裁。一名美國(guó)高官向《華爾街日?qǐng)?bào)》透露，新一輪制裁可能擴(kuò)大制裁企業(yè)的范圍，增加對(duì)俄企業(yè)的限制。但該高官并未具體說明會(huì)有哪些新增限制。上述高官稱，白宮官員的目標(biāo)是，避免任何懲罰俄羅斯的措施對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生任何負(fù)面影響。

  　隨著市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)明年將展開2006年來的首次加息，并且美聯(lián)儲(chǔ)朝著在12月底前停止其造成美元貶值的債券收購(gòu)方案前進(jìn)，投資者越來越看好美元，美元正扭轉(zhuǎn)上半年的走勢(shì)。

今晚將公布7月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)和7月Markit制造業(yè)PMI初值數(shù)據(jù)，在美聯(lián)儲(chǔ)下周即將召開7月貨幣政策會(huì)議的背景下，本周美國(guó)方面的消息其實(shí)并不多。在進(jìn)入美聯(lián)儲(chǔ)決議前的溝通中斷期后，本周沒有一位美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表過講話。而對(duì)于市場(chǎng)而言，在央行層面噤聲后，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也許將成為評(píng)判美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的重要砝碼。

其他方面：除了烏克蘭之外，全球其他地區(qū)的局勢(shì)也令人難以放心。以色列與巴勒斯坦之間的沖突已經(jīng)造成了更多的人員傷亡。而伊拉克的局勢(shì)暫時(shí)也看不到平息的希望。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)周四發(fā)布了新的全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)了全球多地地緣政治危局對(duì)于經(jīng)濟(jì)的負(fù)面沖擊影響，并點(diǎn)名提到了巴以沖突狀況。

另外，投資者亦關(guān)注南美國(guó)家阿根廷主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步發(fā)酵的狀況。相關(guān)的債務(wù)調(diào)解人指出，阿根廷政府仍拒絕與債券持有人面對(duì)面會(huì)談，而留給大家談判的時(shí)間已經(jīng)不多。業(yè)內(nèi)許多觀察人士開始認(rèn)為阿根廷政府在下周三(7月30日)陷入債務(wù)違約已成定局，這一消息狀況可能對(duì)美國(guó)市場(chǎng)造成的影響也在一定程度上遏制了美元指數(shù)的進(jìn)一步上行空間。

高盛集團(tuán)周三(7月23日)發(fā)布報(bào)告稱，繼續(xù)看跌鐵礦石、黃金和銅，看漲鎳、鋅、鋁以及鉑族金屬。該行稱，將黃金的長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)期從2014年早期的1066美元/盎司上調(diào)至1200美元/盎司。在長(zhǎng)時(shí)間范圍內(nèi)，扣除物價(jià)因素黃金價(jià)格將相當(dāng)穩(wěn)定，和通脹并駕齊驅(qū)。未來12個(gè)月預(yù)計(jì)黃金價(jià)格將下跌20%，和銅(下跌12%)以及鐵礦石(下跌20%)一起成為三大表現(xiàn)最大的大宗商品。

基差方面，今日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨黃金對(duì)滬金1412貼水0.83元/克，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨白銀對(duì)滬銀1412貼水0元/千克。

    持倉(cāng)方面，全球最大的黃金ETF--SPDR GOLD TRUST截至7月24日公布黃金持倉(cāng)量報(bào)801.84噸，倉(cāng)位較前一日持倉(cāng)減少3.59噸；全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust截至7月24日公布白銀持倉(cāng)量報(bào)10014.63 噸，倉(cāng)位較前一日持倉(cāng)增加25.37噸。

三、操作建議

今日金銀震蕩下行。從消息面看，美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)下降了1.9萬人，至28.4萬人，低于預(yù)期的30.8萬，創(chuàng)八年半新低。投資者偏好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，美國(guó)標(biāo)普再創(chuàng)歷史新高，避險(xiǎn)意愿削弱繼續(xù)利空金銀。以及歐美國(guó)家對(duì)俄羅斯的制裁措施促使加快雙方和談，和平解決地緣政治問題，進(jìn)一步削弱地緣政治對(duì)金銀的支撐。從技術(shù)面上看，滬金1412跌破了259支撐位，站在60日均線之下，滬銀1412跌破了4300支撐位，站在20日均線之下，金銀均剛剛走出前期的震蕩區(qū)間，后期是否有效跌破還需繼續(xù)考察。操作上，輕倉(cāng)做空，有效跌破可繼續(xù)持有，黃金止損點(diǎn)為1點(diǎn)，白銀止損點(diǎn)為20點(diǎn)。

（期市有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）