一.行情回顧與持倉(cāng)分析

    1.行情回顧

注：漲跌＝收盤價(jià)－前結(jié)算價(jià) 漲跌幅＝（最高價(jià)/最低價(jià)－1）×100% 量變化＝量差/成交量×100% 倉(cāng)變化＝倉(cāng)差/持倉(cāng)量×100%

下圖為豆粕1501（左上圖）、菜粕1409（右上圖）、連豆1501（左下圖）、豆油1501（右下圖）7月7日分時(shí)走勢(shì)圖：

今日期貨盤面幾乎全面下跌，多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品品種跌幅均在2%左右。日內(nèi)豆粕收盤跌幅居于豆類首位，短線改變前期粕強(qiáng)油弱局面。同時(shí)菜粕價(jià)格跌幅也近2%。由于周一因素，今日行情相對(duì)交投活躍，豆粕成交量翻倍增長(zhǎng)，出現(xiàn)放量下跌局面。

2.豆粕1501合約主力成交及持倉(cāng)變化情況：

由上圖分析可知，主力成交明顯活躍，多頭主力增倉(cāng)較為明顯，空頭主力中糧期貨小幅減倉(cāng)，值得注意的是：浙江中大多單減倉(cāng)9449手，居于多頭減倉(cāng)榜首；中信期貨空單增倉(cāng)8343手，居于空頭增倉(cāng)幅度首位。從多空倉(cāng)位增減對(duì)比不難看出，多空雙方爭(zhēng)奪較為激烈。

二.基本面

    1.宏觀消息：央行繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策 保持適度流動(dòng)性

據(jù)央行網(wǎng)站消息，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)2014年第二季度例會(huì)日前在北京召開(kāi)。會(huì)議指出，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸及社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

2.生豬、蛋禽存欄偏低，豆粕供應(yīng)寬松

（1）產(chǎn)量：6月以來(lái)，隨著油廠開(kāi)工率大幅提升，豆粕供應(yīng)壓力不斷增大，截至6月25日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕庫(kù)存表觀數(shù)量已攀升至242萬(wàn)噸，環(huán)比增加6.2%，較去年同期水平更是激增166.3%；而未執(zhí)行合同表觀量則環(huán)比減少4.6%，降至437萬(wàn)噸左右。本月維持13/14年度大豆壓榨量62500萬(wàn)噸、豆粕產(chǎn)量4937萬(wàn)噸的判斷。本月維持14/15年度大豆壓榨量6400萬(wàn)噸、豆粕產(chǎn)量為5056萬(wàn)噸。

（2）消費(fèi)：2014年5月份我國(guó)進(jìn)口大豆597萬(wàn)噸，較4月減少53萬(wàn)噸，但同比仍然增長(zhǎng)17.1%。13/14年度截止5月累計(jì)進(jìn)口4544萬(wàn)噸，同比增加31%。國(guó)內(nèi)蛋白需求低迷，截止6月27日大豆港口庫(kù)存665萬(wàn)噸，甚至有機(jī)構(gòu)消息表明港口庫(kù)存已經(jīng)至700萬(wàn)噸。豆粕需求疲軟，供需寬松格局難改。5月份農(nóng)業(yè)部母豬存欄環(huán)比下降1.0%，同比下降7.5%；生豬存欄環(huán)比下降0.1%，同比下降3.9%。本月維持13/14年度豆粕飼用消費(fèi)量4600萬(wàn)噸的判斷。維持14/15年度豆粕飼用消費(fèi)量4850萬(wàn)噸的判斷。

（3）進(jìn)出口：5月，我國(guó)進(jìn)口豆粕2258噸，13/14年度截止5月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口豆粕17558噸，商務(wù)部發(fā)布的6月份進(jìn)口豆粕到港預(yù)報(bào)約100噸，低于去年同期的872噸，且國(guó)內(nèi)蛋白供應(yīng)充足，因此，維持13/14年度豆粕進(jìn)口量2萬(wàn)噸的判斷，維持14/15年度豆粕進(jìn)口量2萬(wàn)噸的判斷。5月，我國(guó)出口豆粕40.59萬(wàn)噸，同比去年同期增加了321.5%，13/14年度截止5月，我國(guó)累計(jì)出口豆粕117.27萬(wàn)噸，同比增加了28.2%。國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口大幅增加，油廠開(kāi)機(jī)率提升，而國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求不旺，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)下跌，促使豆粕大量出口?？紤]國(guó)內(nèi)生豬、蛋禽存欄偏低，且豬價(jià)低迷，因此本月上調(diào)13/14年度豆粕出口量60萬(wàn)噸至160萬(wàn)噸，上調(diào)14/15年度豆粕出口量20萬(wàn)噸至120萬(wàn)噸。

（4）期末庫(kù)存及庫(kù)存消費(fèi)比：經(jīng)調(diào)整，13/14年度豆粕期末庫(kù)存為368萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為7.75%。展望14/15年度豆粕期末庫(kù)存為456萬(wàn)噸，庫(kù)存消費(fèi)比為9.19%。

三.技術(shù)面

豆粕1501合約今日已走出技術(shù)圖形上較為明顯的下跌趨勢(shì)。從均線分布變化來(lái)看，今日豆粕1501價(jià)格大幅下挫后，前期長(zhǎng)短期均線纏繞格局已逐漸轉(zhuǎn)為空頭排列格局。繼上周美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告出爐后，豆類價(jià)格重挫后的第二周的周一，豆粕表現(xiàn)出多頭再次出現(xiàn)短期敗仗，下跌勢(shì)已基本確立。但天氣炒作期臨近，從持倉(cāng)變化來(lái)看，多頭仍在繼續(xù)爭(zhēng)奪，想重回自今年1月份以來(lái)的上漲趨勢(shì)。

四.操作建議

操作上仍然維持前期觀點(diǎn)，獲利空單可繼續(xù)持有，趨勢(shì)多單不宜介入。主要以日內(nèi)短線操作為主。建議謹(jǐn)慎進(jìn)場(chǎng)，盡量不再開(kāi)盤搶進(jìn)攻。短期下方已無(wú)明顯支撐，關(guān)注整數(shù)關(guān)口為短線支撐位。若今晚外盤繼續(xù)下跌，明日可根據(jù)開(kāi)盤后十五分行情作出進(jìn)場(chǎng)決定，低開(kāi)低走則選擇逢高放空短線操作；低開(kāi)高走則選擇逢支撐位接多短線操作。以均線與低點(diǎn)為止損止盈點(diǎn)位操作。

（期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，以上建議僅供參考，不作投資依據(jù)。）