一、行情回顧

6月12日鐵礦石主力合約1409合約跌幅2.35%，報(bào)收于666元/噸，增倉(cāng)27624手，持倉(cāng)66.1萬(wàn)手，出現(xiàn)大幅下跌。持倉(cāng)前20名，多頭為212689手（+4671），空頭為230716手（+9363），主力資金空頭較為占優(yōu)。1501合約673元/噸，目前市場(chǎng)空頭也較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)遠(yuǎn)月升水，不宜追空過(guò)多

二、基本面

宏觀政策面上，央行上周資金凈投放量環(huán)比增加，銀行間流動(dòng)性整體相對(duì)寬松；5月CPI、PPI、出口數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，貿(mào)易帳順差創(chuàng)2009年1月來(lái)最大，人民幣貶值或告一段落；央行定向降準(zhǔn)，釋放流動(dòng)性可能在500億左右；國(guó)務(wù)院發(fā)通知，督查落實(shí)已出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)措施，后續(xù)相關(guān)政策落地速度或加快。

6月12日上午受國(guó)外某大型礦山上調(diào)折扣價(jià)消息影響，期貨及港口現(xiàn)貨市場(chǎng)均受到?jīng)_擊，現(xiàn)貨市場(chǎng)普降10元/噸。普氏62%降2.5至91.25；國(guó)內(nèi)唐山鐵精粉66%報(bào)價(jià)840（0）元/噸；日照港澳礦PB61.5%報(bào)價(jià)635（-5）元/噸；青島港澳礦PB61.5%報(bào)價(jià)635（-5）元/噸。

隨著內(nèi)外礦齊跌的現(xiàn)象持續(xù)，5月份進(jìn)口鐵礦石7738萬(wàn)噸，較上月減少600.67萬(wàn)噸，為歷年罕見(jiàn)，可見(jiàn)價(jià)格承壓對(duì)進(jìn)口量的壓力較大。截止6月6日，港口庫(kù)存降12至11576萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存維持低位，總體庫(kù)存上仍舊保持相對(duì)高的水平。據(jù)悉6月1日澳礦發(fā)貨量為1110.5萬(wàn)噸，兩周后到達(dá)國(guó)內(nèi)港口，庫(kù)存壓力仍舊較大，但是短期在80-85美金附近有現(xiàn)貨成本的強(qiáng)支撐。成本支撐并不代表價(jià)格短期不會(huì)跌破，貿(mào)易回籠資金導(dǎo)致拋貨的行為也能導(dǎo)致價(jià)格恐慌性的下跌。日照港和嵐山港接近滿容，據(jù)今日現(xiàn)貨了解情況，5月中下旬左右日照港已有部分貿(mào)易商開(kāi)始甩高價(jià)貨回籠資金。據(jù)激進(jìn)估計(jì)，港口130美金高價(jià)貿(mào)易礦最多可達(dá)3000萬(wàn)噸（實(shí)際要比該數(shù)要保守），目前信用證到期需要回籠資金。部分礦貿(mào)商在下游房地產(chǎn)需求淡季及鋼廠采購(gòu)謹(jǐn)慎的背景下走貨會(huì)較為困難，未防止資金鏈斷裂會(huì)開(kāi)始回籠資金。這是未來(lái)1-2個(gè)月需要關(guān)注的突發(fā)利空因素，但總體上鐵礦目前已經(jīng)達(dá)到一個(gè)階段性底部區(qū)域，價(jià)格對(duì)進(jìn)口及國(guó)產(chǎn)礦開(kāi)工的后續(xù)影響或許三季度待“相對(duì)低產(chǎn)量——低庫(kù)存——季節(jié)性旺季”可能帶來(lái)的短期價(jià)格拉動(dòng)，如果之前下跌過(guò)快，后期的報(bào)復(fù)性反彈的速率和空間要比想象的來(lái)的大總體上黑色產(chǎn)業(yè)鏈還將繼續(xù)維持弱勢(shì)。

三、操作建議

今日大跌突破震蕩區(qū)間675下方支撐線，且總體處于下行通道，短期多頭暫避風(fēng)險(xiǎn)，散戶注意近期貿(mào)易商部分甩貨回籠資金可能帶來(lái)短期價(jià)格恐慌性下跌風(fēng)險(xiǎn)。但下方80-85美金支撐，空頭做空也需謹(jǐn)慎，切忌殺跌。大思路上逢高拋空，三季度關(guān)注進(jìn)口礦量和港庫(kù)水平，在下游相對(duì)穩(wěn)弱的定局下，矛盾集中到主要原料——鐵礦的供給上。近期主要兩個(gè)節(jié)奏：一個(gè)是礦山發(fā)貨節(jié)奏；一個(gè)是盤(pán)面價(jià)格和時(shí)間的節(jié)奏，三季度反彈的概率還是比較大的。激進(jìn)多單投資者可以低位加倉(cāng)，保守投資者可采取近期觀望后期布局短多或旺季后逢高拋空?？傮w上鐵礦石處于價(jià)值中樞下移的行情。