一、行情回顧

6月10日焦炭主力合約1409合約跌幅0.43%，報(bào)收于1166元/噸，增倉7680手，持倉25.6萬手，開盤空頭增倉發(fā)力，尾盤獲利回吐。持倉前20名，多頭為69551手（+2291），空頭為82582手（+4622），主力資金空頭較為占優(yōu)。1501合約1223元/噸，保持升水結(jié)構(gòu)；

6月10日焦煤主力合約1409合約平昨日，報(bào)收于829元/噸，減倉4474手，持倉36.2萬手，午后空頭信心不足，獲利回吐。持倉前20名，多頭為103230手（+14083），空頭為131665手（+5272），主力資金空頭較為占優(yōu)。1501合約863元/噸，保持升水結(jié)構(gòu)；

二、基本面

5月份中采PMI為50.8%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月回升，新訂單、新出口訂單和生產(chǎn)等分項(xiàng)指數(shù)均有所回升，顯示需求好轉(zhuǎn)，微刺激效果初顯，經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭短期企穩(wěn)。

央行再次定向降準(zhǔn)，支持三農(nóng)、小微企業(yè)貸款。根據(jù)測算，此次定向降準(zhǔn)大約釋放資金500億元-800億元左右，但是資金流向方向較為定向，對(duì)房地產(chǎn)影響或不大。

焦煤方面：進(jìn)口煤繼續(xù)維持微利，日照港進(jìn)口無利潤，營口港進(jìn)口利潤4%，天津港進(jìn)口澳煤價(jià)格降低10元，其他港口不變。目前現(xiàn)貨最低價(jià)折合盤面價(jià)格為781元/噸。山西主焦煤780元/噸，目前國內(nèi)焦煤生產(chǎn)大部分處于盈虧邊緣。

進(jìn)口煤炭市場延續(xù)弱勢(shì)，成交不溫不火.截止6月6日，進(jìn)口煉焦煤庫存 1141萬噸（+20）；鋼廠和焦化廠的煉焦煤平均庫存使用天數(shù)為16.33天（-0.17）,總體庫存維持低位，近期焦炭開工率保持相對(duì)高位且焦煤跌進(jìn)成本附近，價(jià)格有所支持。

焦炭方面：焦炭近期價(jià)格繼續(xù)保持穩(wěn)定，目前綜合成本在1025元/噸，唐山綜合利潤率為9.7%，山西綜合利潤率0.4%。（焦炭每周報(bào)價(jià)變動(dòng)一次）

截止6月6日，國內(nèi)大中型鋼廠焦炭平均可用天數(shù)為15天，與上周持平；港口焦炭庫存 365 萬噸（+11），總體庫存相對(duì)中性。近期生鐵利潤率高達(dá)10%，國內(nèi)各型焦化廠開工率上周有所提高，但需持續(xù)關(guān)注二季度房地產(chǎn)開工淡季及粗鋼季節(jié)性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

三、操作建議

從短線三十分鐘看，焦煤繼續(xù)處于810-850震蕩區(qū)間內(nèi)，短期可以在區(qū)間內(nèi)采取高拋低吸的策略操作。焦煤基本面上沒有過大的產(chǎn)能、庫存維持低位、絕對(duì)價(jià)格較低且有成本支撐，因而是黑色產(chǎn)業(yè)鏈中最強(qiáng)的品種，可以作為多頭對(duì)沖配置。三季度季節(jié)性旺季帶動(dòng)補(bǔ)庫可能性最大的品種，不宜過分看空，總體底部震蕩，后期金九銀十可以布局多單。

焦炭三十分鐘線上看也處于1130-1195區(qū)間震蕩，也可采取高拋低吸策略。基于下游房地產(chǎn)需求不行且建材高利潤邏輯，后期粗鋼產(chǎn)量可能會(huì)伴隨利潤收窄而減產(chǎn)，產(chǎn)區(qū)利潤基本盈虧平衡，也屬于價(jià)格相對(duì)低位，庫存處于中性，未來也將處于底部震蕩行情。三季度如有補(bǔ)庫，建議選擇焦煤多單會(huì)比焦炭安全

（以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）