一、行情回顧

6月10日鐵礦石主力合約1409合約跌幅0.58%，報(bào)收于686元/噸，減倉1100手，持倉63.1萬手，開盤空頭增倉發(fā)力，尾盤獲利回吐。持倉前20名，多頭為21471手（+3617），空頭為225665手（+9147），主力資金空頭較為占優(yōu)，但近期波動較大。1501合約687元/噸，繼續(xù)保持升水結(jié)構(gòu)。

二、基本面

5月份中采PMI為50.8%，較上月回升0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月回升，新訂單、新出口訂單和生產(chǎn)等分項(xiàng)指數(shù)均有所回升，顯示需求好轉(zhuǎn)，微刺激效果初顯，經(jīng)濟(jì)增長勢頭短期企穩(wěn)，宏觀面關(guān)注房地產(chǎn)成交情況和5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

央行再次定向降準(zhǔn)，支持三農(nóng)、小微企業(yè)貸款。根據(jù)測算，此次定向降準(zhǔn)大約釋放資金500億元-800億元左右，而全面降準(zhǔn)大約釋放資金四五千億左右，此外，此舉也體現(xiàn)了李克強(qiáng)總理“加大定向降準(zhǔn)力度”的政策精神，增加信貸投放，加大對“三農(nóng)”和小微企業(yè)的力度支持，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，但是資金流向方向較為定向，對房地產(chǎn)影響或不大。

6月10日普氏62%降0.5至93.25；國內(nèi)唐山鐵精粉66%報(bào)價(jià)840（0）元/噸；日照港澳礦PB61.5%報(bào)價(jià)645（0）元/噸；青島港澳礦PB61.5%報(bào)價(jià)645（0）元/噸。

截止6月6日，港口庫存降12至11576萬噸。據(jù)悉6月1日澳礦發(fā)貨量為1110.5萬噸，兩周后到達(dá)國內(nèi)港口。6-7月份粗鋼產(chǎn)量季節(jié)性淡季，港庫消耗預(yù)計(jì)緩慢。短期行情會受到下游需求及礦石供應(yīng)端的雙重影響有所承壓。鋼廠庫存較低，但綜合港庫存仍處于庫存高位。近期價(jià)格跌至部分國內(nèi)礦山成本線，部分小礦山停產(chǎn)，但從量上來看對總體供給端影響不大，礦仍舊保持弱勢。政策上近期央行督促銀行優(yōu)先滿足首套房貸需求及對三農(nóng)和小微企業(yè)定向降準(zhǔn)對宏觀穩(wěn)定的積極作用，但不宜高估其作用。短期機(jī)會在于“產(chǎn)量相較減少——庫存低位——季節(jié)性旺季”機(jī)制的價(jià)格拉動，但反彈幅度有限。

三、操作建議

從短線三十分鐘看，長短周期均線交織，說明短期將延續(xù)震蕩行情，在675-700附近區(qū)間震蕩。上方受到10日均線壓制，下方670-680區(qū)間折合美金大致85-90美金，該區(qū)間為部分國內(nèi)礦山成本。鐵礦近遠(yuǎn)月出現(xiàn)遠(yuǎn)月升水的結(jié)構(gòu)，反應(yīng)宏觀開始企穩(wěn)轉(zhuǎn)好，也是階段性底部信號。

總體上黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種不宜看的太空，近期的政策也不是反彈的信號。3月底以來穩(wěn)增長微刺激政策陸續(xù)出臺，預(yù)計(jì)僅能起到托底效應(yīng)，而非刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇?？傮w上屬于價(jià)格中樞下移的熊市行情。近期可以配合建材高利潤做對沖頭寸。

操作機(jī)會：

1、“產(chǎn)量相較減少——庫存低位——季節(jié)性旺季”機(jī)制的價(jià)格拉動

2、旺季反彈后逢高拋空

3、買鐵礦拋螺紋做空建材利潤

（以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)，期貨有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）