行情回顧

4月螺紋期貨先漲后跌。4月初，鋼材價(jià)格迎來(lái)小幅上漲的反彈行情，但隨著第一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的偏弱等因素影響下使鋼材后期需求依然不容樂(lè)觀，鋼材價(jià)格也很快重新回歸到下行走勢(shì)。期螺主力合約RB1410月開(kāi)盤(pán)3328點(diǎn)，最高3425點(diǎn)，最低3211點(diǎn)，收盤(pán)3227點(diǎn)，月環(huán)比下跌101點(diǎn)（-3.03%）。月成交量4254萬(wàn)手。

圖1：螺紋主力合約RB1410四月K線(xiàn)圖：

總持倉(cāng)方面

圖2：前20名總持倉(cāng)合計(jì)：

4月總持倉(cāng)動(dòng)向方面，凈持倉(cāng)均偏空。負(fù)值最大的是17日的-167215，最小的是14日的-108352，月環(huán)比99.9%，空方?jīng)]有減倉(cāng)，仍然看空。

基本面分析

現(xiàn)貨市場(chǎng)：

   現(xiàn)貨市場(chǎng)在 4 月上旬至中旬一直處于小幅上漲階段，中旬后開(kāi)始轉(zhuǎn)而小幅下跌，月底企穩(wěn)。4 月份是鋼鐵需求從淡季開(kāi)始轉(zhuǎn)向旺季的時(shí)點(diǎn)，因?yàn)橛捎谔鞖廪D(zhuǎn)暖，各地區(qū)的建筑工地施工普遍開(kāi)工，對(duì)螺紋鋼需求明顯增加。因此，從 3 月中旬開(kāi)始，鋼鐵市場(chǎng)往往開(kāi)始進(jìn)入“去庫(kù)存化”過(guò)程。

   4月1日上海螺紋寶鋼Φ20HRB400報(bào)價(jià)3260元/噸，鋼廠報(bào)價(jià)日普遍上漲10元/噸，1日至8日穩(wěn)中有漲，9日后日均上漲20元至30元每噸，中下旬到月底是穩(wěn)中有降，4月30日上海寶鋼Φ20HRB400報(bào)價(jià)3300元/噸，較月初上漲40元。

二、成本面： 

4月鐵礦石價(jià)格由上旬的高位堅(jiān)挺到下旬的加速下跌，其中普氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)62%品位4月29日下跌至107.5美元/噸，較3月31日的117.25美元/噸下跌了近10美元/噸，其中4月9日達(dá)到最高價(jià)119美元/噸。國(guó)產(chǎn)礦價(jià)格保持較為穩(wěn)定，其中，唐山鐵精粉66%干基含稅出廠價(jià)從3月31日的975元/噸下降到4月30日的960元/噸，下降幅度為15元。青島港印度產(chǎn)63.5%品位礦粉4月30日?qǐng)?bào)價(jià)為745元/噸價(jià)較3月31日的760元/噸下降15元/噸，青島港澳大利亞產(chǎn)61.5%品位礦粉4月30日?qǐng)?bào)價(jià)為725元/噸較3月31日的730元/噸下降了5元/噸。2月底，港口礦石過(guò)大，供過(guò)于需的事實(shí)也將隨5份的到來(lái)矛盾更加明顯，一方面幾大礦山在5月后將加大產(chǎn)量和發(fā)貨量，二是5月份也將是鋼材終端需求開(kāi)始由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱的時(shí)間點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)鋼坯方面，4月鋼坯價(jià)格走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，基本維持在100元/噸范圍內(nèi)小幅波動(dòng)，4月30日唐山普方坯與20Mnsi方坯分別為2920元/噸、3040元/噸較3月底僅高出10元/噸。鋼坯價(jià)格保持企穩(wěn)的一個(gè)主要原因是鋼坯需求市場(chǎng)表現(xiàn)較好，從唐山地區(qū)幾個(gè)主要倉(cāng)庫(kù)的鋼坯庫(kù)存來(lái)看，4月30日庫(kù)存總和為88.15萬(wàn)噸較3月31日下降到了51.05萬(wàn)噸，月度環(huán)比下降了37.1萬(wàn)噸或42.09%，較年后的125.87萬(wàn)噸下降了近60%左右，下降幅度之快對(duì)鋼坯價(jià)格支撐作用較強(qiáng)。

焦炭(1182, 2.00, 0.17%)市場(chǎng)：4月份，鋼材(3222, -10.00, -0.31%)價(jià)格整體回升，對(duì)焦炭市場(chǎng)有所提振，華北局部地區(qū)醞釀漲價(jià)。但下旬鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)差，以及期貨價(jià)格持續(xù)下跌，顯示市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒再起。

庫(kù)存方面：

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)4月25日全國(guó)41個(gè)主要港口鐵礦石庫(kù)存總量為11263萬(wàn)噸，環(huán)比上周增205萬(wàn)噸，同口徑庫(kù)存10816萬(wàn)噸。4月底的數(shù)據(jù)相比3月28日總量10900萬(wàn)噸再次上升近85萬(wàn)噸和創(chuàng)新歷史高位，但從鋼廠的可用天數(shù)來(lái)看依然保持在30-35天左右。在庫(kù)存的高位壓力下，市場(chǎng)普遍擔(dān)心融資礦風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)，據(jù)傳4月18日銀監(jiān)局要求下屬各局進(jìn)一步做好大宗商品貿(mào)易融資風(fēng)險(xiǎn)防范有關(guān)工作，要求各局對(duì)本區(qū)域進(jìn)口鐵礦石貿(mào)易融資情況進(jìn)行認(rèn)真分析和摸底，分析報(bào)告應(yīng)包括：本區(qū)域進(jìn)口鐵礦石貿(mào)易融資的基本情況、風(fēng)險(xiǎn)情況、是否存在虛假貿(mào)易套利等工作。庫(kù)存量的高位只要不減少，鐵礦石上漲阻力就無(wú)法解除和下行壓力永久存在。

3月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，4月中旬中鋼協(xié)公布的重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)大幅增長(zhǎng)。在盈利略有好轉(zhuǎn)的局面下，鋼廠也繼續(xù)加大生產(chǎn)力度以獲取更多的現(xiàn)金流和利潤(rùn)，4月份全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量再度刷新紀(jì)錄基本毫無(wú)懸念，后期市場(chǎng)供給壓力依然存在。而社會(huì)庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然今年后庫(kù)存數(shù)據(jù)較去年同期較低，并且去庫(kù)存時(shí)間點(diǎn)提前，但今天鋼廠產(chǎn)量持續(xù)保持高位的時(shí)間較長(zhǎng)，庫(kù)存并沒(méi)有帶來(lái)利好消息，截止到4月25日社會(huì)庫(kù)存為螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存814.11萬(wàn)噸，較3月底953.24萬(wàn)噸減少了139.13萬(wàn)噸，4月25日熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存為369.3萬(wàn)噸，較3月底的420.85萬(wàn)噸減少了51.55萬(wàn)噸。從鋼廠庫(kù)存來(lái)看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月中旬末重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存為1581.5萬(wàn)噸，比上一旬增加68.6萬(wàn)噸。當(dāng)前鋼鐵企業(yè)庫(kù)存量較去年同期仍增加215.29萬(wàn)噸，增長(zhǎng)15.76%。同比數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼廠庫(kù)存明顯上升而社會(huì)庫(kù)存明顯下降，說(shuō)明今年庫(kù)存由市場(chǎng)向鋼廠轉(zhuǎn)移較為明顯，鋼廠的高庫(kù)存對(duì)市場(chǎng)價(jià)格上漲形成較明顯抑制。

宏觀經(jīng)濟(jì)：

1、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國(guó)一季度 GDP 同比增長(zhǎng) 7.4%，比上年同期回落 0.3 個(gè)百分點(diǎn)、較 2013 年四季度回落 0.3 個(gè)百分點(diǎn)。一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值按可比價(jià)格計(jì)算同比增長(zhǎng) 8.7%，全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng) 17.6%，增速比上年同期分別回落 0.8 和 3.3 個(gè)百分點(diǎn)。一季度全社會(huì)用電量累計(jì)12788 億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng) 5.4%。一季度社會(huì)融資規(guī)模為 5.60 萬(wàn)億元，比去年同期少 5612 億元，降幅 9%。

2、據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2014 年一季度，我國(guó)進(jìn)出口總值5.9 萬(wàn)億元人民幣，比去年同期下降3.7%。其中，出口 3 萬(wàn)億元，降 6.1%；進(jìn)口 2.9 萬(wàn)億元，降 1.2%；貿(mào)易順差 1028.3 億元，收窄 60.9%。3 月份，我國(guó)進(jìn)出口總值 3325.2 億美元，下降 9%。其中，出口 1701.1 億美元，降 6.6%；進(jìn)口 1624.1 億美元，降 11.3%。

3、匯豐公布中國(guó)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人(PMI)初值48.3，較3月份的初值48.0稍有回升，扭轉(zhuǎn)此前連續(xù)五個(gè)月下跌的勢(shì)頭。該數(shù)據(jù)創(chuàng)兩個(gè)月的高點(diǎn)，其中新訂單指數(shù)預(yù)覽值47.7，較自上月觸及19個(gè)月低位的46.5后有所回升，但明顯低于50這一榮枯分水嶺，后期走勢(shì)仍有較大的風(fēng)險(xiǎn)存在

4、房地產(chǎn)市場(chǎng)降溫。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年一季度全國(guó)房屋新開(kāi)工面積同比下降 25.2%，其中住宅新開(kāi)工面積下降27.2%。一季度全國(guó)商品房銷(xiāo)售面積同比下降 3.8%，其中住宅銷(xiāo)售面積下降 5.7%；全國(guó)商品房銷(xiāo)售額同比下降 5.2%，其中住宅銷(xiāo)售額下降 7.7%。3 月末，全國(guó)商品房待售面積同比增長(zhǎng) 22.9%。中原地產(chǎn)研究部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4 月中上旬，全國(guó) 54 個(gè)重點(diǎn)城市合計(jì)住宅簽約 12.17 萬(wàn)套，較去年同期下調(diào)幅度達(dá) 28%。其中，一線(xiàn)城市合計(jì)成交 14281 套，較去年同期下降 25%，市場(chǎng)成交低迷。

后市展望

綜上所述，4月初鋼材價(jià)格在終端需求回暖和宏觀經(jīng)濟(jì)托底政策預(yù)期下出現(xiàn)了一波小幅反彈行情走勢(shì)，但隨第一季度GDP數(shù)據(jù)的公布和鋼廠大幅加大粗鋼產(chǎn)量的影響下，鋼價(jià)很快重新走回下跌的通道，需求好轉(zhuǎn)對(duì)鋼價(jià)的提振作用再次低于預(yù)期。隨著推動(dòng)鋼市反彈的利好消息逐漸消散，鋼價(jià)重回跌勢(shì)，螺紋期貨大幅下挫跌破 3300 這一前期強(qiáng)支撐位，再加上總持倉(cāng)依然偏空，預(yù)計(jì)短期螺紋期貨將維持弱勢(shì)格局。

（以上內(nèi)容，僅供參考。）