在工業(yè)品持續(xù)暗淡之際，農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)成為大宗商品市場(chǎng)僅有的亮點(diǎn)。

　　昨日期貨市場(chǎng)上，甲醇、玻璃、橡膠和煤焦鋼等持續(xù)飄綠，而豆粕、小麥強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。數(shù)據(jù)顯示，昨日油脂板塊再受追捧，以4.2億元的資金凈流入成為資金凈流入最大的板塊，煤炭則成為資金凈流出最大的板塊，為5231萬(wàn)元。

　　對(duì)于后市，有分析認(rèn)為，工弱農(nóng)強(qiáng)的邏輯格局沒(méi)有發(fā)生改變的實(shí)質(zhì)性支撐。不過(guò)隨著工業(yè)品走弱、農(nóng)產(chǎn)品走強(qiáng)，工業(yè)品/農(nóng)產(chǎn)品比價(jià)縮小情況延續(xù)，不排除有波段性比價(jià)擴(kuò)大的可能性，操作上可關(guān)注品種間套利對(duì)沖機(jī)會(huì)。

　　大宗商品冷暖各異

　　經(jīng)過(guò)一個(gè)月的整理反彈后，工業(yè)品4月初開(kāi)始再度走弱。表現(xiàn)較弱的依然以能源化工為主，如焦煤、焦炭、鐵礦石、PTA、橡膠。目前多數(shù)品種已接近前期低點(diǎn)，橡膠更因泰國(guó)產(chǎn)量高于預(yù)估而刷出五年新低。

　　農(nóng)產(chǎn)品板塊表現(xiàn)則相對(duì)強(qiáng)勁，自3月初以來(lái)，雞蛋、豆粕、菜粕等持續(xù)單邊上揚(yáng)走勢(shì)，雞蛋更是連連走高。

　　據(jù)北京首創(chuàng)期貨產(chǎn)業(yè)發(fā)展部研究員劉小英統(tǒng)計(jì)，今年年初截至2014年4月21日，文華工業(yè)品指數(shù)跌幅達(dá)8.5%，其中跌幅較大的有焦炭（18.49%）、焦煤（17.63%）、鐵礦石（13.73%）、銅（10.73%）、螺紋（10.38%）等；而同期農(nóng)產(chǎn)品整體持穩(wěn)，文華農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)漲幅為0.15%，其中漲幅較大的品種有雞蛋（19.93%）、膠板（15.38%）、豆粕（5.86%）、菜粕（3.90%）等。

　　而昨日的期貨市場(chǎng)盡管整體表現(xiàn)平淡，但工弱農(nóng)強(qiáng)格局繼續(xù)上演：甲醇期貨跌逾2%，玻璃期貨開(kāi)盤觸及跌停，刷新上市以來(lái)新低，小麥則以不足1.5%的升幅領(lǐng)漲期市。

　　相關(guān)人士分析，雖然進(jìn)入需求旺季，但國(guó)內(nèi)浮法玻璃原片市場(chǎng)卻未能持續(xù)轉(zhuǎn)暖，部分地區(qū)銷售形勢(shì)依然嚴(yán)峻導(dǎo)致庫(kù)存高企。玻璃期貨連續(xù)四日下跌，昨日主力1409合約開(kāi)盤僅5分鐘就觸及跌停價(jià)位1189元/噸，刷新上市以來(lái)新低。不過(guò)此后迅速拉升，收盤僅跌1.21%，報(bào)1224元/噸。

　　甲醇期貨因多頭獲利出局，成為昨日下跌幅度最大的品種。主力1409合約高開(kāi)低走，午后期價(jià)跌勢(shì)加劇，下跌2.01%，報(bào)2687元/噸，日減倉(cāng)和資金凈流入均較為靠前。

　　冷暖各異在資金流向方面表現(xiàn)最為充分。相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，昨日滬銀1406合約以2.1億元成為資金凈流出最大的品種，滬金1406合約以1.7億元位居第二，塑料1409合約成為資金凈流入最大的品種，為9079萬(wàn)元。板塊方面，油脂板塊再受追捧，以4.2億元的資金凈流入成為資金凈流入最大的板塊，煤炭則成為資金凈流出最大的板塊，為5231萬(wàn)元。

　　分化格局或延續(xù)

　　市場(chǎng)人士表示，今年商品走勢(shì)由基本面所主導(dǎo)。在此影響下，工業(yè)品走弱，農(nóng)產(chǎn)品走強(qiáng)，依然是主線。未來(lái)一個(gè)季度內(nèi)，可選擇空化工多農(nóng)產(chǎn)品的配置。

　　盤面看，工業(yè)品自2013年12月以來(lái)持續(xù)下挫，至2014年3月初，市場(chǎng)炒作“城鎮(zhèn)化、棚戶區(qū)改造、鐵路建設(shè)”等政策，使得空頭乘機(jī)獲利了結(jié)。銀河期貨高級(jí)策略研究員蔣洪艷分析認(rèn)為，從實(shí)質(zhì)來(lái)看，其對(duì)需求影響力有限，基本面需求依然悲觀。另外，能化板塊均是國(guó)家環(huán)保政策限制或抑制的產(chǎn)業(yè)，因此，在宏觀和基本面共同作用下，反彈結(jié)束后或繼續(xù)下行。

　　而農(nóng)產(chǎn)品特別是雞蛋、粕類走勢(shì)異常強(qiáng)勁，主要原因可能包括：其一，因整體商品市場(chǎng)下跌，飼料廠預(yù)期更加悲觀，紛紛調(diào)低庫(kù)存，甚至零庫(kù)存。當(dāng)市場(chǎng)整體回暖、大豆持續(xù)上漲，使得飼料廠不得不抓緊補(bǔ)庫(kù)。其二，四五月份開(kāi)始，是養(yǎng)殖特別是水產(chǎn)養(yǎng)殖旺季，對(duì)粕類形成利好支撐，特別是菜粕。其三，4月中旬，美國(guó)種植開(kāi)始，天氣預(yù)期和播種面積炒作。

　　操作方面，劉小英建議，可關(guān)注品種間套利對(duì)沖機(jī)會(huì)，如做多豆棕價(jià)差、做空螺紋焦炭比價(jià)等；或多多關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的基本面，尋找單個(gè)品種的交易機(jī)會(huì)，如豆粕基本面上漲延續(xù)性是否存在問(wèn)題等。

　　蔣洪艷認(rèn)為，考慮到各品種的流動(dòng)性和強(qiáng)弱差異，推薦做空橡膠、PTA、焦炭、焦煤、鐵礦石；做多菜粕、豆粕、雞蛋、油脂等。