2月3日晚美國勞工部公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)22.7萬，高于前值15.6萬，美元沖高回落，美股較大幅度上揚；特朗普移民計劃遭到抵制，西雅圖法院否定特朗普禁止7國移民計劃；

       央行金融時報指出，2月3日公開市場操作利率順應(yīng)節(jié)前MLF操作利率變化上調(diào)，進一步明確了貨幣政策中性偏緊的態(tài)度，以引導(dǎo)貨幣信貸合理增長和短期杠桿進一步回落，與中央經(jīng)濟工作會議提出的“政策從穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向防風(fēng)險和促改革”相符，體現(xiàn)了去杠桿和防風(fēng)險的意圖，并有近期國內(nèi)PMI超預(yù)期、年初信貸超預(yù)期、歐美PMI和通脹攀升等因素支撐。

       央行提高MLF利率的目的在于抑制中小型商業(yè)銀行的無序擴張；近幾年來，大型商業(yè)銀行的資產(chǎn)擴張速度一直在個位數(shù)水平，股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)擴張速度較快。中小型商業(yè)銀行持有的普通存款數(shù)量較少，因此其資產(chǎn)擴張與其他資金來源相關(guān)，這些資金最終都會需要從銀行間市場（或者說同業(yè)拆借市場）獲取，央行提高市場利率，事實上正是讓這些中小金融機構(gòu)痛苦不堪，占比較大的居民房貸大多來自于相對比較大型的金融機構(gòu)，換句話說，多數(shù)的“風(fēng)險信貸”來自于中小金融機構(gòu)。

        在過去的兩年內(nèi)，債券回購的交易量大約上升了2.5倍，最高峰時，每個星期有將近20萬億元的債券回購成交量。這背后事實上指向的是一個簡單但危險的交易模式——大量債券交易將手中的債券抵押出去，融入資金（形成一個回購交易），然后再買債券，再抵押，如此往復(fù)，就形成了債券市場典型的杠桿交易，也導(dǎo)致了債券收益率越來越低，而要想獲得更高的收益，就必須提供更高的杠桿。

       回購十分依賴銀行間市場的資金，尤其是隔夜資金，當(dāng)隔夜資金利率保持在2%左右的水平時，那么任何券種只要其收益率超過2%，理論上來說，都可以通過無數(shù)倍杠桿的模式來獲得無限的收益率，2月3日央行提高隔夜SLF利率至3.1%之后，理論上來說意味著任何低于3.1%收益率的券種，都沒有任何的投資價值。

        2月6日，大盤個股解禁盤為361.73億，對今日盤面有偏空壓力；外盤雖然上漲，但國內(nèi)基本面比美股基本面偏緊，國內(nèi)近期仍將繼續(xù)消化央行變相提高利率的偏空影響，2月3日大盤回調(diào)過程，滬深兩市雙融余額單日下滑134.98億，資金炒作信心不足，今日大盤暫看沖高回落收陰。