2月2日楊老師早盤提示：

    市場對人民幣貶值和銀行資金入市風(fēng)險的擔(dān)憂，貫穿1月份大盤下跌全過程，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險是股市加速回調(diào)的一大原因，截止2月2日，已有7家上市公司因股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險被逼停牌。銀行資金進(jìn)入股市路徑主要有結(jié)構(gòu)性配資、兩融收益權(quán)回購和收益互換、股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)和定增及員工持股，四類相加合計規(guī)模1.1萬億。兩融收益權(quán)回購和收益互換主要是銀行和證券公司合作。券商以兩融受益權(quán)為質(zhì)押，向銀行進(jìn)行資金拆借。目前規(guī)模約在4000億~5000億，約占兩融余額的50%。2015年12月中旬以來，兩融規(guī)模急劇從1.21萬億下降至2月1日的9100億左右，很大可能是兩融收益互換在下跌過程中保證金不足被強(qiáng)平所導(dǎo)致；

    2月1日，標(biāo)普將寶鋼集團(tuán)信用評級從A-下調(diào)至BBB+，評級展望穩(wěn)定。調(diào)降原因是預(yù)期未來12-24個月內(nèi)，寶鋼集團(tuán)在艱難的市場環(huán)境下，其利潤率和現(xiàn)金流比率將保持疲弱。鋼鐵、煤炭、有色、機(jī)械設(shè)備等周期性行業(yè)部分AAA級個券當(dāng)前的基本面已難以支撐高評級，若后期盈利及現(xiàn)金流進(jìn)一步惡化，被調(diào)降信用級別的可能性較大。信用調(diào)降將對整個鋼鐵，煤炭，有色，機(jī)械設(shè)備等板塊的價格形成向下沖擊；

　　綜合看來，銀行資金入市路徑中，結(jié)構(gòu)性配資銀行可直接平倉，兩融收益權(quán)回購和收益互換券商可平倉，然后銀行向券商追索。銀行風(fēng)險整體可控，局部有一定風(fēng)險暴露；農(nóng)行、中信銀行相繼爆發(fā)39.15億元和9.69億元票據(jù)大案，市場對于票據(jù)資金通過違規(guī)操作進(jìn)入股市的擔(dān)憂開始顯現(xiàn)。

    2月1日國家統(tǒng)計局公布1月官方制造業(yè)PMI為49.4，低于前值49.7，創(chuàng)3年來新低；公布1月非制造業(yè)PMI為53.5，低于前值54.4；公布1月財新制造業(yè)PMI終值為48.4，略高于前值48.2；公布的三個經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，中國經(jīng)濟(jì)下行格局未得到根本扭轉(zhuǎn)，仍處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整之中，新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)尚未形成有效拉動；2016年1月份，A股月跌幅22.65%，創(chuàng)歷史最差新年開局。

    目前大盤連續(xù)三次測試2650附近，技術(shù)上處于關(guān)鍵位置，前期3000點(diǎn)位置已經(jīng)由抄底低位轉(zhuǎn)化為“高位”壓力；隔夜外盤小幅回調(diào)，日本央行意外降息的利多已經(jīng)有所消化，今日大盤謹(jǐn)慎看多，但需留意2650反復(fù)測試后的疲弱表現(xiàn)，如若跌破2600，行情可能將進(jìn)一步蕭條；按目前心態(tài)來看，節(jié)前反彈空間已然不大，銀行爆出票據(jù)詐騙，e租寶涉嫌非法集資P2P大案被證監(jiān)會查處，甚至可能導(dǎo)致整個互聯(lián)網(wǎng)金融P2P商業(yè)前景堪憂，均對目前市場心理形成不利影響，謹(jǐn)慎投資者觀望為宜。