豆粕震蕩回落  調(diào)整空間有限

一、行情回顧

    因美國農(nóng)業(yè)部上調(diào)大豆產(chǎn)量預(yù)估，并保持結(jié)轉(zhuǎn)庫存預(yù)估不變，進(jìn)而打壓豆粕期貨價格，隔夜芝加哥期貨交易所豆粕期貨價格沖高回落。最終芝加哥期貨交易所(CBOT) 交投最活躍的12月豆粕合約下跌9.5美元/短噸，報收于380.9美元/短噸，跌幅為2.43%。

    受隔夜外盤豆粕期貨價格下跌的影響，今日國內(nèi)豆粕主力合約M1505早盤低開于2943元。開盤后期價震蕩整理、小幅反彈，最高反彈至2949元。但隨后期價圍繞均價線小幅整理，臨近尾盤時震蕩回落，最低下探至2918元。豆粕期價全天走勢相對較弱，基本上都運(yùn)行在均價線下方。豆粕1505合約最終收報收于2930元，較上一交易日結(jié)算價下跌31元，跌幅為1.05%。成交量較上一交易日縮量6.5萬手，至143.0萬手；持倉較上一交易日減倉2.5萬手，至206.9萬手。

二、基本面

    周一美國農(nóng)業(yè)部(USDA)發(fā)布的產(chǎn)量報告顯示，2014/15年度美國大豆產(chǎn)量預(yù)期為創(chuàng)紀(jì)錄的39.58億蒲式耳，比10月份預(yù)測值39.27億蒲式耳高出不到1%，比去年提高18%。報告出臺前分析師平均預(yù)期產(chǎn)量也是39.58億蒲式耳。美國農(nóng)業(yè)部本月還將美國大豆單產(chǎn)調(diào)高到47.5蒲式耳/英畝，高于10月份預(yù)測的47.1蒲式耳，也高于上年的44.0蒲式耳。另外，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）周一公布的11月供需報告顯示，美國2014/15年度豆粕產(chǎn)量預(yù)估為4278.5萬噸。10月預(yù)估為4203.5萬噸。

    9、10月，我國大豆進(jìn)口量分別為503萬和410萬噸，為年內(nèi)月度進(jìn)口量低點(diǎn)，符合季節(jié)性特征。而從11月開始，新豆到港將明顯增加。根據(jù)船期預(yù)報，11月預(yù)計到港新豆620萬噸，其中，原料偏緊的山東地區(qū)將到22船合計132萬噸，華東地區(qū)將到港27船合計162萬噸。另外，12月到港大豆預(yù)估將達(dá)660萬噸，明年1月到港預(yù)估580萬噸。雖然大豆到港及壓榨量增加，但其中較大部分以完成前期已售合同為主，真正的現(xiàn)貨供應(yīng)壓力低于預(yù)期，這有利于豆粕價格穩(wěn)定。另據(jù)了解，11月船期美豆到港成本較低，多在3300—3500元/噸，油廠壓榨利潤有明顯好轉(zhuǎn)。

    國內(nèi)生豬存欄低位反彈。作為豆粕的主要消費(fèi)行業(yè)，飼料及養(yǎng)殖行業(yè)近期有兩個值得關(guān)注的現(xiàn)象。一是中間渠道的豆粕現(xiàn)貨庫存量較低，今年以來這種情況普遍存在，今年二季度豆粕價格的反彈導(dǎo)致不少飼料及養(yǎng)殖企業(yè)追漲采購，而7月以來的下跌導(dǎo)致很多企業(yè)大幅虧損。據(jù)調(diào)查，當(dāng)前多數(shù)豆粕消費(fèi)企業(yè)的庫存在15天以內(nèi)，隨用隨買。另一個現(xiàn)象是，國內(nèi)生豬存欄自低位開始反彈，有利于刺激后期飼料消費(fèi)。這兩個現(xiàn)象說明豆粕需求的一個共同點(diǎn)：當(dāng)前正處于中下游無庫存、飼養(yǎng)行業(yè)逐漸好轉(zhuǎn)的階段，現(xiàn)在的豆粕需求即為最糟糕情況下的剛性消費(fèi)水平，已無泡沫可擠。

    現(xiàn)貨方面，據(jù)中國飼料行業(yè)信息網(wǎng)消息，今天全國主要豆粕市場價格如下：江蘇泰州地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白：成交3430元/噸，跌20元/噸。山東臨沂地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白：報3530元/噸，跌20元/噸。廣州地區(qū)貿(mào)易商豆粕價格：43%蛋白：3420元/噸，跌40元/噸。黑龍江哈爾濱地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白：3600元/噸，跌50元/噸。安徽省蕪湖地區(qū)油廠豆粕價格：43%蛋白：3460元/噸，跌20元/噸。陜西西安地區(qū)今日豆粕價格：43%蛋白：3680元/噸，跌20元/噸。

三、操作建議

    技術(shù)面上，隔夜CBOT豆粕期沖高回落、大幅下跌，收出了一根帶長上影線的中陰線，連續(xù)第二個交易日收出陰線。期價收在了5天均線之下，但仍然處在強(qiáng)勢之中，調(diào)整空間或有限。今天大商所豆粕1505震蕩回落，最終收出了一根帶上下影線陰線，出現(xiàn)了一定的技術(shù)性調(diào)整，但走勢仍然比較強(qiáng)。操作上，建議豆粕1505多單繼續(xù)持有，依托20天均線仍可介入多單。

                  以上內(nèi)容，僅供參考，不做交易依據(jù)。期貨有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。